반도체 프리커서 소재 양산화 전문 기업인 엘케이켐이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 엘케이켐의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 엘케이켐 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
엘케이켐 기업 소개
엘케이켐은 반도체 산업에서 박막 증착 공정에 사용되는 화학소재 ‘프리커서 및 리간드’를 전문적으로 개발하고, 제조 및 판매하는 회사입니다.
박막 증착 공정은 웨이퍼 위에 원하는 분자 또는 원자 단위의 물질을 매우 얇은 두께로 입혀 전기적인 특성을 갖게 하는 공정입니다. 해당 공정은 증착 방법에 따라 특정 물질에 직접 에너지를 보내 증착하는 물리기상증착(PVD)과 반응 가스들의 반응으로 물질을 증착하는 화학기상증착(CVD), 그리고 원자단위로 한층씩 정밀하게 증착하는 원자층 증착(ALD)으로 분류됩니다.
엘케이켐 생산 제품
당사가 주력으로 생산하는 제품은 반도체 박막 증착 소재 중 원자층증착공정(ALD)에 사용되는 고유전율막 형성 High-k 소재, 저유전율막 형성 Low-k 소재와 기타 정밀화학 소재로 합성 기반의 광발전소재인 페로브스카이트와 전하수송층 소재 및 고객의 특별한 요청에 의해 제조되는 특수정제 솔벤트, 금속추출제, 무기금속소재와 메탈 프리커서 등이 있습니다.
엘케이켐 공모주 분석
엘케이켐 공모주 청약 일정
엘케이켐의 공모주 청약은 2025.02.13부터 시작되고, 2025.02.25 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.02.04 ~ 02.10 |
| 공모청약일 | 2025.02.13 ~ 02.14 |
| 환불일 | 2025.02.18 |
| 납일일 | 2025.02.18 |
| 상장일 | 2025.02.25 |
엘케이켐 공모 개요
엘케이켐의 공모가는 21,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 18,000 원 ~ 21,000 원 |
| 희망 공모금액 | 180 억원 ~ 210 억원 |
| 확정 공모가격 | 21,000원 |
| 확정 공모금액 | 210 억 원 |
| 증권회사 | 신영증 |
| 공모주식수 | 1,000,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 750,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 250,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
엘케이켐 공모자금 사용 목적
엘케이켐은 이번 상장으로 조달한 자금을 정밀 유기화학 소재와 고순도 화학 소재 생산시설 구축에 활용할 계획입다.
당사는 2025년 3공장 부지 확보를 위해 4,000백만원의 자금을 투입할 예정입니다. 이는 신규 생산 시설 건립을 위한 기초 작업으로, 당사의 미래 성장 기반을 다지는 핵심 투자입니다. 이후, 2026년에는 3공장 신축에 4,000백만원을 투입하여, 최신 생산 설비와 효율적인 운영을 위한 인프라를 구축할 계획입니다.
또한, 당사는 2026년 ZrO2/HfO2 생산설비에 2,000백만원, HfCl4 생산설비에 4,000백만원을 투자하여 고순도 프리커서 원료의 국산화를 실현하고자 합니다.
엘케이켐 수요예측 경쟁률
엘케이켐의 기관 단순 경쟁률은 1052 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
엘케이켐 수요예측 가격 분포
엘케이켐의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 21,000 원 이상 비율이 99.04%의 높은 흥행을 기록했습니다.
엘케이켐 의무보유 확약
엘케이켐은 공모주 신청수량 기준 8.19%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
엘케이켐 공모후 주주 구성
엘케이켐의 대주주 및 특수관계인 지분율이 XXXX%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
엘케이켐 보호예수 및 엘케이켐 유통 물량
엘케이켐의 보호예수 물량은 77.94%이고,
엘케이켐의 유통가능 물량은 22.06% 입니다. (엘케이의 구주매출 물량은 6.13% )
엘케이켐 재무제표
매출액 총이익률은 2021년 38.57%에서 2023년 52.98%, 2024년 3분기 61.07%로 지속적으로 증가하였습니다. 이와 더불어 24년 3분기를 포함한 과거 3개년 평균 매출액 영업이익률, 매출액 순이익률 또한 각각 33.30%, 23.04%로 업종 평균 대비 높은 이익률을 기록하고 있습니다.
엘케이켐 비교기업 선정
대표주관회사인 신영증권㈜는 ㈜엘케이켐의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 디엔에프, 레이크머티리얼즈, 제이아이테크, 솔브레인 4개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다
엘케이켐 전망
AI 시대 데이터센터의 급성장에 따른 반도체 프리커서 시장 성장 전망
당사는 반도체 박막 증착 공정에 사용되는 High-k 소재 및 Low-k 소재를 주력 제품으로 생산 및 판매하고 있으며, 이에 따라, 글로벌 반도체 산업의 업황 및 반도체 박막증착 소재의 수요에 직접적인 영향을 받습니다.
글로벌 반도체 시장은 생성형AI 출현에 따라 HBM 제품 수요 증가 및 첨단 로직 반도체 시장 확대에 따라 메모리반도체 및 비메모리반도체 시장 모두 고르게 성장하여 2024년 7,455억 달러에서 2030년 14,933억 달러로 성장이 전망되고 있습니다.
이와 같이 반도체 시장의 성장은 반도체 제품 생산량 증가로 이어져 반도체 소재 시장 또한 중장기적인 성장이 전망되며, 전 세계 High-k 소재 시장은 반도체 공정의 미세화 및 첨단화로 인해 커패시터용 High-k 및 HKMG(하이케이메탈게이트) 등에 사용되는 High-k 소재 사용량이 지속적으로 증가함에 따라, 2023년 9억 4,200만 달러에서 연평균 성장률 14.8% 성장하여 2028년 18억 8,100만 달러에 이를 것으로 전망됩니다.
반도체 증착용 High-k 프리커서 원료인 HfCl4의 국산화
반도체 증착용 High-k 프리커서 원료인 HfCl4의 국산화는 반도체 증착 공정에 사용되는 High-k 하프늄(Hf) 소재의 원료를 국산화하여 당사의 신규 제품으로 확보하고자 하는 신규 사업입니다.
당사는 HfCl4 국산화를 위해 전체 공정을 4단계로 구분하고, A 기술원 및 B사와 협업 체계를 구성하여 2024년 8월부터 사업을 추진하고 있습니다. 향후 이 협업 체계를 바탕으로 Hf 프리커서의 원료로 사용되는 HfCl4을 제품화하여 전방 업체에 판매할 계획입니다.
페로브스카이트 태양전지 소재 개발
엘케이켐은 태양광 산업에서 미래 기술로 주목받고 있는 실리콘-페로브스카이트 탠덤 상부셀용 소재 및 대량 생산 기술 개발을 위해 A사, B사, 전문 연구 기관 5곳과 함께 컨소시엄을 꾸렸으며, 산업통상자원부와 한국에너지기술평가원의 ‘2024년 신재생에너지 핵심기술사업’에 선정되어 해당 신규 소재를 연구개발 중에 있습니다.
향후 진공증착공정용 페로브스카이트 탠덤 상부셀용 신규 소재를 개발 후 대량 생산을 통해 해당 제품을 고객사들에 판매할 예정입니다.
엘케이켐 위험요소
매출처 편중에 따른 위험
당사는 2023년, 2024년 3분기 기준 전체 매출 비중의 약 79.29%, 90.94%가 고객사 A에 집중되고 있습니다. 이에 따라, 당사는 특정 업체에 매출이 편중된 사업구조를 갖고 있으며, 고객사 A에 납품한 제품은 글로벌 반도체 제조사들의 증착공정에 최종적으로 투입되고 있습니다.
향 후 주요 고객사의 사업 전략과 판매 정책 변경에 따라 매출에 영향을 받을 수 있으며, 고객사의 전방 산업 경기와 경영 환경의 변화에 따라 당사의 경영 실적도 직간접적인 영향을 받을 수 있습니다.
미중 무역 전쟁에 따른 주요 원재료 수급 및 가격변동 관련 위험
최근 트럼프 행정부의 출범과 함께 미중 무역전쟁이 재점화 될 가능성이 높아지며 반도체 산업 전반에 영향을 미칠 것으로 보여집니다.
당사는 소재 개발 전문업체로서 원재료 공급업체로부터 원료를 공급받아 합성/정제 공정 등을 거쳐 반도체 박막증착 공정에 사용되는 리간드 및 프리커서 소재를 양산하고 있습니다. 반도체 증착 소재 사업분야에서의 원료조달 방식은 업체가 원료를 자체적으로 조달하는 것을 원칙으로 하고 있으며, 당사의 주원료는 대부분 중국, 일본, 유럽 등 해외에서 생산되며 당사는 이를 직수입 또는 국내 원료 수입업체를 통해 간접수입하여 조달하고 있습니다.
미중 무역전쟁과 같은대외적 요인으로 인해 주요 원재료 수급 불균형에 따라 원재료 가격 변동성이 확대되거나 원재료 확보가 어려워질 경우 당사의 영업 및 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
엘케이켐 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험
엘케이켐 임직원의 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 임직원 41명을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 제출일 현재 146,620주(공모 후 발행주식총수의 2.34%)가 미행사 되었습니다.
향후 주식매수선택권 부여에 따른 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사로 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
엘케이켐 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 반도체 프리커서 소재 양산화 전문 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1052 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 21,000원 이상 비율이 99.04% 로 21,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 22.06% (구주매출 물량은 6.13% )
개인 의견 : 청약 참여