자외선 차단제에 사용되는 다양한 원료 전문 기업인 에이에스텍가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 에이에스텍 공모주 분석 및 공모주 청약 정보를 소개하겠습니다
에이에스텍 기업 소개
에이에스텍은 자외선 차단 원료를 생산하는 전문기업으로 2005년 3월에 설립되어 자외선 차단제 및 화학물질 원료 생산을 주요사업으로 영위하고 있습니다.
2008년에는 삼진제약과 구상형Clopidogrel Bisufate의 생산기술을 이전하고 Clopidogrel Bisufate의 생산을 위한 원료인 CCS의 납품계약 체결을 통하여 사업의 기반을 다졌습니다.
Uvimax A의 물질인 DHHB 양산을 시작하여 글로벌 화학회사 및 국내외 다수 화장품OEM사에 공급하고 있으며, 지속적인 개발로 소재·부품·장비 전문 기업으로 성장하였습니다.
에이에스텍 생산 제품
| Uvimax DHHB | 자외선 차단제와 다른 화장품 제품에서 일반적으로 UV 필터로 사용되는 유기 화합물 |
| Uvimax BEMT | UVB 및 UVA 방사선을 흡수하는 광안정 광 스펙트럼 자외선 차단제 |
| Uvimax TDSA | UVA 차단 및 흡수 능력, 유일하게 수성 재형에 사용할 수 있는 유기 자외선 차단제 |
| Uvimax EHT | 유기 화합물로 UVB 자외선을 흡수하는 지용성, 내수성, 광안정성 화학물질 |
에이에스텍 공모주 분석
에이에스텍 공모주 청약 일정
에이에스텍의 공모주 청약은 2023.11.16부터 시작되고, 2023.11.28 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2023.11.07 ~ 11.13 |
| 공모청약일 | 2023.11.16 ~ 11.17 |
| 환불일 | 2023.11.21 |
| 납일일 | 2023.11.21 |
| 상장일 | 2023.11.28 |
에이에스텍 공모 개요
에이에스텍의 공모가는 28,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 21,000 원 ~ 25,000 원 |
| 희망 공모금액 | 295 억원 ~ 352 억원 |
| 확정 공모가격 | 28,000원 |
| 확정 공모금액 | 349억 원 |
| 증권회사 | 미래에셋증권 |
| 공모주식수 | 1,407,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,055,250 주 | 75% |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 351,750 주 | 25% |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
에이에스텍 공모자금 사용 목적
에이에스텍은 유기계열 자외선 차단제 원료의 생산량 확대 및 생산품 확대를 위해 공모자금 전액을 당사의 시설투자 자금으로 사용할 예정입니다.
당사가 현재 장항 1공장에서 생산할 수 있는 DHHB(Uvimax A)는 연간 600톤이 최대 Capa이며, 현재 최대 Capa로 생산을 유지하고 있습니다. 당사의 매출액 증대를 위해 추가적인 DHHB 설비 증설이 필수적으로 필요합니다.
에이에스텍 수요예측 경쟁률
에에에스텍의 기관 단순 경쟁률은 630 : 1로 준수한 성적입니다.
에이에스텍 수요예측 가격 분포
에이에스텍의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 25,000원을 초과하는 비율이 97.3%의 높은 흥행을 기록했습니다.
에이에스텍 의무보유 확약
에에에스텍은 공모주 신청수량 기준 8.6%가 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적을 기록했습니다. (건수 기준 5.5%)
에이에스텍 공모후 주주 구성
에이에스텍의 대주주 및 특수관계인 지분율이 52.1%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
에이에스텍 보호예수 및 에이에스텍 유통 물량
에이에스텍의 보호예수 물량은 74.7%이고,
에이에스텍의 유통가능 물량은 25.3% 입니다.
에이에스텍 재무제표
에이에스텍 전망
글로벌 탑티어 자외선 차단 원료기업과 전략적 협업을 통한 글로벌 시장 공략
에이에스텍은 주력 제품인 DHHB를 독일 소재 화학회사 A사와 DSM에 판매하고 있습니다.
에이에스텍은 증권신고서 제출일 현재 기준으로 2022년 5월 DSM과 상호독점공급계약을 체결하여 향후 안정적인 매출처를 확보하게되었습니다.
빠르게 증가하는 고객사 수요 대응을 위해 단계적인 CAPA 증설
현재 에이에스텍은 장항 본사 1공장을 운영중에 있습니다. 해당 공장은 당사의 주력제품인 DHHB(Uvimax A)를 연간 600톤 규모로 생산할 수 있습니다. 현재 해당 공장의 가동률은 약 80%로 당사는 생산 CAPA 부족에 따른 증축을 실행하고 있습니다.
에이에스텍은 주력 제품인 DHHB의 시장 수요 증가에 대응하기 위하여 당사는 위와 같은 생산 CAPA 확장을 계획하였고, DHHB에 집중화된 매출을 다각화하기 위하여 BEMT-S, TDSA, EHT와 같은 다른 유기계열 자외선 차단제 원료를 생산할 계획입니다
제조 공정 개선을 통한 원가 절감
에이에스텍은 DHHB 제품에 있어서 기존 개발사인 BASF가 등록한 제법 특허와는 다른 방식의 제조 공정을 통해 DHHB 생산에 성공하였고 시장에 진입하였습니다.
현재 BASF의 기존 제조 특허는 2023년 5월 만료된 상황으로 해당 제조 방식을 통해서 누구나 시장에 진입할 수 있습니다. 그에 반해 당사의 제조특허는 2039년 12월까지 유효한 상황으로 상장 후 상당기간 당사의 제조 공법은 특허로 보호 받을 수 있습니다.
당사의 제조 특허는 만료된 BASF의 제조 특허 대비 제조 공정중 정제 과정 횟수를 단축하여 비용적인 측면에서 비교 우위를 확보하고 있습니다.
에이에스텍 위험요소
자외선 차단제 산업 내 특허, 품질 등 경쟁 심화 위험
에이에스텍이 영위하고 있는 유기 계열 자외선 차단제 원료 시장은 다수의 글로벌 화장품 업체 및 글로벌 대형 화학업체가 시장에 참여하고 있습니다.
글로벌 화장품 업체 및 글로벌 대형 화학업체와의 경쟁으로 당사는 특허, 공법 및 품질과 관련되어 세계적인 수준을 유지하여야 지속적인 영업활동이 가능합니다.
에이에스텍은 물질 자체의 특허가 만료된 제품에 대하여 제조 공법 특허를 회피하거나 공법 특허까지 만료된 물질을 더 저렴한 생산 방식을 통하여 공급하는 방식으로 제품을 확대해나가고 있습니다.
에에이스텍 같은 신규 진입업체가 진출하거나, 글로벌 화장품 업체 및 글로벌 대형 화학회사에서 성능이 우수하며 당사 대비 원가가 저렴한 신규 원료를 출시하거나, 당사가 추진중인 라인업 확대 제품과 유사한 제품을 출시할 경우 당사의 시장 점유율 감소 또는 당사 손익의 악화에 따른 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다.
매출처 편중 및 주력 제품의 매출처 변동에 관한 위험
에이에스텍은 주력제품인 DHHB를 독일 소재 화학회사 A와 DSM에 납품하며 안정적인 성장을 실현하였습니다. 다만, 상장 후 2024년 5월부터는 DSM에 독점적으로 공급해야 하는 계약을 체결하였고, 이에 따라 상장 후 매출처 편중의 위험이 발생할 수 있습니다.
에이에스텍은 DSM과 체결한 DHHB 제품의 상호독점공급계약에 따라 국내 화장품 ODM/OEM 업체를 제외한 해외 소재 화장품 업체를 대상으로 하는 영업활동에 제약이 존재합니다.
환율 변동의 위험
에이에스텍은 현재 최근 사업연도말 기준 78.5%, 최근 반기말 기준 61.8%의 매출을 수출로 달성하고 있습니다. 당사는 향후 이와 유사한 수준 또는 더 높은 수준의 해외 수출 비중을 달성할 것으로 전망하고 있습니다.
이로 인하여 당사는 환율 변동 위험에 노출되어 있으며, 원재료 구매시 적용되는 외화인 미국 달러화와 제품 수출시 적용되는 유럽 유로화 등의 변동에 따라 당사 영업실적에 매우 큰 변동이 발생할 수 있습니다.
에이에스텍 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 자외선 차단제에 사용되는 다양한 원료 전문 기업
- 에에에스텍의 기관 단순 경쟁률은 630 : 1로 준수한 성적
- 희망공모가 밴드 상단인 25,000원을 초과하는 비율이 97.3%의 높은 흥행으로 공모가 28,000원 확정
- 공모주 신청수량 기준 8.6%가 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적 (건수 기준 5.5%)
- 유통가능 물량은 25.3% 로 수급 측면에서 매우 양호함
- DSM과 상호독점공급계약을 통한 안정적인 매출처를 확보
- 제조 공정 개선을 통한 타사 대비 안정적인 원가 경쟁률
개인 의견 : 공모주 청약 참여