자동차와 디스플레이 부문 ODM 기업인 탑런토탈솔루션이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 탑런토탈솔루션의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 탑런토탈솔루션 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
탑런토탈솔루션 기업 소개
탑런토탈솔루션은 디스플레이 백라이트 설계·제조 기술을 기반으로 전장, 스마트폰, TV 등 생활 속 다양하게 사용되고 있는 IT부품에서 사업 영역을 확장해 왔습니다.
탑런토탈솔루션 생산 제품
탑런토탈솔루션은 전장 부품 솔루션 및 IT 부품 솔루션과 그 외 기타 사업을 운영하고 있습니다.
첫번째, 전장 부품 솔루션의제품군은 차량용 디스플레이(BLU, IVI, HUD), P-Injection(자동차 부품), P-Injection(배터리 부품)을 구성하고 있습니다.
두번째, IT 부품 솔루션 제품군은 OLED부품(Stiffener, Bend PSA, Plate), P-Injection(TV부품), P-EPS/EPP(TV제품 패킹용 스티로폼)으로 구성 되어있습니다. 마지막으로 그 외 기타군에서는 금형, 회로모듈 등을 형성하고 있습니다.
탑런토탈솔루션 공모주 분석
탑런토탈솔루션 공모주 청약 일정
탑런토탈솔루션의 공모주 청약은 2024.10.23부터 시작되고, 2024.11.01 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.10.14 ~ 10.18 |
| 공모청약일 | 2024.10.23 ~ 10.24 |
| 환불일 | 2024.10.28 |
| 납일일 | 2024.10.28 |
| 상장일 | 2024.11.01 |
탑런토탈솔루션 공모 개요
탑런토탈솔루션의 공모가는 18,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 12,000 원 ~ 14,000 원 |
| 희망 공모금액 | 300 억원 ~ 350 억원 |
| 확정 공모가격 | 18,000 원 |
| 확정 공모금액 | 450 억 원 |
| 증권회사 | KB증권 |
| 공모주식수 | 2,500,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,875,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 625,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
탑런토탈솔루션 공모자금 사용 목적
탑런토탈솔루션은 디스플레이 사업부문이 시장 수요와 기술 동향 변화에 이해도가 높고, 고객사와 파트너십 기반으로 크로스 셀링 기회를 노리기 위해 다양한 분야의 확대를 계획하고 있으며, 특히 ‘소부장’기업으로의 완성을 위해, 해당 분야에 대한 경험과 기술을 보유한 우수한 업체를 대상으로 지분투자를 계획하고 있습니다.
디스플레이 산업이 LCD 패널에서 OLED 패널로 점차 전환되는 과정이 이루어지고 있는바, OLED 디스플레이 관련 소재, 부품, 장비 사업 진출을 계획하고 있습니다.
이를 위해 공모자금을 활용하여 관련 분야에서 기술 및 업력을 보유하고 있는 회사에 전략적 투자를 통해 기술 습득 또는 사업의 내재화를 달성하고자 합니다.
탑런토탈솔루션 수요예측 경쟁률
탑런토탈솔루션의 기관 단순 경쟁률은 841 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
탑런토탈솔루션 수요예측 가격 분포
탑런토탈솔루션의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 14,000 원 이상 비율이 99.1%의 높은 흥행을 기록했습니다.
탑런토탈솔루션 의무보유 확약
탑런토탈솔루션은 공모주 신청수량 기준 1.7%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.
탑런토탈솔루션 공모후 주주 구성
탑런토탈솔루션의 대주주 및 특수관계인 지분율이 73.99%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
탑런토탈솔루션 보호예수 및 탑런토탈솔루션 유통 물량
탑런토탈솔루션의 보호예수 물량은 87.24%이고,
탑런토탈솔루션의 유통가능 물량은 12.76% 입니다. (구주매출 물량은 0% )
탑런토탈솔루션 재무제표
탑런토탈솔루션은 연결 재무제표 기준 2023년 영업이익률 5.78%, 당기순이익률 4.41%, 2024년 반기 영업이익률 5.82%, 당기순이익률 4.08%로 지속적인 수익률 상승세를 달성하고 있습니다.
탑런토탈솔루션 비교기업 선정
대표주관회사인 KB증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 디스플레이테크, 코텍, 토비스 3개 기업을 최종 유사회사로 선정하였습니다.
탑런토탈솔루션 전망
글로벌 차량용 디스플레이 시장의 성장성
탑런토탈솔루션은 차량용 내/외장 및 디스플레이 부품 업체로서 완성차 업체의 생산실적이 당사의 실적에 중요한 영향을 미치고 있습니다.
당사의 차량용 디스플레이 부품 중 BLU(Back Light Unit)는 2024년 반기말 기준 당사 매출의 37.78%를 차지하고 있습니다. BLU는 LCD 패널 뒤에 빛을 공급해주는 핵심 부품으로, OLED 패널 기반 차량용 디스플레이에는 해당 부품이 필요하지 않습니다.
22년 차량용 디스플레이 시장은 LCD 86억불, OLED 2.5억불 규모로 전체 차량용 디스플레이 시장 중 LCD 제품이 97.2%의 점유율을 차지하고 있습니다. 전반적인 차량용 디스플레이 시장은 2027년까지 연평균 7.8%의 성장률을 보이며 126억불까지 성장할 것으로 전망됩니다.
LG그룹과의 견고한 파트너십 구축
LG그룹과의 협력관계는 35년에 걸쳐 형성되었으며, 초기 플라스틱 사출품 및 스티로폼 공급부터 시작하여 오늘 날 전장용 디스플레이 및 OLED 부품까지 발전되었습니다.
또한, 당사의 해외 생산법인들은 고객사의 요청에 따라 해당 국가에 동반 진출 전략의 일환으로 설립되었으며, 이는 고객사 해외 생산 법인의 근거리에서 고객사와 협력하기 위함입니다.
이와 같은 당사와 고객사의 지속적인 협력관계로 인해 당사의 박영근 대표이사는 ’22년 1월부터 현재까지 고객사 B사의 협력회 회장을 역임하고 있으며, 고객사 A사의 VS본부 협력회 회장을 ’22년 11월부터 현재까지 역임하고 있습니다.
OLED 신사업을 통한 성장 동력 마련
디스플레이 산업은 LCD에서 OLED로 점진적 기술 전환 중에 있으며, 모바일 디바이스 및 TV, 모니터의 경우 OLED 패널로의 전환이 상당 부분 이루어진 상황입니다. 이에 ① OLED용 PLATE개발 ② 퀀텀닷 디스플레이 (QD) 소재 신규 개발 ③ OLED 장비 신사업 진출을 계획하고 있습니다.
OLED용 Plate 개발
탑런토탈솔루션은 현재 모바일 디스플레이용 OLED 플레이트 제품을 생산하고 있으며, 스마트폰 대비 화면이 조금 더 큰 태플릿 혹은 모니터용 OLED 플레이트 개발 및 생산 기술도 보유 중입니다.
동 기술을 바탕으로 향후 차량용 디스플레이가 OLED로 대체 될 경우, 차량용 디스플레이 OLED 플레이트도 단 기간 내에 개발 및 생산이 가능하도록 연구개발을 진행하고 있습니다.
퀀텀닷 디스플레이 (QD : Quantum Dot) 소재 신규 개발
탑런토탈솔루션 기존 LCD 화면의 색상과 밝기를 향상시키는 기술인 퀀텀닷(Quantum Dot)을 차량용 디스플레이에 적용할 수 있는 기술을 판교캠퍼스 소재개발 Task에서 개발하고 있습니다.
기존의 퀀텀닷 기술은 습기와 열에 취약해 차량용 디스플레이에 적용하기에 부적합 합니다. 이에 따라, 당사에서는 고분자 Nano Capsulation 기술을 적용하여 퀀텀닷을 고분자로 감싸 보호함으로써 내열성 및 방습이 가능하도록 연구개발을 진행하고 있습니다.
OLED 디스플레이 검사 장비
OLED 디스플레이는 특성상 최종 검수 단계에서 디스플레이 패널의 시야각, 색상 왜곡, 밝기 불균형 등의 보정이 필요합니다. 향후 고객사의 모바일 디바이스, TV, 모니터, 차량용 디스플레이 생산라인에 이러한 목적의 광학보상장비를 납품하기 위해 현재 판교 캠퍼스 신사업담당(장비)에서 연구개발을 진행하고 있습니다.
탑런토탈솔루션 위험요소
98%의 높은 수출 비중으로 인한 환율 변동의 위험
탑런토탈솔루션은 주요 생산 및 매출을 수행하는 해외 법인의 결제가 외화로 이루어지기 때문에 환율 변동 위험에 노출되어 있습니다.
당사의 연결 재무제표 기준 전체 매출에서 수출이 차지하는 비중은 2021년 97.93%, 2022년 98.33%, 2023년 96.85%, 2024년 2분기 98.45%로 높은 수준의 수출 의존도를 기록하였습니다.
당사는 환율 변동에 대하여 헷지파생상품 계약을 체결하고 있지 않으나, 외화로 인식한 매출 대금을 해외 매입 대금으로 지급하며 자연 환 헷지 전략을 실행하고 있어 환율 변동에 따른 재무영향은 제한적인 것으로 판단됩니다.
하지만, 당사는 높은 수출의존도를 기록하고 있으며, 향후 외화 자산 및 부채 규모가 증가할 시 외환위험에 대한 노출이 증가할 것으로 예상됩니다.
LG그룹사에 편향된 매출 구조
23년 기준 당사 제품 매출의 약 95.3%가 상위 5개사로부터 발생하고 있으며, 이 중 특정 고객사(A, B, C사) 향 매출은 제품 매출의 약 85.9%입니다. 당사는 고객사와의 동반성장을 바탕으로 오랜 협력관계 속에서 사업을 영위 해 온 관계로, 과거부터 현재까지 LG그룹에 대한 매출 편중도가 높은 편입니다.
그러나 당사가 매출처의 품질, 납기 수준, 신제품 개발 등의 요구 수준을 충족시키지 못하거나, 매출처와의 관계 악화, 고객사의 매출 부진 등 기타 사유 발생에 의해 당사의 고객사 향 매출이 줄어들 경우, 당사의 실적이 악화될 가능성이 존재합니다.
탑런토탈솔루션 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 자동차와 디스플레이 부문 ODM 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 841 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 14,000원 이상 비율이 99.1% 로 18,000 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 12.76% (구주매출 물량은 0% )
- 글로벌 차량용 디스플레이 시장의 성장성
개인 의견 : 청약 참여