산업용 특수케이블 전문기업인 티엠씨가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 티엠씨의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 티엠씨 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
티엠씨 기업 소개
티엠씨는 케이블 제조 업체로서, 선박용, 광통신 케이블에 특화된 기업으로, 선박용 케이블 시장에서는 상선용 및 해양용 케이블 등 다양한 케이블 사업을 영위하고 있습니다.
티엠씨 사업 영역
선박선 사업부문
티엠씨의 선박선 사업부문은 2012년 12월 31일 인적분할 및 설립 전, 1991년 부품기업으로 시작하여 2000년 선박용 및 광케이블 생산을 시작하였으며, 2005년부터 국내외 주요 조선소를 핵심 고객으로 확보하여 선박용 케이블의 영업을 지속적으로 확대하고 있습니다
국내 시장에서는 HD한국조선해양(HD현대중공업, HD현대삼호, HD현대미포조선), 한화오션, 삼성중공업 등 국내 대형 조선소를 주요 수요처로 확보하여 케이블을 안정적으로 납품해 오고 있습니다.
광케이블 사업부문
티엠씨의 광케이블 사업부문은 광케이블 및 전력 케이블 분야의 기술력을 기반으로 글로벌 통신 인프라 시장 및 특수 산업 시장을 주요 목표로 설정하고 전략적 해외 확장을 추진하고 있습니다.
전장사업부문 (종속회사 글로우원)
당사의 종속회사인 (주)글로우원은 현재 전장사업부문을 제외한 사업부에 대하여 중단사업으로 확정하였습니다. 실적악화의 요인인 당사 조명사업부와 디스플레이사업부를 중단함에 따라 종속회사 (주)글로우원의 전장사업부만 영위할 예정입니다.
티엠씨 주요 제품 매출 비중
티엠씨의 제품 중 선박용 케이블이 매출의 67%를 차지하고 있습니다.
티엠씨 공모주 분석
티엠씨 공모주 청약 일정
티엠씨의 공모주 청약은 2025.12.03부터 시작되고, 2025.12.15 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.11.21 ~ 11.27 |
| 공모청약일 | 2025.12.03 ~ 12.04 |
| 환불일 | 2025.12.08 |
| 납일일 | 2025.12.08 |
| 상장일 | 2025.12.15 |
티엠씨 공모 개요
티엠씨의 공모가는 9,300 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 8,000 원 ~ 9,300 원 |
| 희망 공모금액 | 488 억원 ~ 567 억원 |
| 확정 공모가격 | 9,300 원 |
| 확정 공모금액 | 567억 원 |
| 증권회사 | 미래에셋증 |
| 공모주식수 | 6,100,000 주 | 모집 71% |
| 전문투자자 | 3,355,000 주 | 55 % |
| 우리사주조합 | 1,220,000 주 | 20 % |
| 일반청약자 | 1,525,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
티엠씨 공모자금 사용 목적
티엠씨는 신시장 개척을 통한 미래 성장 동력을 확보하기 위해 미국 내 “3대 전략 제품군(선박 및 함정용 케이블, URD Cable, Toneable Cable & Data Center용 Cable)”을 선정하여 중점 육성할 계획입니다. 이를 위해 공모자금을 시설 및 설비에 투자할 계획입니다.
또한, 당사는 미국 내 지중 배전용 케이블인 URD Type을 중심으로 시장 공략을 본격화하고 있음에 따라 2026년부터 2027년까지 연구개발을 수행할 예정입니다. 미국 내 URD TYPE 케이블 시장이 도시화와 스마트 그리드 확산, 노후 전력 인프라 현대화 등으로 인해 성장하고 있어, 미국 URD 시장에 진입하기 위해 현지 인증과 규격을 충족하는 신제품 개발에 주력하고 있습니다. 공모자금은 이를 위한 운영에 사용할 계획입니다.
티엠씨 수요예측 경쟁률
티엠씨의 기관 단순 경쟁률은 960 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
티엠씨 수요예측 가격 분포
티엠씨의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 9,300원 이상 비율이 99.7%의 높은 흥행을 기록했습니다.
티엠씨 의무보유 확약
티엠씨는 공모주 신청수량 기준 53.4%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
티엠씨 공모후 주주 구성
티엠씨의 대주주 및 특수관계인 지분율이 57.51%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
티엠씨 보호예수 및 티엠씨 유통 물량
티엠씨의 보호예수 물량은 78.45%이고,
티엠씨의 유통가능 물량은 21.55% 입니다. (티엠씨의 구주매출 물량은 1.3% )
티엠씨 재무제표
조선 업황 호조에 따라 당사의 연결 매출액은 2021년 2,811억원, 2022년 3,358억원, 2023년 3,723억원, 2024년 3,757억원을 기록하였고, 2021년부터 2024년까지 연평균 10.1% 수준으로 성장했습니다.
티엠씨 비교기업 선정
대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 2개사 대한전선, 일진전기를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.
티엠씨 전망
조선 산업의 구조적 슈퍼사이클 진입에 따른 수혜
티엠씨는 국내 조선업계에서 독보적인 지위를 차지하고 있는 선박·해양용 특수 케이블 전문 기업으로서, 현재 조선 산업의 구조적 슈퍼사이클 진입에 따른 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.
기존의 조선업 사이클이 단기적인 발주 변동에 그쳤다면, 이번 사이클은 환경 규제 강화와 에너지 전환이라는 구조적인 변화에 기인하고 있습니다. 국제해사기구(IMO)의 환경 규제(EEXI, CII 등) 충족을 위해 전 세계적으로 LNG 추진선, 메탄올 추진선 등 고부가가치 친환경 선박으로의 교체 수요가 폭증하고 있습니다.
이러한 고부가가치 선박은 일반 선박 대비 훨씬 복잡하고 많은 양의 특수 케이블을 필요로 합니다. 티엠씨는 국내 조선 빅3(HD한국조선해양, 삼성중공업, 한화오션)에 50%에 육박하는 높은 시장 점유율을 바탕으로 안정적인 수주 물량을 확보하고 있으며, 이는 이미 수주 잔고 증가로 이어져 향후 몇 년간 견고한 매출 성장과 높은 수익성을 담보하고 있습니다.
특히, 특수 케이블은 선박 건조 과정에서 필수적인 자재임에도 불구하고 진입 장벽이 높아 공급사 변경이 쉽지 않기 때문에, 조선업 호황기에는 티엠씨의 시장 지배력이 더욱 강화될 것입니다.
미국 내 제조 중심으로 공급망 재편에 따른 미국법인(TMC TEXAS Inc.)을 설립
티엠씨의 미국법인 TMC TEXAS Inc. 설립은 단순한 해외 진출을 넘어, 글로벌 공급망 재편이라는 거대한 흐름에 대한 선제적인 전략적 대응입니다. 최근 미국은 자국 내 제조 기반 강화 및 안정적인 공급망 확보를 위해 인플레이션 감축법(IRA), 반도체 및 과학법(CHIPS and Science Act) 등 자국 우선주의 정책을 강력하게 추진하고 있습니다. 이에 따라 미국 시장에 제품을 공급하려는 기업들은 현지 생산 및 제조 비중을 높여야 하는 상황에 직면했습니다.
티엠씨는 이러한 변화에 발맞춰 미국 텍사스에 현지 생산 공장을 설립함으로써, ‘Made in USA’ 인증이 필수적인 고부가가치 특수 케이블 시장을 직접 공략할 기반을 마련했습니다. 미국 법인 설립은 운송 비용 절감 및 납기 단축 효과를 가져와 가격 경쟁력을 확보할 뿐만 아니라, 미국 정부의 까다로운 인증 요구사항을 충족시키며 향후 언급될 MANUGA 및 MASGA와 같은 대규모 인프라 프로젝트에 참여할 수 있는 자격 요건을 선점하는 의미가 있습니다.
이는 티엠씨가 북미 지역의 장기적인 산업 인프라 투자 사이클에 깊숙이 편입될 수 있는 결정적인 기회가 될 것입니다.
미국 정부 주도의 MANUGA (원전 산업 재건), MASGA (조선 산업 재건) 대응에 따른 수혜
티엠씨는 미국 정부가 주도하는 두 가지 핵심 인프라 재건 정책인 MANUGA와 MASGA 프로젝트에 대한 직접적인 수혜를 목표로 하고 있습니다. MANUGA(Manufactured Nuclear Components and Materials Group of America)는 노후 원자력 발전소의 수명 연장 및 신규 소형 모듈 원자로(SMR) 개발 등 미국 원전 산업의 재건을 목표로 하는 정책입니다. 원전용 케이블은 극도의 안전성과 내구성을 요구하는 고도의 기술 집약적 제품으로, 티엠씨는 이미 국내외 원전 프로젝트에 케이블을 공급한 실적과 기술력을 보유하고 있어 MANUGA 수혜가 유력합니다.
동시에 MASGA(Maritime Administration Shipyard Grant Program)는 미국 조선 및 해양 산업의 생산 역량 강화를 위한 정부 보조금 지원 프로그램입니다. 미국은 국가 안보 및 해양 경쟁력 강화를 위해 자국 조선소 재건을 강력히 추진하고 있으며, 이는 곧 조선소 시설 현대화 및 신규 함정 건조에 필요한 특수 케이블 수요를 직접적으로 증가시킵니다.
티엠씨는 미국 법인을 통해 두 정책이 요구하는 현지 생산 조건을 충족시키고, 안정적인 기술력과 트랙 레코드를 바탕으로 미국 내 핵심 인프라 재건 시장에서 독점적인 지위를 확보함으로써 폭발적인 매출 성장을 기대할 수 있습니다.
티엠씨 위험요소
티엠씨의 모회사 케이피에프(KPF)로 중복 상장 논란
당사의 지배기업인 주식회사 케이피에프는 산업용 화스너사업, 자동차 부품사업 및 선박용 케이블사업을 주 사업목적으로 영위하고 있는 법인입니다. 증권신고서 제출일 기준 주식회사 케이피에프는 당사 지분의 68.37%를 보유하고 있습니다.
티엠씨는 케이피에프의 주요 수익을 창출하는 핵심 자회사였기 때문에, 티엠씨의 기업공개(IPO) 자체가 모회사(케이피에프)의 가치를 훼손하고 기존 주주들의 이익을 침해할 수 있다는 지적이 있습니다.
특히, 공모 과정에서 최대주주(케이피에프)가 구주 매출을 진행하여 상장 자금 중 일부가 케이피에프로 유입되는 점이 이러한 논란을 심화시킵니다.
올해 상반기 티엠씨 매출은 1852억원으로 케이피에프 연결 매출(3947억원)의 절반 수준에 그쳤고, 반기 순이익은 13억원으로 케이피에프 연결 순이익(247억원)의 5% 미만이었습니다. 거래소가 자회사 실적이 모회사 전체에서 차지하는 비중을 중복 상장의 핵심 판단 기준으로 본 만큼, 이 수치가 통과의 결정적 요인으로 작용한 것으로 분석되고 있습니다.
대표이사의 모럴 해저드
상장 전 전임 대표이사가 과거 사기 혐의로 유죄 판결을 받은 사실이 드러나면서 경영 투명성과 독립성 확보에 대한 시장의 우려가 제기된 바 있습니다.
그룹 지주사 격인 송현홀딩스 대표로 재직하던 2020년 고용노동부로부터 ‘워라밸 일자리 장려금’ 2400여만원을 부당 편취한 혐의로 고발당하였습니다. 1심 재판부는 송 전 대표에게 징역 6월에 집행유예 2년을 선고했으나, 2심에서는 피해금액 반환 및 과징금 납부 등을 참작해 벌금 200만원으로 감형하여 유죄 판결을 확정하였습니다.
회사 측은 해당 대표이사의 사임이 상장 심사 과정에서 거래소의 요구에 따른 경영 독립성 확보 조치였다고 해명했으나, 잠재적인 지배구조 관련 리스크는 여전히 존재합니다.
원자재 “구리” 가격 변동에 따른 리스크
티엠씨가 영위하는 선박용케이블 및 광케이블 등의 전선산업은 제조원가 중 원재료의 비중이 약 70~80%으로 매우 높은 의존도를 나타내고 있으며, 이에 따라 주 원재료인 전기동 가격의 변동성이 전선 제조업체의 매출액 및 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
구리 원재료가 제품 원가의 70% 이상을 차지해 가격 변동에 직접적으로 영향을 받고 있으며 구리 가격 상승 시 매출 및 이익이 단기적으로 상승할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 수요·공급 불일치와 급격한 구리 가격 하락 시 단기적으로 손익 왜곡 및 재고관리 위험이 심화될 여지가 있으며 구리와 같은 원재료 가격 변동은 완벽하게 통제할 수 없는 변수이므로 당사의 전반적인 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
티엠씨 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 산업용 특수케이블 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 960 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 9,300원 이상 비율이 99.7% 로 9,300원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 21.55% (구주매출 물량은 1.3% )
- 미국 내 제조 중심으로 공급망 재편에 따른 미국법인(TMC TEXAS Inc.)을 설립
- 티엠씨의 모회사 케이피에프(KPF)로 중복 상장 논란
개인 의견 : 청약 참여
티엠씨 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
티엠씨는 어떤 회사인가요?
선박·해양용 특수 케이블 국내 시장점유율 1위(약 45%) 기업입니다. 조선, 해양, 원전, 데이터센터용 특수 케이블을 제조·공급합니다.
티엠씨 공모주 전망은 어떻게 될꺼 같나요?
현재 조선업 슈퍼사이클과 미국 정부 주도의 인프라 재건 정책(MANUGA, MASGA) 수혜가 예상되어 높은 성장성이 기대됩니다.
티엠씨 투자의 주요 위험 요소는?
주력 산업인 조선업의 경기 변동 리스크와 함께, 최대주주(케이피에프)와의 중복 상장 논란 및 구주 매출 관련 리스크가 존재합니다.