면역항암제 개발 전문기업인 이뮨온시아가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 이뮨온시아의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 이뮨온시아 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
이뮨온시아 기업 소개
㈜이뮨온시아는 항체 기반 면역항암제 개발을 전문으로 하는 기업입니다.
궁극적으로 “국내 최초로 면역항암제 Anti-PD-L1을 상용화한 선도기업”으로 자리매김하며, 이를 통해 브랜드가치를 높이고새로운 도약을 이루고자 합니다. 나아가 ‘제2의 렉라자’와 같은 글로벌 블록버스터를 신약을 출시하는 것을 목표로 합니다.
이뮨온시아 파이프라인
당사는 Anti-PD-L1, Anti-CD47, Anti-LAG-3 단클론항체를 핵심 자산(Asset)으로 보유하고 있으며, 기본 사업 모델은 이 항체들을 기반으로 신약 후보물질을 개발하여, 초기 임상 단계에서 기술이전을 통해 수익을 창출하는 것입니다. 또한 Anti-PD-L1의 국내 상용화를 성공적으로 추진하여 지속적인 매출 성장을 견인하고자 합니다.
이뮨온시아 제품별 매출 비중
이뮨온시아는 제품 매출 비중은 연구용역 매출이 100%를 차지합니다.
이뮨온시아 공모주 분석
이뮨온시아 공모주 청약 일정
이뮨온시아의 공모주 청약은 2025.05.07 부터 시작되고, 2025.05.19 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.04.22 ~ 04.28 |
| 공모청약일 | 2025.05.07 ~ 05.08 |
| 환불일 | 2025.05.12 |
| 납일일 | 2025.05.12 |
| 상장일 | 2025.05.19 |
이뮨온시아 공모 개요
이뮨온시아의 공모가는 3,600원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 3,000 원 ~ 3,600 원 |
| 희망 공모금액 | 274 억원 ~ 329 억원 |
| 확정 공모가격 | 3,600 원 |
| 확정 공모금액 | 329 억 원 |
| 증권회사 | 한국투자증권 |
| 공모주식수 | 9,140,482 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 6,855,361 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 2,285,121 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
이뮨온시아 공모자금 사용 목적
IMC-001의 경우 식약처의 허가를 받아 의뢰자주도 임상시험으로 진행하고 있는 NKTCL 임상2상 및 TMB-H 임상2상에 대한 비용이 발생됩니다. 그리고 식도암을 대상으로 하는 수술전선행요법의 임상 2상에 대한 비용이 발생될 예정입니다.
IMC-002 또한 1상 임상에서 가장 최적의 유효성을 나타내는 고형암종을 찾기 위해 2가지의 코호트를 임상진행 중입니다.
공모자금을 이러한 임상에 사용할 예정입니다.
이뮨온시아 수요예측 경쟁률
이뮨온시아의 기관 단순 경쟁률은 897 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
이뮨온시아 수요예측 가격 분포
이뮨온시아의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 3,600원 이상 비율이 97.92%의 높은 흥행을 기록했습니다.
이뮨온시아 의무보유 확약
이뮨온시아는 공모주 신청수량 기준 8.22%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
이뮨온시아 공모후 주주 구성
이뮨온시아의 대주주 및 특수관계인 지분율이 66.97%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
이뮨온시아 보호예수 및 이뮨온시아 유통 물량
이뮨온시아의 보호예수 물량은 70.6%이고,
이뮨온시아의 유통가능 물량은 29.4% 입니다. (이뮨온시아의 구주매출 물량은 16.88% )
이뮨온시아 재무제표
이뮨온시아 비교기업 선정
대표주관회사인 한국투자증권㈜는 선정기준을 충족하는 최종적으로 총 2개 기업(한미약품, HK이노엔)을 최종 비교대상회사로 선정하였습니다.
이뮨온시아 전망
면역항암제 시장의 높은 성장 전망
면역항암제는 세포독성항암제 (화학항암제), 표적항암제를 이은 3세대 항암제로서 기존 항암제 대비 우수한 장기 생존율, 상대적으로 적은 부작용 및 내성, 그리고 다양한 암종에 적용가능한 특성 등 다양한 장점을 가지고 있습니다. 이에 따라 최근 수 년간 다수의 대규모 기업합병(M&A) 및 기술이전(L/O) 계약이 이뤄지는 등 전체 제약바이오 시장내에서 투자와 파트너링이 가장 활발한 분야입니다.
당사의 IMC-001가 속한 PD-(L)1 약물 시장은 현재 면역항암제 치료시장에서 가장 큰비중을 차지하고 있고, 글로벌 블록버스터 신약인 MSD의 키트루다(Keytruda®)를 포함해 총 10개 약물이 미국 FDA 승인을 받는 등 가장 활발하게 상업화가 이뤄진 분야입니다.
글로벌 PD-(L)1 은 28년 66.1조원으로 성장할 것이라 전망하고 있습니다.
임상에서 효능 검증된 면역항암제 기술
IMC-001의 일차 적응증인 NK/T 세포림프종은 2023년 10월 말 중국 NMPA에서만 승인받은 씨스톤(CStone)의 씨젬리(Cejemly®, 약물명: 수게말리맙(Sugemalimab)) 이외 현재까지 전세계적으로 승인받은 면역항암제가 없으며, IMC-001는 씨젬리 대비 임상결과에서 높은 객관적 반응률(ORR 79% vs 45%) 및 생존율(12개월째 OS 85% vs 68%)을 보이며 유효성 측면에서 이점을 보이고 있습니다.
또 다른 적응증인 TMB-High 고형암은 키트루다 1개 약물이 미국 FDA에서만 승인을 받은 상황입니다. 당사는 TMB-High 고형암에서 키트루다가 적용 중인 기준(≥10 mut/Mb) 보다 높은 기준(≥16 mut/Mb)를 적용하여 키트루다 보다 높은 객관적 반응률을 기대할 수 있는 환자 강화(선별) 전략(Patient Enrichment Strategy)을 통해서 더 좋은 임상결과를 기대하고 있습니다.
차세대 성장 엔진으로 부상하는 이중항체 시장 진출
당사의 IMC-201및 IMC-202가 속한 이중항체 시장은 면역항암제 시장의 차세대 성장엔진으로 꼽히는 분야로서, 빠른 속도로 성장하고 있으며, 향후 10년 동안 폭발적인 확장이 예상됩니다. 2014년 Amgen의 BiTE(Bispecific T-cell Engagers) 계열 약물인 Blincyto가 최초 FDA 승인을 받은 이후 활발한 개발이 이뤄지고 있습니다.
특히 PD-(L)1 기반 이중항체는 중국 Akeso가 개발한 PD-1xCTLA-4 이중항체 Cadonilimab이 2022년 6월 중국 NMPA로부터 자궁경부암 1차 치료제로 승인을 받는 등 본격적인 상용화 단계에 접어들면서 더욱 큰 관심이 집중되고 있습니다. 글로벌 이중항체 시장은2023년 US$8.65b에 이어 2025년 US$17.99b으로 44.2% CAGR로 성장이 전망되고 있습니다.
이뮨온시아는 IMC-201(CD47과 PD-L1 동시 타켓), IMC-202(PD-L1과 TIGIT 동시 타켓)의 비임상 개발 단계를 진행하고 있습니다.
이뮨온시아 위험요소
지속성인 수익 악화의 위험
당사는 신약개발 기업으로서 수익화 구조를 만들기까지 장기간 연구개발비용이 집행되며, 2021년까지 매출액이 거의 발생하지 않았습니다.
2021년 3월 3D메디슨과의 기술이전 계약으로 수령한 계약금(upfront payment)으로 인해 2022년 매출액이 대폭 증가하였으나, 사업특성상 소요되는 높은 연구개발비로 인해 지속적인 영업손실을 기록하고 있습니다.
신약 연구개발은 지속될 예정이며 향후에도 연구개발비용은 크게 감소하지 않을 예정입니다. 이에 따라, 당사는 비용의 감소보다는 매출의 성장을 통해 수익성을 개선할 예정입니다.
상용화 하고자 하는 제품의 시장점유율 확대가 예상보다 저조하거나 현재 연구개발 중인 파이프라인의 임상 등이 지체되는 등 기술 개발이 지연되거나 마일스톤 수령이 지연되는 경우 당사의 이익률 개선에 악영향을 미칠 수 있습니다.
사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
당사는 신약개발기업 특성상 높은 연구개발비 지출로 설립이후 적자를 기록했지만, 현재 개발 중인 신약후보물질의 추가 기술이전과 기 체결한 파이프라인의 임상 절차 진행 등에 따른 마일스톤 수수료 수령 및 시판에 따른 로열티 수취 등에 따라 향후 매출 규모가 점진적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
당사가 증권신고서 제출일 현재 시점에서 미래 영업실적을 예상했으나, 경기 변동성, 산업 내 투자 불확실성 증대로 인한 투자 심리 악화, 목표 시장 내 경쟁 심화, 유관 정책과 규제의 개정, 대외적인 변수 등으로 인한 고객사 임상 일정의 순연, 고객사의 임상 실패 및 투자금 부족으로 인한 임상 일정의 중단 등 예측하기 어려운 체계적 위험이 미래에 발생 할 수 있습니다.
이뮨온시아 주식매수선택권 행사에 따른 지분 희석 위험
당사는 설립 이후 당사의 설립 ,경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 임직원 등에게 총 13차례에 걸쳐 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 3,667,520주입니다. 이는 공모 후 발행주식총수의 5.02%입니다.
향후 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 당사의 상장 후주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
이뮨온시아 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 면역항암제 개발 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 897 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 3,600원 이상 비율이 100% 로 3,600 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 29.4% (구주매출 물량은 16.8 % )
개인 의견 : 청약 참여
이뮨온시아 공모주에 대해 궁금한 점 있나요?
이뮨온시아 청약해도 괜찮을까요?
기관 경쟁률 및 유통 물량 등을 봤을 때 저는 개인적으로 청약 참여를 추천합니다.
이뮨온시아의 앞으로 전망은 어떻게 될까요?
면역항암제 시장이 높은 성장성을 보이고 있기 때문에 좋아질꺼 같습니다.