계장용 피팅 및 밸브 제조 전문 기업인 한선엔지니어링가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 한선엔지니어링 공모주 분석 및 공모주 청약 정보를 소개하겠습니다.
한선엔지니어링 기업 소개
한선엔지니어링은 계측장비용(이하, 계장용) 피팅, 밸브 및 플러밍 전문 기업으로 석유화학, 조선, 해양, 방산, 육상/해상 플랜트, 우주항공, 반도체, 디스플레이, 수소연료전지, ESS 등 유체 흐름의 제어가 필요한 산업군에 S-LOK이라는 브랜드로 제품을 제조하여 판매하고 있습니다.
한선엔지니어링 생산 제품
한선엔지니어링 지배 구조
한국선재가 모회사로 79.2%의 지분을 갖고 있습니다. (증권신고서 제출일 기준)
한선엔지니어링 공모주 분석
한선엔지니어링 공모주 청약 일정
한선엔지니어링의 공모주 청약은 2023.11.16부터 시작되고, 2023.11.24 상장됩니다.
수요예측일 | 2023.11.02 ~ 11.08 |
공모청약일 | 2023.11.13 ~ 11.14 |
환불일 | 2023.11.16 |
납일일 | 2023.11.16 |
상장일 | 2023.11.24 |
한선엔지니어링 공모 개요
한선엔지니어링의 공모가는 7,000원으로 확정되었습니다.
희망 공모가격 | 5,200 원 ~ 6,000 원 |
희망 공모금액 | 221 억원 ~ 255 억원 |
확정 공모가격 | 7,000원 |
확정 공모금액 | 298억 원 |
증권회사 | 대신증권 |
공모주식수 | 4,250,000 주 | 모집 100% |
전문투자자 | 3,187,500 주 | % |
우리사주조합 | 0 주 | 0% |
일반청약자 | 1,062,500 주 | % |
해외투자자 | 0 주 | 0% |
한선엔지니어링 공모자금 사용 목적
한선엔지니어링은 2024년까지 2공장 증축완료, 2025부터 2공장 가동을 목표로 동사 주력 사업의 고도화 및 확장을 위한 시설 투자 등을 위해 사용할 계획입니다.
채무상환자금(2023년 하반기에 선매입한 토지 차입금 상환 및 운전자금 차입금 상환) 20,300백만원, 시설자금(신규 공장 증축) 8,000만원, 시설자금(기계장치) 1,198백만원으로 사용할 예정입니다.
한선엔지니어링 수요예측 경쟁률
한선엔지니어링의 기관 단순 경쟁률은 710 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
한선엔지니어링 수요예측 가격 분포
한선엔지니어링의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 6,000원을 초과하는 비율이 99.97%의 높은 흥행을 기록했습니다.
한선엔지니어링 의무보유 확약
한선엔지니어링는 공모주 신청수량 기준 3.9%가 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적을 기록했습니다.
한선엔지니어링 공모후 주주 구성
한선엔지니어링의 대주주 및 특수관계인 지분율이 73.7%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
한선엔지니어링 보호예수 및 한선엔지니어링 유통 물량
한선엔지니어링의 보호예수 물량은 75%이고,
한선엔지니어링의 유통가능 물량은 25% 입니다.
한선엔지니어링 재무제표
한선엔지니어링 전망
핵심 원천기술로 진입장벽 구축
한선엔지니어링은 계장용 피팅 및 밸브 산업은 석유화학, 조선해양, 반도체, 플랜트, 수소, 2차전지 등 다양한 전방산업에 적용되며 파이프를 잇는 역할 뿐만 아니라 방향전환, 역류방지, 압력 및 유량조절, 시료 채취 등 여러 가지 기능을 수행합니다.
이에 고객사의 엄격한 기술사양과 품질규격에 따라 산업 및 고객사의 품질인증을 취득하지 못할 경우, 제품 공급이 불가하기 때문에 후발업체의 시장진입 장벽이 높아 과점시장이 형성되어 있습니다.
신사업 본격화에 따른 관련 매출 비중 증가
한성엔지니어링의 제품군은 다양한 전방산업의 설비에 적용되는 부품으로, 당사는 설립 이후 석유화학, 조선해양 등의 전통적인 기간산업에 주력하여 납품하였습니다.
그러나 재생에너지로의 전환, 첨단기술 고도화에 따라 수소연료전지, ESS, 반도체 등의 산업이 발전하고 성장함에 따라 당사는 기존에 주력하던 산업을 넘어 수소연료전지, ESS, 반도체와 같은 신규 산업군으로의 제품을 확대 및 개발하고 있습니다.
특히 ESS와 반도체의 경우 2026년까지 신사업 매출비중이 50% 가까이 될 것이라 예측하고 있습니다.
조선 산업 빅사이클 도래에 따른 기존 주력 사업 성장
한선엔지니어링의 주요 전방산업인 석유화학 산업의 CAPEX는 2015년 이후 2022년 가장 높은 수준을 기록했지만, 2025년 약 5,970억달러, 2030년 약 6,400억 달러로 더 높은 수준을 기록할 것으로 전망됩니다.
주요 전방시장인 조선 산업의 경우, 해양 시추 증가 및 LPG, LNG선으로의 전환을 위한 투자활동으로 지속적으로 성장할 것이라 전망됩니다. 글로벌 조선 발주금액은 2023년 약 980억 달러, 2024년 약 990억달러로 각각 전년대비 24%, 1% 증가할 것으로 예상됩니다.
한선엔지니어링 위험요소
원자재 가격 변동과 관련된 위험
한선엔지니어링의 주요 제품인 계장용 피팅 및 밸브 제품의 경우 니켈, 구리, 크롬, 몰리브덴 등 광물이 당사의 원재료인 스테인리스 제품의 원가에서 차지하는 비중이 높습니다.
당사는 원자재 가격 변동분을 고객사에 전가하고 있어 실제 광물가격 변동성이 높았던 과거 3년 간 당사의 매출원가율은 80% 내외로 안정된 모습을 나타내고 있습니다.
다만, 원자재 가격이 당사의 예상을 벗어난 수준에서 급등락을 반복할 시 실질적인 원자재 가격 변동분을 고객사에 성공적으로 전가하지 못할 위험이 존재합니다.
환율 변동에 따른 위험
한선엔지니어링의 전체 매출액에서 수출이 차지하는 비중이 2023년 반기 기준 48.86%, 2022년 45.92%로 높습니다.
이로 인해 환율 변동에 따른 매출액 및 손익의 변동 위험에 노출되어 있으며 향후 거시경제 환경 등의 변화에 따른 환율 변동 위험은 지속적으로 존재합니다.
한선엔지니어링 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험
증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 총 297,950주(공모 후 주식수의 1.75%)입니다.
이 중 154,950주는 상장 후 1년 내 행사가능기간이 도래하나 당사의 주식매수선택권 부여계약서상 상장시점부터 1년 동안 주식매수선택권의 행사가 불가한 약정조항이 존재합니다.
따라서 주식매수선택권은 향후 1년내 행사가능한 수량이 없으나 상장일로부터 1년이 지난 시점에 동 주식매수선택권이 일시에 행사되어 주식이 유통될 경우, 당사의 주가가 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.
한선엔지니어링 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 계장용 피팅 및 밸브 제조 전문 기업
- 기관 단순 경쟁률은 710 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 6,000원을 초과하는 비율이 99.97%의 높은 흥행으로 공모가 7,000원 확정
- 공모주 신청수량 기준 3.9%가 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적
- 최대주주 등 지분 100% 보호예수 설정으로 오버행 리스크 완화
- ESS, 반도체 관련 신사업으로 매출 비중 점차 증가
개인 의견 : 청약 참여