글로벌 자원 순환 전문기업인 디에스단석이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 디에스단석 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 디에스단석 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다
디에스단석 기업 소개
친환경 사업을 영위 중인 디에스단석은 바이오에너지, 배터리 리사이클, 플라스틱 리사이클 등 3개 사업부를 운영하고 있습니다.
바이오 에너지
디에스단석의 바이오에너지 사업부는 바이오연료를 생산 및 판매하고 있습니다.
바이오연료는 글로벌 정유사, 선박사, 발전사를 주요 목표 시장으로 하고 있습니다. 당사에서 생산되는 바이오연료는 사용처에 따라 차량용(바이오디젤), 발전용(바이오중유), 선박용(바이오선박유)으로 구분됩니다. 차량용 연료는 국내외 정유사에, 발전용 연료의 경우 발전소에 판매하고 있습니다.
배터리 리사이클
배터리 리사이클 사업부에서는 납 자원순환경제시스템을 구축하기 위해 전 세계에서 발생하는 폐납축전지(폐배터리)를 수집하고 재생연(금속 납)을 제조하여 국내외 주요 배터리 제조회사에 판매하고 있습니다.
납축전지는 리튬이온 전지대비 저렴하고 전장용으로 활용성이 우수하여 전기차 시대에도 지속성장이 예상됩니다. 아울러 최근에는 전세계적으로 전기차 확산에 따른 폐배터리 리사이클링 시장의 본격적인 성장이 예상되어, 당사가 보유한 납배터리 리사이클링 경험과 노하우를 기반으로 2차전지(Lib) 리사이클링 사업을 준비하고 있습니다.
플라스틱 리사이클
플라스틱 리사이클 사업부는 석유 정제 산업에서 추출한 납사(Naphtha)를 기반으로 석유화학산업의 가공 제품에 들어가는 주요 첨가제를 제조, 판매하고 있습니다.
첨가제는 PVC 가공시에 들어가는 복합 안정제, 단일 납계 안정제와 Spandex 등 섬유 원사 가공시에 핵심원료로 사용되는 하이드로탈사이트가 있습니다. 아울러 최근에는 회사가 보유한 플라스틱 생산기술과 폐플라스틱에 대한 고도화된 선별능력을 토대로, PCR(Post-Consumer Recycled) 플라스틱 사업 진출을 준비하고 있습니다.
디에스단석 공모주 분석
디에스단석 공모주 청약 일정
디에스단석의 공모주 청약은 2023.12.14부터 시작되고, 2023.12.22 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2023.12.05 ~ 12.11 |
| 공모청약일 | 2023.12.14 ~ 12.15 |
| 환불일 | 2023.12.19 |
| 납일일 | 2023.12.19 |
| 상장일 | 2023.12.22 |
디에스단석 공모 개요
디에스단석의 공모가는 100,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 79,000 원 ~ 89,000 원 |
| 희망 공모금액 | 964 억원 ~ 1,086 억원 |
| 확정 공모가격 | 100,000 원 |
| 확정 공모금액 | 1,222억 원 |
| 증권회사 | KB증권, NH투자증권 |
| 공모주식수 | 1,220,000 주 | 모집 66% |
| 전문투자자 | 915,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 305,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
| 증권회사 | 배정수량 | 청약한 | 비고고 |
|---|---|---|---|
| KB증권 | 198,250 주 | 18,000 주 | 대표주관회사 |
| NH투자증권 | 106,750 주 | 9,000 주 | 공동주관회사 |
디에스단석 공모자금 사용 목적
디에스단석의 공모자금의 상당 부분을 차입금 상환을 통한 재무구조 개선을 위해 활용할 예정입니다.
공모자금을 활용하여 재무구조 개선을 이행할 경우 부채비율 및 유동비율 등 재무구조 또한 개선될 것으로 판단됩니다. 개선된 재무구조를 바탕으로 추가 차입 여력을 확보하여 중장기 사업계획 상 필요한 투자자금을 장기 시설대 차입 및 사채 발행을 하여 조달할 예정입니다.
디에스단석 수요예측 경쟁률
디에스단석의 기관 단순 경쟁률은 342 : 1로 준수한 흥행 성적을 얻었습니다.
디에스단석 수요예측 가격 분포
디에스단석의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 89,000원을 초과하는 비율이 95.83%의 높은 흥행을 기록했습니다.
디에스단석 의무보유 확약
디에스단석의 공모주 신청수량 기준 8.6%가 의무보유 확약을 신청하는 다소 저조한 성적을 기록했습니다.
디에스단석 공모후 주주 구성
디에스단석의 대주주 및 특수관계인 지분율이 40.64%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
디에스단석 보호예수 및 디에스단석 유통 물량
디에스단석의 보호예수 물량은 75.94%이고,
디에스단석의 유통가능 물량은 24.06% 입니다.
디에스단석 재무제표
디에스단석 전망
최대 생산 CAPA 기반 높은 시장점유율의 바이오에너지 사업
디에스단석은 바이오디젤을 정유사에 공급하기 시작한 이래 현재까지 꾸준히 공급물량을 확보하고 있으며, 시장점유율에서 대기업계열(SK에코프라임, GS바이오, 애경케미칼 등) 업체와의 경쟁속에서도 업계내 상위권의 지위를 유지하고 있습니다.
HVO 2세대 바이오디젤의 등장으로 시장 체인지 본격화
디에스단석은 2세대 바이오디젤인 수첨바이오디젤 (HVO : Hydrotreated Vegetable Oil) 사업 확대 본격화로 중장기적 성장 모멘텀을 확보했으며, 내년부터 큰 폭의 성장이 기대됩니다.
실제 미국은 오는 2050년까지 바이오 항공유 대체율 100%를 목표로 하고 있으며 유럽은 63%를 목표로 혼합 의무화를 추진 중입니다. 이 가운데 디에스단석은 올해 하반기 평택1공장 내 HVO 원료 정제 라인을 증축했으며 내년 연말부터 실적에 반영될 것이라는 분석입다.
LIB 리사이클링 사업 진출
디에스단석은 LIB(리튬이온배터리) 리사이클링 사업 진출 및 플라스틱 사업 강화 또한 추진 중입니다.
LIB 리사이클링 사업의 경우 2024년 해외 공장 착공 예정이며, PCR 플라스틱은 내년 DS이앤이 설비를 고도화하여 2026년 PCR 플라스틱 제2공장 착공 예정에 있습니다.
디에스단석 위험요소
원재료 수급 관련 위험
디에스단석의 실적은 원재료의 가격 변동 및 수급에 따른 영향을 받습니다.
바이오에너지의 경우 바이오연료의 주원료인 폐식용유, 동물성유지, 음폐유, 공정 부산물 등의 주원료 수급이 생산에 매우 중요한 부분입니다. 배터리 리사이클 사업의 경우 납과 폐배터리의 상당 부분은 수입에 의존하고 있습니다. 플라스틱 리사이클 사업의 경우 제조원가에서 원재료가 차지하는 비중이 40% 수준으로, 구매단가가 수익성에 미치는 영향이 매우 큽니다.
이와 같이 당사가 영위하는 제품의 생산을 위해 필요한 원재료 또는 원자재의 수급 차질은 제조원가 상승 또는 생산 차질로 연결되어 당사의 사업, 재무 상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
최대주주 및 특수관계인의 도덕적 해이에 따른 위험
2017~2020년 기간 동안 디에스단석의 특수관계법인과 특수관계인 간의 거래로 인해 최대주주등 3인에게 경제적 이익이 발생하여 당사로부터 최대주주등 3인에게 부가 이전되었습니다. 해당기간 동안 최대주주등 3인으로 이전된 경제적 이익은 다음과 같습니다.
향후 이해관계자 간 거래에서 내부통제시스템이 효율적으로 작동하지 않을 경우 거래를 통해 이익의 부당 전가가 발생할 가능성이 존재하며, 이는 당사 경영환경의 악화를 초래할 수 있습니다.
재무안정성의 위험
디에스단석은 시화, 평택, 제천 및 군산 공장을 가동하는 과정에서 대규모의 설비 투자 및 운영자금 확보를 위해 대출 등 타인자본을 활용하고 있습니다.
디엣스단석의 차입금의존도는 2022년, 2023년 3분기 각각 60.87%, 55.81%로 업종 평균(24.63%) 대비 높은 수준을 나타내고 있으며, 부채비율 또한 2022년, 2023년 3분기 각각 304.73%, 250.07%로 업종 평균(71.36%) 대비 높은 수준을 기록하는 등 타인자본에 대한 높은 의존도를 보이고 있습니다.
특히 2023년 3분기 단기차입금 및 사채는 2,096억원으로 상환하여야 할 자금 규모가 적지 않은 수준인 것으로 판단됩니다.
디에스단석의 사업 진행이 기대에 못 미치거나, 설비투자의 효과가 예상을 하회하여 매출 성장이 악화되는 경우, 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
디에스단석 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 자원 순환 전문기업 (바이오 에너지, 배터리 리사이클, 플라스틱 리사이클)
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 342 : 1로 준수한 성적
- 희망공모가 밴드 상단인 89,000원을 초과하는 비율이 95%로 100,000 원 공모가 확정
- 디에스단석의 유통가능 물량은 24.06%
- 최대 생산 CAPA 기반 높은 시장점유율의 바이오에너지 사업 영위
개인 의견 : 청약 참여