바이메탈 와이어 제조 기업인 키스트론이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 키스트론 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 키스트론 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
키스트론 기업 소개
키스트론은 전자부품용 와이어를 중심으로 안정적인 매출을 시현하고 있으며, 케이블용 와이어를 통해 고성장 시장에 성공적으로 진입하였습니다. 이 밖에태양관 발전, 임대사업을 영위하며 지속적인 성장을 이어오고 있습니다.
키스트론 생산 제품
당사의 와이어 제품군은 크게 “전자부품용 와이어”와 “케이블용 와이어”로 구분됩니다.
전자부품용 와이어는 가전제품부터 자동차 전장부품까지 다양한 전자기기에 사용되며, 케이블용 와이어는 건설, 토목, 플랜트, 발전소 등 광범위한 산업 분야에서 활용됩니다.
특히, 당사는 금속 선재(Wire Rod)를 가공하여 전기 신호를 전달하는 도체 선재를 생산하고 있으며, 주요 품목으로는 동복강선, 알루미늄, 동 도체 제품이 있습니다.
키스트론 주요 제품 매출 비중
키스트론의 와이어 제품군은 전자부품용, 케이블용 와이어로 구분되며, 매출은 각각 반 정도 차지합니다.
키스트론 공모주 분석
키스트론 공모주 청약 일정
키스트톤 공모주 청약은 2025.05.22부터 시작되고, 2025.06.02 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.05.12 ~ 05.16 |
| 공모청약일 | 2025.05.22 ~ 05.23 |
| 환불일 | 2025.05.27 |
| 납일일 | 2025.05.27 |
| 상장일 | 2025.06.02 |
키스트론 공모 개요
키스트론 공모가는 3,600원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 3,100 원 ~ 3,600 원 |
| 희망 공모금액 | 195 억원 ~ 227 억원 |
| 확정 공모가격 | 3,600 원 |
| 확정 공모금액 | 227억 원 |
| 증권회사 | 신한투자증권 |
| 공모주식수 | 6,300,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 4,725,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 1,575,000주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
키스트론 공모자금 사용 목적
키스트론은 이번 공모로 조달된 자금을 고순도 알루미늄 및 합금 제품 제조에 필요한 생산능력 확충과 신사업을 위한 연구개발에 사용할 예정
만약 트럼프의 베트남 46% 관세 정책으로 인하여 베트남 공장설립을 전면 재검토하게 될 경우 동사는 고순도 알루미늄 선재 및 합금 제품제조에 활용할 공모자금은 다음과 같이 ‘구리 스크랩을 이용한 동로드 및 가공제품(모터/변압기용 권선, 전선케이블) 제조에 활용할 계획입니다.
키스트론 수요예측 경쟁률
키스트론 기관 단순 경쟁률은 1140 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
키스트론수요예측 가격 분포
키스트론 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 3,600 원 이상 비율이 98.97%의 높은 흥행을 기록했습니다.
키스트론 의무보유 확약
키스트론 공모주 신청수량 기준 15%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
키스트론 공모후 주주 구성
키스트론 대주주 및 특수관계인 지분율이 63.6 %로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
키스트론 보호예수 및 키스트론 유통 물량
키스트론의 보호예수 물량은 64.7%이고,
키스트론의 유통가능 물량은 35.3% 입니다. (키스트론 구주매출 물량은 0% )
키스트론 재무제표
키스트론 비교기업 선정
대표주관회사인 신한투자증권㈜는 키스트론㈜의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 고려제강, KOBELCO WIRE CO LTD, NIPPON SEISEN CO LTD 총 3개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다.
키스트론 전망
글로벌 시장에서 입증된 와이어 제품
키스트론이 생산하는 전자부품용 와이어는 전자기기의 PCB(Printed Circuit Board)에 자삽되는 캐퍼시터용 리드탭 부품인 리드와이어 제작에 사용되며, 주로 캐퍼시터용 리드탭 제조업체인 일본의 K사로 납품하고 있습니다. 이에 따라, 전방 캐퍼시터 업황에 영향을 많이 받고 있습니다. 동사의 국가별 매출 비중은 다음과 같으며, 2024년 기준 일본 매출 비중은 29.96%입니다.
동사의 케이블용 와이어는 ‘디토네이터(Detonator)’, ‘트레이스(Trace)’, ‘접지용연선’으로 나뉘며, 주로 건설과 토목, 플랜트, 발전소 등 인프라 산업 분야에서 활용되고 있어 해당 산업에 영향을 받는 제품군입니다.
‘디토네이터’는 광업과 건설 공사현장 등에서 널리 쓰이며, 기폭장치와 제어부를 연결해 신호를 전송하는 케이블의 도체입니다. 디토네이터의 제품 유형은 충격관 뇌관(Shock Tube Detonators), 동사의 케이블용 와이어 중 디토네이터용 와이어는 남아공의 전자식 뇌관 업체인 S사와 E그룹을 통해 글로벌 전자식뇌관 업체인 O사에 납품하고 있습니다. 동사의 국가별 매출 비중은 다음과 같으며, 2024년 기준 남아공 매출 비중은 12.72%입니다.
차별화된 전기도금 공법을 통한 원가절감 및 품질 확보
전기도금은 일정 수준 이상의 과전위를 인가함으로써 도전성 소재 표면에 금속 및 비금속층을 형성하는 기술로, 제품 표면의 전기전도성·내식성·용접성 등의 기능을 부여할 수 있습니다.
키스트론에서는 자체적인 설비 개발 능력을 보유하고 있는 기업으로도금 용액에서부터 도금설비, 제조운영 기술까지 기술 개발능력을 갖추어 전기도금의 경우 700㎛ 수준까지의 두껍지만 우수한 밀착성과 균일한 도금 두께를 갖는 높은 품질의 제품 생산이 가능합니다.
또한, 용융도금의 경우 일반적으로 휘스커 방지 및 내열성에 강한 특징이 있으나 편심이 많은 단점으로 인해 당사에서는 버티컬 타입으로 핫에어를 통해 편심을 제어하여 균일한 도금이 가능한 특징이 있습니다
알루미늄 합급제품을 통한 비철금속 기업으로 사업 확장
자동차 산업에서 알루미늄의 수요는 차량 경량화와 온실가스 감축 요구가 강화됨에 따라 지속적으로 증가하고 있습니다. 특히, 글로벌컨설팅기업 McKinsey & Company에 따르면 2010년 29%였던 경량화 소재 비율은 2030년 67%까지 증가할 것으로 전망하고 있어, 고강도 경량소재인 알루미늄의 중요성은 더욱 부각되고 있습니다. 알루미늄은 철 대비 1/3 수준의 가벼운 무게와 뛰어난 내식성, 열전도성 등 우수한 물성을 지니며, 기존 자동차 생산라인을 크게 변경하지 않고도 적용할 수 있어 차량 부품 소재로 각광받고 있습니다.
동사는 신규 사업으로 고순도 알루미늄 선재 및 다양한 알루미늄 합금제품(선재, 봉재, 형재) 제조를 추진하며, 이를 위해 베트남 현지에 법인 형태의 공장 설립을 계획 중 입니다. 해당 공장에서 생산된 고순도 알루미늄 선재는 동사의 알루미늄 제품 원재료로 사용하고, 다양한 합금제품은 국내외 고객사에 공급하여 매출 확대를 도모할 예정입니다.
키스트론 위험요소
미국 트럼프 행정부의 베트남 46% 관세 정책으로 인한 가격 경쟁력 저하
키스트론은 비철금속 기업으로 사업 확장을 위해 고순도 알루미늄 선재 및 알루미늄 합금제품 제조의 경우 베트남에 공장 설립을 검토 중입니다.
하지만, 최근 미국은 베트남에 상호관세 46%를 발표했고, 90일의 유예기간 중 협상이 원만히 되지 않아 고율의 관세가 지속적으로 부과될 경우, 베트남에서 생산해 미국으로 수출하는 제품의 경우 관세 부담으로 인해 판매가격이 상승하고, 이에 따라 가격경쟁력이 저하될 우려가 있습니다.
다만, 베트남 공장에서 생산되는 알루미늄 합금 제품은 미국 시장뿐 아니라 국내를 포함한 타 국가 고객사에도 공급될 예정이므로, 미국 외 지역을 중심으로는 안정적인 수요 확보가 가능할 것으로 기대되며, 이러한 수출처 다변화를 통해 관세 리스크를 일정 부분 분산할 수 있을 것으로 판단됩니다.
환율 변동에 따른 위험
키스트론의 최근 3사업연도 및 당해연도 매출액에서 수출이 차지하는 비중은 2021년 86.98%, 2022년 82.92%, 2023년 79.44%, 2024년 82.44%로 전반적으로 높은 수출의존도를 보이고 있고, 향후 이와 유사한 비중 또는 더 높은 비중의 해외 수출 비중을 달성할 것으로 전망하고 있습니다.
이로 인해 당사는 환율 변동에 따른 매출과 손익 변동위험에 노출되어 있으며, 향후 거시경제의 환경 등의 변화에 따라 환율 변동 위험이 지속적으로 존재합니다.
키스트론은 별도의 환 헷지를 위한 통화선도계약을체결하고 있지 않아 미/중 무역전쟁, 우크라이나/러시아 전쟁, 이스라엘/팔레스타인 전쟁등의 지정학적 리스크와 대내외 산업환경 변화 등 부정적인 외부적인 요인으로 위안화 및 달러 가치 변동성이 지속될 경우 당사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
일본 K계열사에 대한 높은 매출 비중에 따른 위험
키스트론의 주요 제품은 “전자부품용 와이어”와 “케이블용 와이어”이며, 2024년 기준 매출의 약 67.19%는 55개의 거래처 중 상위 10개 거래처에서 발생하고 있습니다.
상위10개 매출처별 매출 비중은 2.36% ~ 21.83%로, 거래처별로 다변화된 매출을 시현하고 있어 특정 거래처에 대한 매출 편중 위험은 제한적 입니다.
하지만, 2024년 기준 일본 K계열에 대한 동사의 매출 비중은 21.83% 수준으로 가장 높은 모습을 보이고 있습니다. 당사가 생산하는 전자부품용 와이어는 주로 캐패시터용 리드탭 제조회사에 납품하고 있으며, 2023년 기준 K사는 알루미늄 전해 캐패시터용 리드탭 분야의 글로벌 점유율 상위에 해당하는 업체입니다.
당사 매출처 중 가장 비중이 높은 K사는 2022년 Covid-19에 따른 물류대란 및 공급망 교란 우려에 따라 재고 비축을 위한 물량을 대량 발주하였으며, 이에 따른 기저효과로 2023년 상반기 까지 신규 물량을 발주하지 않았습니다.
이와 같이 동사는 매출 비중이 높은 일부 매출처의 사업환경 및 수요 변화에 따른실적 변동이 일부 존재하고 있습니다.
키스트론 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 바이메탈 와이어 제조 기
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1140 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 3,600 원 이상 비율이 98.97% 로 3,600 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 35.3% (구주매출 물량은 0% )
- 알루미늄 합급제품을 통한 비철금속 기업으로 사업 확장
- 미국 트럼프 행정부의 베트남 46% 관세 정책으로 인한 가격 경쟁력 저하
개인 의견 : 청약 참여
키스트론 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
키스트론 공모주 청약해도 될까요?
높은 기관 경쟁률과 상장일 당일 구주매출 물량이 없다는 점을 고려하였을 때 청약을 추천드립니다.
키스트론 공모주 전망은 어떻게 될꺼 같나요?
현재 미국 행정부의 베트남 관세 정책으로 당분간 수익 저하가 발생할 가능성이 높으나, 글로벌 시장에서 입증된 와이어 제품을 바탕으로 성장성을 보일 것으로 전망됩니다.