최첨단 과학장비인 전자현미경을 국산화한 기업인 코셈이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 코셈의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 코셈 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
코셈 기업 소개
코셈의 주요사업은 나노 단위의 미세물 분석을 위한 주사전자현미경(SEM)과 그 주변기기 제조 및 판매입니다.
SEM (Scanning Electron Microscope) 이란?
주사전자현미경(SEM)은 전자빔을 이용하여 시료의 형상 이미지를 획득하는 분석장치입니다.
주사전자현미경(SEM)은 시료의 나노 수준까지 관찰할 수 있는 대표적인 측정 장비로써 최근 정보기기들의 극소화 추세뿐만 아니라 첨단 소재 분야에서도 극미세 기술의 산업화로 인해 미세구조물 또는 재료의 표면 형상에 대한 정보가 절실히 요구되고 있어 사용 빈도가 지속적으로 증가하고 있습니다.
코셈 판매 제품
코셈의 핵심 제품은 주사전자현미경(SEM), Tabletop 형태로 소형화한 주사전자현미경(Tabletop SEM) 및 전처리장비(이온밀러(CP), 이온코터(SPT))이며 상용화를 앞두고 있는 제품으로는주사전자현미경 기술을 응용한 이온밀링 결합 주사전자현미경(CP-SEM), 대기압 주사전자현미경(Air SEM) 등이 있습니다.
코셈 공모주 분석
코셈 공모주 청약 일정
코셈의 공모주 청약은 2024.02.03부터 시작되고, 2024.02.23 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.01.29 ~ 02.02 |
| 공모청약일 | 2024.02.13 ~ 02.14 |
| 환불일 | 2024.02.16 |
| 납일일 | 2024.02.16 |
| 상장일 | 2024.02.23 |
코셈 공모 개요
코셈의 공모가는 16,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 12,000 원 ~ 14,000 원 |
| 희망 공모금액 | 72 억원 ~ 84 억원 |
| 확정 공모가격 | 16,000원 |
| 확정 공모금액 | 96억 원 |
| 증권회사 | 키움증권 |
| 공모주식수 | 600,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 420,000 주 | 70 % |
| 우리사주조합 | 30,000 주 | 5 % |
| 일반청약자 | 150,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
코셈 공모자금 사용 목적
코셈이 개발 중인 신제품은 크게 4가지로 CP(이온밀러)가 통합되어 자동화가 용이하고 외부 개방 없이 시료를 관찰할 수 있어 시료의 변질이 되지 않는 CP-SEM, 전자현미경에서 필수적인 진공 상태가 필요하지 않고 대기에서 관찰 가능한 현미경인 Air-SEM, 저전압에서 높은 해상도를 제공할 수 있는 Tabletop용 FE-SEM, 초보자도 쉽게 전문가와 같은 좋은이미지를 얻을 수 있는 인공지능 현미경인 AI-SEM 등 지속적인 연구개발을 진행 중에 있습니다.
각 신규 제품이 2024년 이후 시장에 출시되는 시점을 고려하여 연구개발 자금 사용 계획을 수립하였습니다.
코셈 수요예측 경쟁률
코셈의 기관 단순 경쟁률은 1268 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
코셈 수요예측 가격 분포
코셈의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 14,000원을 이상 비율이 99.87%의 높은 흥행을 기록했습니다.
코셈 의무보유 확약
코셈은 공모주 신청수량 기준 10.04%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.
코셈 공모후 주주 구성
코셈의 대주주 및 특수관계인 지분율이 21.96%로 대표이사의 경영권이 불안정하다고 판단됩니다.
코셈 보호예수 및 코셈 유통 물량
코셈의 보호예수 물량은 64.89%이고,
코셈의 유통가능 물량은 35.11% 입니다.
코셈 재무제표
코셈의 매출액 및 당기순이익은 3년 연속 지속적으로 상승 추세에 있습니다.
코셈 전망
나노기술의 범용화로 인한 전자현미경 산업의 개화
글로벌 전자현미경 시장은 시장분석자료에 따르면 2022년부터 2028년까지 연평균 7.7%로 성장할 것으로 전망됩니다.
재 전자현미경 시장은 크게 연구용과 산업용 장비로 활용되고 있으며, 연구용 및 산업용 장비는 장비산업이라는 점에서 보면 경제 상황에 따른 경기변동에 영향을 받을 수 밖에 없습니다.
이차전지 산업 진출 확대 : CP-SEM 개발
CP-SEM은 시료전처리를 위한 이온밀링(CP)과 시료 분석을 위한 SEM에서 시료가 대기에 개방되지 않고 진공 중에 이동할 수 있도록 시편을 이송할 수 있어 시편제작에서 관찰까지 진공을 유지하므로 시편의 변형을 제거할 수 있습니다.
2차전지 산업은 양극, 음극, 전해질, 분리막 등 반응성이 높은 것이 많은데 본 기술을 이용하여 시료 제작에서 분석까지 불활성 분위기 및 진공분위기, 온도 최적화를 할 수 있어 열화의 원인을 정확히 분석할 수 있습니다.
Air-SEM 개발
Air-SEM은 광학현미경의 장점과 SEM의 고분해능 특성을 결합시킨 혁신적인 전자현미경으로 전자현미경을 광학현미경과 같이 사용할 수 있도록 하는 기술입니다.
광학현미경은 사물을 확대하여 보기 위해 빛을 이용하므로 빛의 파장이 가지고 있는 한계로 인하여 이론적으로 1,000배 이상을 볼 수가 없고 실제는 심도 때문에 수 백배 수준의 분해능 구현이 한계입니다. 반면, 전자현미경은 1,000배 이상의 분해능 구현이 가능합니다.
전자현미경은 많은 장점이 있지만 시료가 진공에 있어야 하는 단점이 있습니다. 반면, 대기압 전자현미경(Air-SEM)은 전자현미경 기술을 이용하여 광학현미경처럼 사용하도록 하는 현미경이기 때문에 시료를 대기에 두고 관찰할 수 있어 기존 전자현미경의 단점을 보완해줄 수 있습니다.
코셈 위험요소
코셈 매출처 집중에 따른 위험
코셈은 최근 사업년도 기준 37.40%, 2023년도 3분기 기준 47.23%의 매출을 중국대리점 OPTON을 통해 시현하고 있습니다.
향후 당사는 중국 대리점 OPTON에 대한 영업의존도를 낮추기 위하여, 현재 대리점이 없는 인도, 중동, 동유럽, 일본, 대만, 말레이시아, 싱가포르의 업체들과 추가로 대리점 계약을 진행 중에 있어 2024년 말까지 5~6개사의 대리점을 추가로 계약하여 글로벌 마케팅 역량을 강화할 예정입니다.
당사가 주요 매출처들과의 신뢰관계가 훼손되거나 예측하지 못한 경기 및 시장 악화에 따른 주요 매출처들의 실적 악화 등으로 주요 매출처들에 대한 매출이감소할 경우, 당사의 실적이 악화될 가능성이 존재합니다.
코셈 환율 변동의 위험
코셈은 최근 사업연도말 기준 71.34%, ’23년도 3분기말 기준 69.25%의 매출을 수출로 달성하고 있습니다. 향후 이와 유사한 수준 또는 더 높은 수준의 해외 수출 비중을 달성할 것으로 전망하고 있습니다.
이로 인하여 당사는 환율 변동 위험에 노출되어 있습니다.
코셈 상장 후 유통물량 출회에 따른 위험
코셈의 상장예정주식수 중 중 약 32.36%에 해당하는 1,832,094주는 상장 직후 유통가능물량입니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있습니다.
상장 후 유통되는 물량 약 35% 중, 기존 주주 물량이 약 25%로 출회물량이 높고 기존 주주들의 취득가격(8,500원)이 공모가(16,000원)보다 크게 낮아 상장 초일 오버행 이슈가 존재합니다.
상장 1개월 후부터 약 55%의 유통 주식가 3년후에는 100%까지 늘어나기 때문에 추가적인 물량 출회로 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
코셈 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 전자현미경(SEM)을 국산화한 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1268 : 1로 흥행에 성공 (2024년 IPO중 2번째로 높음)
- 희망공모가 밴드 상단인 14,000원을 초과하는 비율이 99.87% 로 16,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 35.11%, 기존 주주 물량이 약 25%로 출회물량이 높고 기존 주주들의 취득가격(8,500원)이 공모가(16,000원)보다 크게 낮아 상장 초일 오버행 이슈가 존재
- 기술특례상장 기업이지만 ’19년부터 ’22년까지 연평균 성장률이 약 17.5%로 꾸준한 흑자를 기록
- 2차전지 산업 진출 확대에 따른 CP-SEM 장비 활용도가 높아짐에 따라 수혜.
개인 의견 : 청약 참여