퓨릿은 산업용 및 디스플레이 공정에서 발생하는 폐유기용제의 회수 및 정제하는 사업을 합니다. 이런 퓨릿은 2023년 10월 5일 공모주 청약을 시작하며 10월 18일 코스닥에 상장하려합니다. 이에 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 퓨릿 공모주 분석 및 공모주 청약 정보를 소개하겠습니다.
퓨릿 기업 소개
퓨릿은 산업용 및 디스플레이 공정에서 발생하는 폐유기용제의 회수 및 정제 사업으로 2010년 1월에 설립되었으며, 폐유기용제 정제를 바탕으로 원재료를 합성하여 초고순도의 반도체 및 디스플레이용 케미컬 제품을 중심으로 사업을 확장하였습니다.
퓨릿은 2023년 “신디프”에서 상호명을 퓨릿으로 변경하였습니다.
퓨릿 사업 분야
고성능 증류 설비들을 통해 기초화합물 및 유기용제를 정제하여, 초고순도 전자급 / 산업용 케미칼 제품을 생산합니다.
퓨릿 반도체 케미칼 제품
반도체 포토공정에서 감광액(PR)에 사용되는 신너(Thinner) 소재의 원재료를 공급 → 반도체 수율의 핵심 소재 원료 공급
반도체의 제조공정에는 전자회로, 화소 등을 제작하기 위하여 리소그래피(lithography) 기술이 널리 이용됩니다. 리소그래피 기술은 기판 상에 미세 패턴을 생성하는데 사용되는 방법을 의미하며, 감광성 물질인 포토레지스트가 도포되어 있는 기판에 원하는 패턴이 인쇄되어 있는 포토마스크를 통해 빛을 조사하여 포토마스크의 회로 패턴을 기판으로 전사하는 포토리소그래피 공정에서 사용됩니다. 이와 같이 포토리소그래피 공정은 디스플레이, 반도체에 다양한 전자재료를 만드는데 필수적인 공정으로 코팅(PR Coating), 노광(Exposure), 현상(Develop), 식각(Etch), 박리(Strip)의 5단계의 공정으로 이루어져 있습니다.
포토리소그래피 공정에서 사용되는 포토레지스트는 일반적으로 바인더 성분인 수지류, 광개시제, 유기용제, 각종 안료, 분산제 및 기타 첨가제 등으로 구성됩니다. 이와 같이 포토레지스트를 이용한 포토리소그래피 공정을 진행함에 있어서 원하지 않는 부분, 즉 포토레지스트 도포공정에서의 포토레지스트 도포 노즐, 도포 주변설비 또는 기판의 가장자리와 같은 부분에 포토레지스트가 묻게 되는데, 이들은 이후 진행되는 포토레지스트 도포 공정에 불량을 유발할 수 있어 반드시 제거되어야 합니다.
이렇게 불필요한 포토레지스트를 제거하는 EBR(Edge Bead Removal) 공정 등에서 사용되는 것이 신너(Thinner)이며, 당사가 생산하는 반도체용 케미컬 제품은 이러한 신너의 주요 원재료로 사용됩니다.
디스플레이 케미컬 제품
LCD의 제조공정은 TFT제작, 컬러필터 제작, 합착/셀/액정주입 및 모듈 공정으로 나눌 수 있습니다. 당사는 LCD(Liquid Crystal Display, 액정표시장치) 제조 공정 중 핵심공정인 셀 공정과 관련된 배향막의 세정제의 원재료를 생산하고 있습니다.
LCD 액정 배향막은 전기장(electric field)에 의해 액정이 움직여서 화상을 형성할 때 적당한 방향을 잡을 수 있는 방향자(director) 역할을 하며, 이때 포토폴리머(Photopolymer) 고분자 막에 UV를 광조사하여 액정을 균일하게 배열하고, 이후 UV(자외선)에 의해 발생되는 고분자의 분해물을 세정할 때 당사가 생산하는 Ethyl Lactate을 사용합니다.
당사는 관계사인 이엔에프테크놀러지에 세정제의 원재료인 LCD용 EL을 전량 납품하고 있으며, 관련 제품은 최종 수요자인 LG디스플레이의 LCD 공정에서 사용되고 있습니다.
산업용 케미컬 제품
퓨릿은 초고순도의 반도체용 및 디스플레이용 케미컬 외에 저순도의 일반 산업용 케미컬을 생산하고 있습니다. 초고순도의 케미컬 제품을 생산하는 정제 및 합성 기술과 저순도의 일반 산업용 케미컬을 생산하는 정제 등의 방식은 유사한 제조 공정으로, 당사는 초고순도 및 저순도 케미컬 제품을 동시에 생산할 수 있는 설비 능력을 갖추고 있습니다.
이에 퓨릿은 페인트, 도료 등에 사용되어지는 일반적인 산업용 케미칼 제품 군 을 생산하고 있으며, 최근에는 자원순환(Recycle) 정제 기술을 이용하여 폐액을 신액과 동일한 품질로 재생산하여 일반 산업용 제품으로 판매하고 있습니다.
퓨릿 주요 제품 및 고객사 소개
퓨릿 주요 생산 인프라
1,800억 원 CAPA 등 생산 인프라 보유 및 향후 지속적인 라인 증설 투자를 통해 2,500억 원 CAPA 규모로 성장
퓨릿 공모주 분석
퓨릿 공모주 청약 일정
퓨릿 공모 개요
퓨릿 수요예측 결과
밴드 상당인 10,700원 이상의 수요가 무려 99.6%나 되는 흥행을 기록하였습니다.
퓨릿 공모 자금의 사용 목적
퓨릿의 확정공모가액인 10,700원으로 계산한 상장 공모로 인한 순 수입금은 약 304억원이며, 예상 유입자금 중 25,160백만원을 시설자금으로 사용할 계획입니다.
퓨릿의 제품은 고순도 정제시설을 기반으로 생산되고 있습니다. 전방산업인 반도체 및 디스플레이의 수요증가 및 반도체 고도화(5나노 a 3나노, 집적율 증가)가 예상되면 당사는 증가된 물량, 제품의 고순도화 및 품목변경에 대응하기 위해 신규 증류탑 및 저장탱크 등 신규시설투자를 통해 시장변화에 대응하고 있습니다.
재료 매입등 운영자금 확보를 위해 우리은행에서 80억원을 차입하였으며, 예상 유입자금 중 5,248백만원을 해당 채무상환을 위하여 사용할 계획 입니다.
퓨릿 주주 구성
퓨릿 보호예수 물량 및 상장 후 유통 가능 물량
퓨릿은 상장 후 공모가 하단 기준 상장예정주식수 16,789,366주 중 약 31.46%에 해당하는 5,282,000주는 상장 직후 유통가능물량입니다
보호예수 물량은 68.54%이고, 대부분 1년 이상의 보호예수기간이 걸려있습니다.
퓨릿 재무제표
퓨릿 경영 성과
퓨릿 미래 성장 전망
반도체 시장의 성장성에 따른 소재 수요 증가
반도체의 미세화 및 고단화 기술 트렌드와 전방 기업 투자 확대로 패턴용 소재 수요 증가 기대
선제적인 CAPA 확장
선제적인 CAPA 확장 투자를 통해 대응력 강화 및 시장지위 확보
상장 공모로 인한 순 수입금은 약 252억원 (공모가 하단 8,800원 기준)을 시설투자에 사용 예정입니다.
2차전지 신사업으로 사업 영역 확장
2차전지 전해액의 첨가제 및 용매 제품 국산화를 통해 성장 모멘텀 확보
퓨릿 리사이클링 사업 성장 모멤텀 가속화
제한된 공급 시장 내 필연적으로 수요가 증가하는 리사이클링 제품을 개발 및 공급
→ 다양한 산업군의 화학소재 폐기물 소재 리사이클링 가능
퓨릿 투자 위험 요소
자원 재활용 시장 정부의 인허가 문제
퓨릿의 자원 재활용 시장은 환경오염에 대한 사회적 관심의 증가 등으로 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다. 하지만, 퓨릿의 폐기물 재활용 사업부문은 정부의 인허가 규제가 존재합니다.
폐기물 재활용업을 영위하기 위해서는 폐기물 재활용 면허의 허가가 필요합니다. 허가 이후에도 폐기물관리법 제 27조에 규정된 허가 취소 사유 발생 시 면허 허가가 취소되어, 폐기물 재활용업을 영위하지 못할 위험이 있습니다.
이렇게 폐기물 재활용 업체에 대한 정부의 인허가 규제, 영업 환경 및 경쟁 환경의 변화 등에 따라 시장 확대 및 설비 투자가 지연될 경우 당사의 성장과 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
매출처 편중 위험
2022년 기준 퓨릿의 총 매출액 대비 거래처별 매출액 비중은 A사 37.67%, B사 27.59%, C사 15.65%로 3개사에 대한 매출액 비중이 총 매출액의 약 80.92%로 높은 비중을 차지하고 있습니다.
따라서, 전방 업체의 영업 악화 및 수익 감소, 전방시장에서의 점유율 하락 등 퓨릿이 통제할 수 없는 요소들로 인하여 퓨릿의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
설비 투자 관련 위험
퓨릿이 영위하는 사업의 특성상 유형자산의 비중이 높으며 이에 따라 감가상각비가 높은 것이 특징입니다. 향후에도 당사는 공모자금 조달을 통해 시설투자에 약 252억원을 투자할 계획으로설비 투자에 따른 CAPA 확충이 매출 증가의 선순환 구조로 이어질 것으로 기대하고 있습니다. 당사의 고객사들과의 지속적인 협의 과정을 통한 생산계획 공유와 이에 따른 설비 투자계획을 수립해 나가고 있습니다.
그럼에도 불구하고 예상치 못한 설비투자의 지연 또는 고객사 주문량의 감소가 발생할 경우, 감가상각비 등의 고정비용, 이자비용 등의 금융비용 지출로 인한 레버리지 효과로 수익성이 악화되어 시장 내 신뢰성 하락의 결과를 초래하게 될 가능성이 존재함으로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 875,000주(상장일 상장예정보통주식수 기준 지분율 4.95%)이며, 부여된 주식매수선택권은 행사가능기간이 도래하더라도 부여계약서상 상장시점부터 1년동안은 주식매수선택권의 행사가 불가합니다.
다만 상장 이후 주식매수선택권의 행사로 상장주식수가 증가할 수 있으며 주식수의 증가로 인해 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한, 주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용으로 인하여 당사의 수익성이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
