아이엠티는 반도체 건식 세정 장비기업으로서 최근 이슈되고 있는 HBM 반도체에 필수적인 반도체 공정장비 기술 개발을 바탕으로 코스닥에 상장하려고 합니다. 이에 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 아이엠티의 공모주 분석 및 청약정보를 소개하겠습니다.
아이엠티 소개
건식 세정 장비
레이저 및 CO2 건식 세정기술은 현재 습식 세정기술과 함께 반도체와 디스플레이 산업분야에서 주로 사용되고 있으며, 다양한 응용제품 개발을 통해 이차전지, 자동차, 선박, 문화재 산업 등으로 확장이 이루어지고 있습니다.
레이저 세정 장비
레이저 세정 장비는 반도체 EDS(Electrical Die Sorting) 공정 및 2차전지 봉지 공정 등에 적용됩니다. 프로브카드용 레이저 세정 장비는 EDS 공정 중 프로브카드가 웨이퍼에 생성된 칩 단자를 지속적으로 터치하며 통전 테스트를 진행하는 가운데 발생하는오염물질을 세정해 양호한 수율을 유지시켜 주는 역할을 합니다.
아이엠티는 레이저를 이용하여 반도체 프로브 카드, 테스트 소켓 등을 세정하는 기술을 상용화하여 시스템 반도체 제조사의 後공정에서 널리 적용되고 있습니다.
아이엠티는 이외에도 반도체 후공정인 패키징 몰드도 레이저로 세정할 수 있는 장비를 세계 최초로 상용화하는데 성공하여 후공정에서 레이저 세정기술의 적용 범위를 넓혀가고 있습니다.
CO2 세정 장비
최근 아이엠티는 레이저 세정기술 외에 드라이아이스(CO2)를 이용하는 건식 세정기술을 개발하여 반도체 공정에 적용하는데 성공하였습니다. HBM 반도체는 종전의 DRAM 메모리 제품에 비해 8단에서 12단으로 적층하여 메모리 용량과 데이터 처리 속도를 획기적으로 끌어올린 신기술 제품인데, HBM 반도체 제조공정 중 Post Dicing 공정에서 습식세정방식보다 높은 수율을 달성한 건식세정장비로 최종 승인 통보를 받았습니다.
EUV Mask용 레이저 응용 장비
EUV Mask용 레이저 Baking 장비의 EUV란 Extreme Ultra Violet 즉, 극자외선을 의미하며 파장이 13.5nm에 불과한 레이저입니다. 반도체 사진공정에서는 파장이 짧을수록 더 미세한 패턴을 그릴 수 있습니다. Mask란 반도체 회로 원판을 의미하므로 EUV Mask는 회로 원판을 만들 때 파장이 가장 짧은 EUV 레이저를 사용해서 만드는 Mask 라는 의미입니다. Mask를 만드는 과정에서 회로 패턴의 해상도를 높여 더 선명하게 만들기 위해 마스크를 구워 주는 Baking 작업이 필요한데 레이저 Baking이란 Hot Plate나 Oven 대신 레이저를 사용해서 Baking하는 기술로서 너무나 민감한 마스크를 정밀하게 Baking 할 수 있는 첨단 기술입니다. 예를 들면 EUV Mask를 Oven속에서 구워 주면 열이 마스크 전체에도 전달되므로 아주 미세하지만 마스크 전체의 변형을 유발할 수 있습니다. 반면 레이저는 필요한 부위만 정밀하게 베이킹 하므로 해상도를 훨씬 더 높여주는 장점이 있습니다.
당사는 레이저 세정 기술을 개발하는 과정에서 레이저 빔의 에너지 Profile을 원하는 형태로 바꾸어 주는 레이저 Beam Shaping / Forming 기술 노하우를 축적하였습니다. 2016년 당사는 글로벌 반도체 S사와 공동개발(JDP)을 추진하여 EUV Mask용 레이저 Baking 장비를 개발하여 납품하였으며, 이후 기술적으로 업그레이드된 장비를 추가 납품하여 반도체 공정에서 꾸준히 활용되고 있습니다.
아이엠티 공모주 분석 및 청약정보
아이엠티 공모주 청약 일정
아이엠티 공모 개요
아이엠티 수요예측 결과
기관 총 경쟁률 753.5대 1
밴드 상단인 12,000원을 돌파하여 14,000원 이상이 무려 89%나 되는 엄청난 흥행을 기록했습니다.
아이엠티 보호예수 현황
의무보유 확약 건수는 25.2% / 의무보유 확약 물량으로는 28.5%로 낮은 수치입니다.
투자에 주의가 필요합니다.
공모 자금의 사용 목적
본건 코스닥시장 상장공모를 통해 조달할 공모자금 중 발행제비용을 제외한 21,410백만원(확정공모가액 14,000원 기준)을 당사 주력 사업의 고도화 및 확장을 위한 설비 투자, 우수한 전문인력 유치 등을 위해 사용할 계획입니다.
아이엠티 미래 성장 전망
글로벌 HBM 반도체 시장의 활성화
아이엠티의 건식세정 장비 중 CO2 세정장비가 적용되고 있는 주요한 전방산업에는 HBM 반도체 시장이 있습니다. 현재 HBM 반도체 시장은 생성형 GPT 시장의 활성화와 AI 시장의 발전 기대로 인하여 D램칩을 수직으로 쌓아 데이터 처리속도를 높인 HBM에 대한 시장 수요가 급격하게 증가하고 있어 삼성전자 및 SK하이닉스, 마이크론 등의 회사가 투자를 확대하고 있는 분야입니다. Verified Market Research에 따르면, HBM 반도체 시장은 2021년 16.2억 달러에서 2030년 192.8억 달러로 31.7%의 CAGR로 성장할 것으로 예측되고 있습니다. 따라서, HBM 반도체 제조 공정 중 생산 수율을 향상시킬 수 있는 당사의 CO2 세정장비(C3100M)의 매출은 시장의 높은 성장률에 따라 수혜를 입을 것으로 예측하고 있습니다.
이차전지 시장에 적용
아이엠티의 레이저 세정장비가 적용되는 또 다른 전방산업 중 하나가 이차전지 시장입니다. 레이저 세정이 적용되는 주요 공정은 파우치형 배터리 최종 봉지 공정에 사용되는 Sealing Tool의 세정 및 원통형 배터리의 접합부 산화막 제거 공정이 있습니다. 당사의 레이저 세정장비는 고객사의 공정에 기적용되어 있어 고객사의 투자확대에 따라 매출이 동반성장할 것으로 전망됩니다. The Business Research Company에 따르면, 글로벌 이차전지 시장은 2022년 795.6억 달러에서 2027년 1376.9억 달러로 11.4%의 CAGR로 성장할 것으로 전망되고 있습니다.
반도체 산업 정부 지원
2022년 5월 3일 대통령인수위원회는 윤석열 정부의 새로운 반도체와 관련한 정책을 발표하였습니다. 해당 국정과제의 주요 목표는 반도체 산업을 경제안보 관점에서 접근하여 국가첨단전략산업으로 육성하고자 하며, 이를 위한 실천과제의 핵심은 각종규제의 해소, 투자에 대한 실효적 인센티브 강화, 첨단 기술 보호 및 공급망 확보입니다.
이에 따라 정부에서는 국내기업의 경쟁력 강화를 위하여 다양한 지원정책을 지속적으로 제공하고 있으며, 당사 또한 이에 따른 다양한 연구 개발 혜택 및 보조금 지원을 받고 있습니다
아이엠티 투자 위험 요소
수익성 관련 위험
아이엠티의 2020년~2022년 및 2023년 반기 연결 기준 매출액은 각각 60.1억원, 73.3억원, 107.6억원, 41.1억원으로 지속적으로 성장하고 있습니다. 그러나 영업손익은 2020년~2022년 및 2023년 반기 각각 -2.4억원, -5.9억원, 2.5억원, -7.4억원으로 매출 증가에 비하여 영업이익 실현이 저조합니다. 이는 레이저 세정장비와 CO2 세정장비의 원가율 차이로 인해 각 연도 매출 구성에 따라 일부 영향을 받았으며, 2021년부터 본격적으로 사업이 진행된 부품공급사업(권선사업)의 매출 대비 높은 원가율이 영향을 미친 것으로 판단됩니다.
상장 후 유통가능 물량 출회 위험
아이엠티의 상장예정주식수 7,874,611주 중 약 41.71%에 해당하는 3,285,015주는 상장 직후 유통가능물량입니다. 당사의 상장예정주식수 대비 유통가능주식수의 비율 41.71%는 2022년~2023년 코스닥 신규상장법인 89개사의 평균 유통가능주식수 비율인 33.32% 대비 8.40%p 높은 비중을 차지하고 있습니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있습니다.
공모가격 산정 방식의 한계에 따른 위험
당사의 공모를 위한 주당 가치를 평가함에 있어 기 상장된 유사회사를 이용한 상대가치 평가법(PER)을 이용하였으며 당사의 2025년 추정 당기순이익의 현가를 산출한 후, 유사회사의 PER 멀티플을 적용하여 기업가치 및 공모희망가액을 산출했습니다. 이러한 희망공모가액 산출 방법은 유사회사 선정의 한계 및 당기순이익 사용의 한계 등 여러 한계점이 존재합니다