치아용 보철수복 소재 개발 기업 하스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 하스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 하스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
하스 기업 소개
2008년 설립된 치과용 수복소재인 리튬 디실리케이트 결정화 유리(lithium disilicate glass-ceramics)와 지르코니아(zirconia) 소재를 제조를 주력사업으로 영위하고 있는 기업입니다.
하스 생산 제품
하스는 설립 이후 리튬실리케이트 결정화 유리 소재 미세구조 제어기술, 유리, 세라믹스 정밀 성형기술, 이종간 소재 및 무기필러 hybrid화 기술의 원천기술을 통해 국내 최초로 리튬 실리케이트(lithium silicate)계 결정화 유리를 이용한 치과용 보철 수복물 소재 개발과 양산에 성공하였습니다.
이후 열처리 조건에 따라 투광성이 조절되는 치과용 보철물 소재 개발 및 양산, 무기분말 필러 유무기복합체 소재 개발 및 양산 등을 진행했고, 생체재료와 관련된 치과용 보철 소재, 치과 치료용 의료장비 등의 개발 및 양산을 진행 중에 있습니다.
하스 공모주 분석
하스 공모주 청약 일정
하스의 공모주 청약은 2024.06.27부터 시작되고, 2024.07.03 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.06.13 ~ 06.19 |
| 공모청약일 | 2024.06.24 ~ 06.25 |
| 환불일 | 2024.06.27 |
| 납일일 | 2024.06.27 |
| 상장일 | 2024.07.03 |
하스 공모 개요
하스의 공모가는 16,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 9,000 원 ~ 12,000 원 |
| 희망 공모금액 | 163 억원 ~ 217 억원 |
| 확정 공모가격 | 16,000 원 |
| 확정 공모금액 | 290억 원 |
| 증권회사 | 삼성증권 |
| 공모주식수 | 1,810,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,357,500 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 452,500 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
하스 공모자금 사용 목적
하스의 생산시설은 강릉 제1공장과 제2공장을 운영 중에 있습니다. 해당 시설은 약 260억의 매출이 가능한 수준이므로 2026년 500억 이상의 매출을 달성하기 위해 2023년 6월에 매입한 강릉 제3공장 건물(연면적 : 7,003.26m2) 규모의 건물을 증축 및 대수선할 계획입니다.
또한 치과용 시멘트와 3D printing 소재를 개발하기 위한 연구개발 자금으로 사용할 계획입니다.
하스 수요예측 경쟁률
하스의 기관 단순 경쟁률은 946 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
하스 수요예측 가격 분포
하스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 12,000원을 초과하는 비율이 98.63%의 높은 흥행을 기록했습니다.
하스 의무보유 확약
하스는 공모주 신청수량 기준 6.4%가 의무보유 확약을 신청하였습다.
하스 공모후 주주 구성
하스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 38.32% 입니다.
당사는 상장 이후 안정적인 경영권을 확보하기 위해 당사의 최대주주는 상장 이후 안정적인 경영권을 확보하기 위해 최대주주를 포함한 우호주주 12인과 공동목적보유확약을 체결하였으며, 본 약정을 체결한 12인을 포함한 최대주주 및 특수관계자와 우호주주 14인의 보유 지분율은 공모 전 기준 80.02%(공모 후 지분율 60.98%)입니다.
하스 보호예수 및 하스 유통 물량
하스의 보호예수 물량은 67.04%이고,
하스의 유통가능 물량은 32.96% 입니다. (하스의 구주 매출 물량은 4.35% )
하스 재무제표
당사의 2021년~2023년 순이익률은 각각 12.4%, 17.7%, 11.2%, 2024년 1분기 순이익률은 14.9%를 기록하며 지속적인 흑자를 유지하고 있습니다. 2022년에는 매출 증가에 따른 고정비 감소 효과와 환율 상승에 기인하여 순이익률이 상승하였으나, 2023년에 신제춤 출시 및 연구개발과 마케팅 비용 증가로 인해 순이익이 일시적으로 감소하였습니다.
하스 유사회사 비교
대표주관회사인 삼성증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 (주)덴티움, (주)덴티스, (주)바텍, (주)메타바이오메드 4개 기업을 최종 유사회사로 선정하였습니다.
하스 전망
하스 세계 최초 나노 리튬 디실리게이트 개발
당사가 주력으로 하는 리튬디실리케이트 시장은 꾸준한 성장세를 보이고 있는 산업입니다. 리튬 디실리케이트는 세계적으로 증가하는 치아 성형 및 관리의 추세에 가장 적합한 소재이자, 향후 치과 수복소재 산업의 성장을 주도할 것으로 예상되는 소재입니다. 이에 2023년 발행된 QYResearch에 따르면, 글로벌 리튬 디실리케이트 시장규모는 2022년 2억 3,123만 달러에서 2029년 7억 108만 달러의 규모로 연평균 17.17% 성장할 것으로 예측됩니다.
글로벌 3위 수준의 시장점유율을 기반으로 유통사 확보로 점유율 확대
하스는 133개 파트너사를 통해 70여 개국에 수출하고 있고, 현재 해당 분야에서 글로벌 3위의 시장 점유율을 기록하고 있습니다.
2023년도 기준 파트너사를 통해 판매한 매출 비중은 전체 97.2%입니다. 동사의 파트너사는 각 국가에서 직접적으로 치과의사 또는 치과기공소의 수요를 파악하여 월 또는 분기 등 일정주기마다 동사에 주문하는 거래처를 의미합니다.
상장 후에는 글로벌 시장점유율을 확대하고 신제품 인허가를 완료해 매출원을 다각화할 예정입니다.
독보적인 기술을 적용한 신규 사업 진출
추가 성장동력으로 3D 프린팅과 치과용 시멘트 기술로의 적용 확장을 모색 중에 있습니다. 또한, 결정화 유리 기술을 적용한 치과용 시멘트 개발을 통한 기술 확장도 진행 중에 있습니다.
두 가지 확장 기술은 모두 방오성 소재인 양극성(쯔비터) 이온 소재를 적용하여 예방과 생체 활성에 초점을 맞춘 소재 개발을 통해 차별성을 갖추고자 하고 있습니다.
하스 위험요소
기존 소재가 ‘라바얼티메이트’로 대체될 가능성 존재
기존 치아용 소재였던 ‘테세라’는 현재 ‘리튬디실리케이트’와 ‘라바얼티메이트’라는 소재로 대체되고 있으며 ‘라바얼티메이트’는 ‘리튬디실리케이트’보다 정밀 접착이 쉽고 접착력 또한 높기에 다수의 치과에서 사용되고 있습니다.
만일 동사가 접착 방식이 개선된 제품을 개발하지 못할 경우 시장 점유율을 빼앗길 가능성이 높으며 추정 실적 달성 또한 어려워질 것으로 예상됩니다.
해외종속회사 재무손익 관련 위험
당사는 2개(미국: HASS Bio America, 중국: HASS Bio China)의 해외 종속회사를 설립하여 운영 중입니다. 현재 해외종속회사는 지속적으로 손실이 발생하고 있으나, 미국과 중국 내 공격적인 매출처 확대 및 해외 진출을 통하여 각 법인의 실적이 2024년부터 실적이 개선될 것으로 기대됩니다.
향후 해외 영업 부진에 따른 종속기업의 경영성과가 악화될 경우 이는 당사의 재무 건전성에 악영향을 미칠 수 있습니다.
하스 주식매수선택권에 따른 주가 희석의 위험
현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 540,594주(상장예정주식수의 6.90%)이며, 해당 주식매수선택권은 주식매수선택부여 계약에 따라 상장된 후 1년 이후에 행사가 가능합니다.
상장 후 1년이 경과하는 2025년 중 주식매수선택권의 행사에 따른 주식수의 증가로 인해 당사의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
하스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 치아용 보철수복 소재 개발 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 946 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 12,000원을 초과하는 비율이 98.63% 로 16,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 32.96% 입니다. (구주 매출 물량은 4.35% )
- 세계 최초 나노 리튬 디실리게이트 개발
개인 의견 : 청약 참여