스마트 팩토리 물류 자동화 솔루션 전문기업 제닉스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 제닉스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 제닉스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
제닉스 기업 소개
제닉스는 반도체, 디스플레이, 2차전지, 자동차 등 다양한 산업에 적용되는 자동화 물류 시스템(AMHS, Automated Material Handling System)을 전문적으로 개발 및 공급하는 회사입니다.
AMHS (Automated Material Handling System)란?
AMHS는 첨단 제조공정의 무인화, 자동화를 달성하기 위해 필수적으로 도입되어야 하는 시스템으로, 당사는 AMHS 솔루션 중 공정 내 반송물의 보관 및 반입·반출 역할을 수행하는 자동화 설비인 Stocker와 다양한 종류의 자재를 자동으로 이송하는 물류로봇인 AGV/AMR에 대한 전문 기술 및 제조 능력을 바탕으로 공장 자동화에 필요한 핵심 솔루션을 제공하고 있습니다.
제닉스 생산 제품
AHMS
AMHS는 크게 현장 내 기계, 설비, 로봇 등의 하드웨어와 이를 제어하고 모니터링하는 소프트웨어로 구성되며, 제조(공장), 유통(물류창고), 소비(일반시설) 시장에 따라 기능과 역할이 나누어집니다. 이 중 제조공장에서의 물류는 원자재의 입고부터 생산공정간 자재의 이동 및 보관, 최종 제품 출고까지의 전 과정을 의미하며, 각 과정별로 목적에 부합하는 설비와 IT 시스템이 활용됩니다.
AGV / AMR
제닉스는 설립연도인 2010년 Laser 가이드 방식의 AGV를 국내 최초로 국산화에 성공하여 AGV/AMR 사업에 진출하였습니다. AGV(Automated Guided Vehicle)는 대표적인 물류이송 로봇의 하나로써, 자체 동력을 바탕으로 사람이 조작하지 않고 독립적으로 동작하며, 유선 또는 무선방식의 가이드에 의해 자동으로 움직이는 무인이송로봇입니다.
Stocker
제닉스가 주력으로 생산하는 반도체 공정용 Stocker는 반도체 웨이퍼가 담긴 FOUP(Front Opening Unified Pod)의 저장 및 반입, 반출을 목적으로 하는 자동화 시스템으로, 공정 내 FOUP의 물동량을 파악하고 제어하여 전체 공정내 웨이퍼 재고관리를 효율적으로 수행하기 위해 도입되는 무인자동화 시스템입니다.
제닉스 공모주 분석
제닉스 공모주 청약 일정
제닉스의 공모주 청약은 2024.09.05부터 시작되고, 2024.09.30 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.09.05 ~ 09.11 |
| 공모청약일 | 2024.09.19 ~ 09.20 |
| 환불일 | 2024.09.24 |
| 납일일 | 2024.09.24 |
| 상장일 | 2024.09.30 |
제닉스 공모 개요
제닉스의 공모가는 40,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 28,000 원 ~ 34,000 원 |
| 희망 공모금액 | 185 억원 ~ 224 억원 |
| 확정 공모가격 | 40,000 원 |
| 확정 공모금액 | 264 억 원 |
| 증권회사 | 신영증권, KB증권 |
| 공모주식수 | 660,000 주 | 모집 56% |
| 전문투자자 | 475,200 주 | 72 % |
| 우리사주조합 | 19,800 주 | 3 % |
| 일반청약자 | 165,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
제닉스 공모자금 사용 목적
제닉스는 그동안의 지속적인 생산 공정 내재화 및 외주가공업체를 통한 생산 CAPA 확보 노력에도 불구하고, 전방수요 증가에 따른 매출 성장이 지속될 경우 추가적인 생산 설비 및 조립 공장 확충이 필수적입니다.
이에 따라 당사에서는 AGV/AMR의 조립 및 시연공간 확보를 위하여 평택에 공장을 확충할 계획이며, 공모자금을 통해 아래와 같이 공장을 증설하여 국내 AGV/AMR 산업 발전을 뒷받침하고자 합니다.
제닉스 수요예측 경쟁률
제닉스의 기관 단순 경쟁률은 1051 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
제닉스 수요예측 가격 분포
제닉스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 34,000원 이상 비율이 97.78%의 높은 흥행을 기록했습니다.
제닉스 의무보유 확약
제닉스는 공모주 신청수량 기준 1.7%가 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적을 기록했습니다.
제닉스 공모 후 주주 구성
제닉스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 40.62% 입니다. 경영의 연속성 유지와 관련하여 안정적인 수준을 유지하고 있습니다
제닉스 보호예수 및 제닉스 유통 물량
제닉스의 보호예수 물량은 70.49%이고,
제닉스의 유통가능 물량은 29.51% 입니다. (제닉스의 구주매출 물량은 14.87% )
제닉스 재무제표
제닉스는 지난해 매출 613억원, 영업이익 31억원으로, 전년 대비 각각 18%, 72% 성장했습니다. 특히 매출액은 2021년 345억원을 기록한 이후 폭발적인 성장세를 보이며 지난해 600억원을 돌파했습니다.
올해 상반기 매출은 307억원이며, 영업이익은 28억원으로 반기만에 지난해 영업이익의 90% 수준을 이미 달성했습니다.
제닉스 비교기업 선정
대표주관회사인 신영증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 로체시스템즈㈜, 현대무벡스㈜, ㈜링크제니시스 3개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다.
제닉스 경쟁 업체
국내 반도체 물류 자동화 시장은 글로벌 반도체 제조사인 삼성전자와 SK하이닉스를 대상으로 공급사가 구분되며, 삼성전자의 핵심 자동화 물류 시스템 종합 공급업체는 세메스, SK하이닉스 대상 종합 공급업체는 Daifuku 및 Daifuku의 한국법인 크린팩토메이션입니다.
반도체 시장 내 자동화 물류 시스템의 일부를 전문적으로 개발 및 공급하는 업체는 당사를 포함하여 에스에프에이, 에이앤아이, 에스엠코어 등이 존재하며, Stocker의 경우 소수의 업체가 시장을 과점하고 있습니다.
제닉스 전망
물류 및 제조공정의 자동화 수요 증가로 AHMS 성장성
AMH Market 2020~2025 자료에 따르면 글로벌 AMHS 시장은 E-commerce의 성장 가속화 및 택배시장의 지능성 로봇 도입 증가, Ai, IOT 등 신기술의 도입 영향으로 2019년 505억 달러에서, 2025년 1,010억 달러로 연평균 12.7% 성장할 전망입니다.
물류 및 제조 로봇 또한 각각 2017년부터 8년간 연 평균 11.2%, 41.1%로 높은 성장률을 이어갈 전망입니다.
Stocker 시장은 반도체 Capex 증설에 직접적 영향을 받는 사업 분야입니다. AI 수요 증가가 촉발한 글로벌 IDM들의 HBM 투자 확대, 삼성전자, SK하이닉스, 현대자동차 등의 용인 반도체 클러스터 구축으로 총 120조원 이상 투자 기대 등에 힘입어 글로벌 반도체 시장의 Capa 확장은 꾸준히 이어질 것으로 기대됩니다.
독보적인 반도체용 웨이퍼용 Stocker 공급역량으로 삼성전자 HBM CAPA 대응
당사가 주력으로 판매하는 반도체 Stocker는 생산라인 내 웨이퍼의 저장과 반입, 반출 역할을 수행하는 자동화 설비이며, 반도체 제조공장 증설시 필수적으로 구축되어야 합니다. 따라서 최종 고객사인 삼성전자의 설비투자 규모에 따라 당사의 반도체 Stocker 매출이 변동되는 구조이며, 설비 투자계획은 당사 제품 수요에 직접적인 영향을 미치게 됩니다.
삼성전자는 HBM Capa 증설 및 D램 선단공정 전환을 목표로 신규 투자를 진행 중 입니다. 이에 따라 연간 설비투자 규모는 2024년 52조, 2025년 55조로 꾸준히 증가할 전망입니다.
특히 평택 7공장 내 P4~P6 신규라인 증설이 이뤄지고 있으며, P4 라인은 24년 하반기, P5 라인은 25년 상반기에 최초 가동될 예정입니다. 이에 따라 동사의 연간 Stocker 생산규모는 43% 증가, AGV/AMR 역시 102% 증가가 예상됩니다.
스마트항만 AGV System 수요 급증 및 시장확대에 따른 수혜
전 세계적으로 4차 산업혁명 기술을 통한 디지털 전환 확대에 따라 항만의 스마트화가 가속화되고 있으며, 국내의 경우 해운·항만 물류산업의 글로벌 경쟁력 강화를 위해 부산항 신항, 광양항, 인천신항, 진해신항 등에 스마트항만 구축을 추진하고 있습니다. 세계 각국에 자동화 터미널 구축이 이루어지고 있으며 그에 따른 자동화 항만 장비 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.
자동화 항만 내 컨테이너의 운반은 AGV가 담당하게 되며, 현재 세계 주요 항만에서는 AGV가 높은 수준의 자동화를 지원하고 있는 상황입니다. 국내의 경우 부산신항 서컨테이너부두 중 2-5단계 터미널이 2024년 4월 5일부로 운영을 시작하였으며, 이후 광양항, 부산항 2-6단계, 진해항 등의 국내 스마트항만 구축이 순차적으로 진행될 예정입니다.
제닉스 위험요소
매출처 편중의 위험
당사는 삼성전자 반도체 공장을 대상으로 다수의 Stocker를 납품하고 있으며, 제품 중 반도체 공정용 Stocker가 가장 큰 매출 비중을 차지하고 있습니다. 당사가 주력으로 판매하는 반도체 Stocker는 생산라인 내 웨이퍼의 저장과 반입, 반출 역할을 수행하는 자동화 설비이며, 반도체 제조공장 증설시 필수적으로 구축되어야 합니다. 따라서 최종 고객사인 삼성전자의 설비투자 규모에 따라 당사의 반도체 Stocker 매출이 변동되는 구조이며, 설비 투자계획은 당사 제품 수요에 직접적인 영향을 미치게 됩니다.
2023년 기준 당사의 매출액 상위 3개업체 대상 매출비중은 96.3%로, 2021년 88.5%, 2022년 85.7% 대비 증가하였습니다. 이는 삼성전자의 반도체 설비투자 확대에 따라 최대 매출품목인 반도체 Stocker의 매출규모가 2022년 대비 2023년 크게 증가한 것에 기인합니다. 다만, 2024년 반기 기준 해당 매출비중은 84.7%수준으로 감소하였습니다.
매출처가 편중된 상황으로 인해 향후 주요 매출처가 시장 내에서 지위가 약화되거나 설비 최종 고객사가 투자 계획을 연기 또는 감소할 경우 혹은 주요 매출처와의 관계 악화로 수주금액이 감소할 경우 당사의 실적과 사업성에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다.
인건비 상승에 따른 수익 저하 위험
당사가 영위하고 있는 자동화 물류 시스템 솔루션 사업은 다양한 전방산업을 대상으로 제품이 개발 및 생산되며, 각 산업내 물류 특성 및 비즈니스 프로세스에 대한 높은이해도를 필요로 합니다. 또한 고객사의 요구사항을 반영한 시스템을 개발하고 현장구축 및 유지보수까지 진행해야 하므로 개발인력과 현장 셋업 인력 등 인력들의 전문지식과 경험이 중요하게 작용합니다.
최근 3개년 및 2024년 반기까지 당사의 총 매출원가 대비 노무비 및 외주비 비중의 평균은 39.07%입니다. 당사는 일부 표준화 제품의 Turn-key 외주생산을 제외한 대부분의 제품의 경우 당사 자체 설계인력을 통해 전장 및 기구설계를 수행하고 있으며, 그 외 단순 조립작업에 대해 외주업체를 적극 활용하고 있습니다.
향후 수주물량의 급격한 확대로 외주용역을 크게 늘릴 경우 인건비가 크게 증가할 수 있으며, 신규제품 연구개발을 위한 자체 개발인력 충원시 추가적인 인건비가 소요될 수 있어 단기적인 수익성이 악화될 수 있습니다.
제닉스 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험
증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 70,000주입니다. 이는 공모 후 발행주식총수(4,372,640주)의 1.60%에 해당합니다.
향후 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 당사의 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
제닉스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 스마트 팩토리 물류 자동화 솔루션 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1051 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 34,000원 이상 비율이 97.78% 로 40,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 29.51% (구주매출 물량은 14.87% )
- 독보적인 반도체용 웨이퍼용 Stocker 공급역량으로 삼성전자 HBM CAPA 대응
개인 의견 : 청약 참여