EAI컨설팅 및 보안 솔루션을 제공하는 기업인 인스피언이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 인스피언의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 인스피언 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
인스피언 기업 소개
인스피언은 , 기업 고객을 대상으로 SAP 컨설팅 사업 및 보안솔루션을 개발, 판매하는 회사로 설립되었으며, 현재 제조, 금융, 서비스, 공공 등 전 분야의 기업 고객을 대상으로 SAP 구축/유지보수 컨설팅, 보안솔루션, EDI 솔루션을 개발, 판매하는 사업을 수행하고 있습니다.
인스피언 사업 영역
인스피언의 사업부문은 크게 컨설팅사업부, 솔루션사업부, 서비스사업부로 구분되며, 컨설팅사업부에서는 EAI 구축 및 운영유지보수 서비스 사업을, 솔루션사업부에서는 SAP 시스템 내 보안솔루션 사업을, 서비스사업부에서는 EDI SaaS 서비스 사업을 영위하고 있습니다.
EAI (Enterprise Application Integration)
EAI는 조직 내 다양한 애플리케이션과 시스템을 통합하여 데이터와 프로세스의 효율적인 흐름을 지원하는 기술입니다. 이는 조직 내 다른 시스템 간의 정보 교환을 용이하게 하여 비즈니스 프로세스를 개선하고, 정보 접근성을 높이며, IT 인프라의 유연성을 증가시킵니다. EAI의 주요 목적은 정보 사일로를 방지하고, 비즈니스 프로세스를 최적화함으로써 조직의 효율성을 극대화하는 것입니다.
정보보안솔루션
정보보안솔루션은 기업이나 조직에서 중요한 정보자산을 보호하고 개인정보유출 등의 사고를 막기 위해 사용되는 소프트웨어 및 하드웨어 기반의 기술적인 해결책입니다.
EDI (Electronic Data Interchange)
EDI는 기업간에 비즈니스 문서 및 데이터를 전자적으로 교환하기 위한 표준화된 방법입니다. 전통적으로는 종이 기반의 비즈니스문서(예: 주문서, 송장, 견적서 등)가 사용되었지만, EDI를 통해 이러한 문서들을 전자적으로 교환할 수 있게 되었습니다.
인스피언 공모주 분석
인스피언 공모주 청약 일정
인스피언의 공모주 청약은 2024.10.07부터 시작되고, 2024.10.18 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.09.23 ~ 09.27 |
| 공모청약일 | 2024.10.07 ~ 10.08 |
| 환불일 | 2024.10.11 |
| 납일일 | 2024.10.11 |
| 상장일 | 2024.10.18 |
인스피언 공모 개요
인스피언의 공모가는 12,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 8,000 원 ~ 10,000 원 |
| 희망 공모금액 | 180 억원 ~ 225 억원 |
| 확정 공모가격 | 12,000 원 |
| 확정 공모금액 | 270 억 원 |
| 증권회사 | 한국투자증권 |
| 공모주식수 | 2,250,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,624,409 주 | 72.20 % |
| 우리사주조합 | 63,091 주 | 2.80 % |
| 일반청약자 | 562,500 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
인스피언 공모자금 사용 목적
금번 공모 자금 중 약 12,850백만원을 SaaS 전환, 신규 솔루션 및 신규 서비스 개발 등에 사용할 계획할 계획입니다.
또한, 당사는 커넥트 서비스 내 추가 패키지, 백오피스, 모니터링 등 다양한 기능을 개선하기 위해 6,950백만원을 사용 계획입니다
인스피언 수요예측 경쟁률
인스피언의 기관 단순 경쟁률은 1070 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
인스피언 수요예측 가격 분포
인스피언의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 10,000원 이상 비율이 98.87%의 높은 흥행을 기록했습니다.
인스피언 의무보유 확약
인스피언은 공모주 신청수량 기준 2.98%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.
인스피언 공모후 주주 구성
인스피언의 대주주 (30.93%) 및 특수관계인 지분율이 72.9%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
인스피언 보호예수 및 인스피언 유통 물량
인스피언의 보호예수 물량은 76.79%이고,
인스피언의 유통가능 물량은 23.21% 입니다. (인스피언의 구주매출 물량은 1.64% )
인스피언 재무제표
인스피언 2023년 연간 매출액은 161억원, 영업이익은 40억원, 당기순이익은 51억원을 기록했습니다. 인스피언의 최근 5년간 연평균 매출 성장률 14.1% 기록했습니다.
인스피언 비교기업 선정
대표주관회사인 한국투자증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 최종적으로 총 3개 기업(모코엠시스, 웹케시, 더존비즈온)을 최종 비교대상회사로 선정하였습니다.
인스피언 전망
SAP ERP 시장 성장과 함께 안정적 실적 성장 전망
인스피언의 솔루션사업부는 여러 ERP 중 SAP사 제품을 위한 보안 솔루션을 개발 및 판매하고 있으며, SAP 제품을 사용하는 기업이 당사의 잠재 고객입니다. ERP란 기업 내 생산, 물류, 재무, 회계 등 경영 활동 프로세스를 통합적으로 연계해 관리해주는 시스템으로, 많은 기업들이 효율성 극대화를 위해 ERP를 적극 도입하고 있습니다.
당사의 보안 솔루션은 이와 같은 ERP 시장에서 글로벌 점유율 1위를 차지하고 있는 SAP사 전용 제품으로, ERP 전체 시장 뿐만 아니라 SAP코리아의 실적에도 직접적인 영향을 받습니다. 당사의 전방시장으로 볼 수 있는 SAP 코리아의 최근 10년간 소프트웨어 매출 추이는 다음과 같습니다.
국내 정부의 NEP 인증 획득을 통한 EDI SaaS 플랫폼 사업 확대
인스피언은 국내 최초 클라우드 EDI SaaS 서비스인 커넥트 서비스를 출시하였습니다.
보안 솔루션을 포함한 IT 서비스 시장 전반에서 서비스의 클라우드화가 진행되는 상황에서 당사가 국내 최초로 클라우드 EDI SaaS 서비스를 출시하며 높은 비용 부담으로 인해 EDI 서비스를 이용하지 못했던 기관도 EDI 솔루션을 이용할 수 있게 되었습니다.
비교적 적은 비용으로 동일한 EDI 서비스를 활용할 수 있다는 점에서 당사의 커넥트서비스는 외산 EDI 솔루션과 비교하여도 충분한 경쟁력을 확보하였다고 판단됩니다.
2024년 5월에는 신제품인증(NeP : New Excellent Product)을 획득하여, 국내에서 최초로 개발된 신기술을 적용하여 실용화가 완료된 신제품임을 검증받았습니다.
EDI SaaS 도입에 대한 Needs 확대 및 글로벌 시장 진출
EDI 기술 개발 및 사업화의 중장기 로드맵을 통하여 국내 고객에 대한 EDI 솔루션 서비스의 구현과 동시에 미주/유럽 등의 글로벌 시장에서의 EDI 기술과 관련한 다양한 수요가 있음이 확인되어 글로벌 시장으로의 진출을 하고자 합니다.
최근에는 국내 기업의 해외 진출 시, 글로벌 파트너사의 EDI 구축 요구를 받는 경우가 많습니다. 실제로, 유통업, 완성차 업체, 전자 기술 및 통신 업체 등 거래처가 다양한 글로벌 주요 기업에서 거래처들에게 EDI 사용을 요구하고 있습니다.
하지만 해외 진출한 국내기업들이 부득이하게 해외 EDI업체를 선택하여 큰 비용과 인프라를 소모할 뿐만 아니라 운영유지보수, 시차와 언어적인 문제 등으로 운영상의 어려움을 겪고 있습니다.
당사의 커넥트 서비스는 이러한 문제점들을 해소하고자, 국내 최초 클라우드 EDI SaaS 로써 기업들의 비용과 인프라구축의 부담을 줄이고 컨설팅, 구축부터 운영까지 Total Service 서비스 제공하고 있습니다.
인스피언 위험요소
LG CNS의 매출처 편중의 위험
당사의 매출액 중 ’24년 상반기 기준 24.4%가 LG CNS를 대상으로 발생하고 있습니다.
다만, 이는 당사가 SI 업체를 통해 최종 고객사에 납품하는 간접 판매 형태로 판매하는 경우가 많기 때문입니다. 고객사에 직접 납품하는 직접판매와는 달리, 간접 판매는 협력 파트너인 SI 업체향 매출이 발생하고 SI업체의 타 솔루션과 함께 최종 고객사에게 납품되는 형태입니다.
SI업체 중 높은 시장 점유율을 보유한 LG CNS와의 협업이 중단되거나 축소될 경우, 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
인스피언 주식매수선택권 및 신주인수권 행사에 따른 주가 희석화 위험
증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 371,104주입니다. 이는 공모 후 발행주식총수의 3.71%입니다.
또한, 신주인수권의 행사가능주식수는 공모주식 수량의 5.8%인 130,000주로, 행사가격은 확정공모가액이며, 상장일로부터 6개월 이후 18개월 이내에 행사 가능합니다.
상장주선인의 주식 보유에 따른 이해상충 발생 위험
당사의 상장주선인인 한국투자증권㈜는 2024년 02월 07일 261,872주(공모 후 2.58%)를 취득한 사실이 존재합니다.
한국투자증권㈜는 당사의 상장주선인이자 전문투자자 주주로서 금번 공모를 진행하는 과정에서 이해상충 발생 가능성이 존재합니다.
인스피언 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- EAI컨설팅 및 보안 솔루션을 제공하는 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1070 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 10,000원 이상 비율이 98.87% 로 12,000 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 23.21% (구주매출 물량은 1.64% )
- 국내 정부의 NEP 인증 획득을 통한 EDI SaaS 플랫폼 사업 확대
개인 의견 : 청약 참여