20개 펀드를 운영하고 있는 벤처캐피털(VC) 회사인 캡스톤파트너스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 캡스톤파트너스의 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 캡스톤파트너스 공모주 분석 및 공모주 청약 정보를 소개하겠습니다
캡스톤파트너스 기업 소개
2008년 설립된 캡스톤파트너스는 창업 초기기업과 신성장 산업 투자 분야에서 경쟁력이 높은 VC로 이름을 알렸습니다.
설립 이래 15년 동안 약 170곳의 기업에 투자했고, 전체 투자 기업 중 70% 이상이 3년 미만의 창업 초기기업이며, 이 중 대다수에 최초 기관투자자로 참여했습니다.
당근마켓, 직방, 마켓컬리 등 다수의 유니콘(기업가치 1조원 이상 비상장사) 기업의 초기 투자자로 알려져 있습니다.
캡스톤파트너스 투자 포트폴리오 EXIT
| 바풀 |  | 사용자가 학습 관련 질문을하고 답변 할 수 있는 질의응답 플랫폼. 2011-2013 년부터 대한민국 모바일 앱 어워드를 포함하여 많은 상 수상. |
| 비트윈 (VCNC : 브이씨앤씨) |  | 비트윈은 커플을 위한 모바일 앱이다. 채팅과 사진·영상 공유는 물론, 기념일 추적과 함께할 계획 세우기도 모두 한군데다 모아 할 수 있다. |
| 노바렉스 |  | ODM과 OEM 서비스를 제공하는 건강기능 및 의료식품 제조사. CJ, 매일, 동원, 아모레퍼시픽 등의 국내 고객사를 보유하고 있으며, 해외로는 GNC와 Blackmores에게 건강보조제를 공급중. |
| 럭시 |  | 카카오모빌리티에게 인수되기전까지는 한국의 주요 카풀 서비스였으며, 이제는 카카오의 자체 승차 공유 서비스를 (Luxi의 인프라로) 지원중. |
캡스톤파트너스 투자 포트폴리오 ACTIVE
캡스톤파트너스 경쟁 업체
캡스톤파트너스는 2023년 상반기 VC 투자조합 운용자산 기준으로 32위권에 위치하고 있습니다.
캡스톤파트너스 공모주 분석
캡스톤파트너스 공모주 청약 일정
| 수요예측일 | 2023.10.26 ~ 11.01 |
| 공모청약일 | 2023.11.06 ~ 11.07 |
| 환불일 | 2023.11.09 |
| 납일일 | 2023.11.09 |
| 상장일 | 2023.11.16 |
캡스톤파트너스 공모 개요
캡스톤파트너스의 공모가는 4,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 3,200 원 ~ 3,600 원 |
| 희망 공모금액 | 51 억원 ~ 57 억원 |
| 확정 공모가격 | 4,000 원 |
| 확정 공모금액 | 64억 원 |
| 증권회사 | NH투자증권 |
| 공모주식수 | 1,596,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,197,000 주 | 75% |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 399,000 주 | 25% |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
캡스톤파트너스 공모자금 사용 목적
캡스톤파트너스는 공모를 통한 유입자금을 기결성 투자조합 및 결성 예정 투자조합에 출자될예정이며, 운영자금의 경우 리스크 관리 및 경영관리 인력 충원을 위해 사용할 예정입니다.
캡스톤파트너스 수요예측 경쟁률
기관의 단순 경쟁률은 952 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
캡스톤파트너스 수요예측 가격 분포
희망공모가 밴드 상단인 3,600원을 초과하는 비율이 99.2%의 높은 흥행을 기록했습니다.
캡스톤파트너스 의무보유 확약
캡스톤파트너스는 공모주 신청수량 기준 3.44%만이 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적이었습니다.
캡스톤파트너스 보호예수 및 캡스톤파트너스 유통 물량
캡스톤파트너스의 보호예수 물량은 66.66%이고, 유통가능 물량은 33.34% 입니다.
캡스톤파트너스 재무제표
캡스톤파트너스 전망
초기 투자에 대한 성과
캡스톤파트너는 설립시부터 초기 기업에 대한 투자를 중점적으로 진행하여 연간 투자기업의 60% 이상을 초기 기업에 투자하였습니다.
초기기업이라 함은 일반적으로 3년 이내의 업력의 중소/벤처 기업들을 의미합니다.
따라서 일반적인 벤처캐피탈들의 투자 대상 기업 보다 한단계 빠른 기업들로, 이로 인해 투자 위험이 상대적으로 높은 편인 반면 성공시 우수한 투자성과 창출이 가능합니다.
캡스톤파트너는 다양한 분야에서 투자 경력을 확보한 투자심사역들이 단기간의 성과 보다는 장기적인 관점에서 투자업체를 발굴하고, 이에 대한 사후관리를 통해 초기 투자기업 비중이 높음에도 불구하고 투자나 회수에 있어 우수한 능력을 발휘하고 있습니다.
업종별 성장성 반영한 투자
업종별 포트폴리오 변화는 벤처캐피탈의 관점에서 성장성이 높은 미래 유망 업종 및 기업을 발굴하여 투자를 집행하는 것이 얼마나 중요한 것인지를 시사합니다.
개별적으로 유망한 벤처기업을 물색하는 것도 물론 중요하지만 해당 기업이 속한 업종의 성장성에 따라 향후 포트폴리오 기업의 실적 및 영업환경, 회수시장의 유동성 등이 영향을 받을 수 있기 때문입니다.
신규투자의 업종별 구성 비중 변화를 보면, ICT서비스가 2017년 22%에서 2022년 35%로 크게 증가하였으며, 바이오/의료의 경우 2017년 16%에서 2020년 28%까지 증가하다가 2022년 16%로 감소하였습니다.
캡스톤파트너스는 이렇게 급격하게 변모하는 벤처생태계에서 산업 트렌드 변화에 선제적으로 대응하였습니다.
펀드 운용 자산(AUM)의 지속적 상승
2018년 2,449억원이었던 AUM은 2023년 3월 28일 캡스톤 스케일업 투자조합(약정규모 500억원) 결성 등을 통해 지속적으로 확충되었습니다.
23년 하반기 신규 결성하는 펀드가 성공하면 운용 자산(AUM)이 약 5,000억 원을 돌파할 것으로 전망되고, 해당 펀드의 해산 예정일이 3년 이상 남아 있어 당분간 안정적인 실적을 기록할 것으로 예상됩니다.
캡스톤파트너스 위험요소
글로벌 금리 인상
투자자금 조달 측면에서 금리 인상에 따른 투자자들의 기회비용을 포함한 전반적인 자금조달 비용 증가 및 안전자산에 대한 투자자들의 선호도 증가는 벤처캐피탈에 대한 출자 유인을 감소시킵니다
와 반대로 금리가 낮으면 더 높은 수익을 추구하기 위해 벤처캐피탈에 대한 출자가 증가하여 투자 재원의 확보가 보다 유리해집니다.
가파른 금리 인상으로 인한 금융 불안정성 확대, 경기 침체 우려 등 국내외 경제에 큰 영향을 미칠 수 있는 불확실성 역시 상존하고 있습니다.
이러한 거시경제적인 경기 침체로 인해 투자자금 조달, 신규 투자 및 회수 환경이 악화될 수 있으며, 당사가 투자한 기업들의 영업환경을 포함한 당사의 사업, 재무상태 및 영업실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
캡스톤파트너스 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험
현재 캡스톤파트너스의 미행사 주식매수선택권은 총 420,000주(상장예정주식수의 3.15%)이며, 부여된 주식매수선택권은 일부 행사가능기간이 도래하여 상장 이후 즉시 행사 가능합니다.
주식매수선택권 행사시 주식수의 증가로 인해 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
캡스톤파트너스 전환사채의 전환권 행사에 따른 주가하락 위험
증권신고서 제출일 현재 제2회 전환사채의 보통주 전환 청구로 인하여 발행될 수 있는 희석가능한 상장 주식수는 총 625,000주(상장예정주식수의 4.68%)이고, 전환가격은 3,200원 입니다.
향후 전환사채의 보통주 전환 청구될 경우 상장주식수가 증가할 수 있으며, 주식수의 증가로 인해 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
캡스톤파트너스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 당근마켓, 마켓컬리, 직방 등 성공한 포트폴리오 보유
- 희망공모가 밴드 상단인 3,600원을 초과하는 비율이 990% 및 기관 경쟁률 952대 1로 흥행 성공
- 주식매수선택권은 총 420,000주(상장예정주식수의 3.15%)로 가치 희석 가능성
- 전환사채는 625,000주(상장예정주식수의 4.68%)로 가치 희석 가능성
개인 의견 : 청약 참여