마이크로바이옴 헬스케어 전문기업 에이치이엠파마가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 에이치이엠파마의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 에이치이엠파마 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
에이치이엠파마 기업 소개
에이치이엠파마는 지요셉 대표와 세계적인 미생물 석학인 독일의 빌헬름 홀잡펠(Wilhelm H. Holzapfel) 최고기술책임자(CTO)가 공동으로 설립하였습니다.
당는 장내미생물 시뮬레이션 기술인 PMAS(Personalized Pharmaceutical Metal-Analytical Screening)를 활용하여 맞춤형 헬스케어 사업과 LBP(Live Biotherapeutic Products) 디스커버리 플랫폼 사업을 영위하는 글로벌 마이크로바이옴(Microbiome) 전문 헬스케어 기업입니다.
마이크로바이옴이란? (Microbiome)
마이크로바이옴은 특정 환경내에서 공존하는 다양한 미생물총 및 미생물이 생성하는 화학물질과 그 대사 활성을 의미합니다.
2006년 미국 국립 보건원(NIH, National Institutes of Health)은 휴먼 마이크로바이옴 프로젝트(HMP, Human Microbiome Project)를 통해 마이크로바이옴-숙주(=인간) 공생관계에 대한 비밀을 연구하기 시작했으며, 인체 내 마이크로바이옴의 다양성 및 생성하는 유익물질과 많은 질병 사이에 높은 연관성이 있음을 발견하였습니다.
이에 따라, 마이크로바이옴 조절을 통한 헬스케어 및 질병 치료 산업에 적용하기 위한 연구들이 이루어지고 있습니다.
PMAS (Personalized Pharmaceutical Meta-Analytical Screening)
에이치이엠파마는 빅데이터(AI) 업계에서의 GPU 병렬컴퓨팅을 통한 빠른 연산과 같은 맥락으로, 경량화 및 동시에 여러 사람의 데이터에 대한 빠른 탐색 및 기전분석이 가능한 상업용 마이크로바이옴 시뮬레이터를 개발하여, 이를 PMAS라 명명하였습니다.
PMAS 기술은 사업화 단계에서 마이크로바이옴 환경을 시뮬레이션하여 ①다양성 변화 ②유익물질의 변화를 확인하여 고객 또는 환자에게 최적의 솔루션 및 후보물질을 제공할 뿐 아니라, ③파이토케미컬(Phytochemical)과 같은 영양소가 효과적으로 유익물질로 전환되는지를 확인하여 기존 헬스케어 식품에서 효능을 확인하지 못한 고객을 대상으로 한 솔루션을 개발하는데 활용되고 있습니다.
에이치이엠파마 공모주 분석
에이치이엠파마 공모주 청약 일정
에이치이엠파마의 공모주 청약은 2024.10.24부터 시작되고, 2024.11.05 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.10.14 ~ 10.18 |
| 공모청약일 | 2024.10.24 ~ 10.25 |
| 환불일 | 2024.10.29 |
| 납일일 | 2024.10.29 |
| 상장일 | 2024.11.05 |
에이치이엠파마 공모 개요
에이치이엠파마의 공모가는 23,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 16,400 원 ~ 19,000 원 |
| 희망 공모금액 | 114 억원 ~ 132 억원 |
| 확정 공모가격 | 23,000원 |
| 확정 공모금액 | 160 억 원 |
| 증권회사 | 신한투자증권 |
| 공모주식수 | 697,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 522,750 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 174,250 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
에이치이엠파마 공모자금 사용 목적
에이치이엠파마는 PMAS 기술을 바탕으로 맞춤형 헬스케어의 해외 진출(미국, 일본)을 준비하고 있습니다. 이를 위해 현지 분석시설 구축 및 솔루션 생산 시설인 영천공장 확장을 위한 시설자금에 50.3억원을 사용할 예정입니다.
에이치이엠파마는 맞춤형 헬스케어 서비스와 LBP 디스커버리 플랫폼 서비스의 확장 및 고도화를 위한 연구를 지속하고 있으며 아래 연구에 대한 연구개발자금으로 93.7억원을 사용할 예정입니다.
에이치이엠파마 수요예측 경쟁률
에이치이엠파마의 기관 단순 경쟁률은 1220 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
에이치이엠파마 수요예측 가격 분포
에이치이엠파마의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 19,000 원 이상 비율이 99.02%의 높은 흥행을 기록했습니다.
에이치이엠파마 의무보유 확약
에이치이엠파마는 공모주 신청수량 기준 0.3%가 의무보유 확약을 신청하습니다.
에이치이엠파마 공모후 주주 구성
에이치이엠파마의 대주주 및 특수관계인 지분율이 25.37% 입니다.
에이치이엠파마 보호예수 및 에이치이엠파마 유통 물량
에이치이엠파마의 보호예수 물량은 70.2%이고,
에이치이엠파마의 유통가능 물량은 29.8% 입니다. (에이치이엠파마의 구주매출 물량은 19.79% )
에이치이엠파마 재무제표
에이치이엠파마 비교기업 선정
대표주관회사인 신한투자증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 ㈜뉴트리, ㈜팜스빌, ㈜노바렉스, ㈜알피바이오, 콜마비앤에이치㈜, (주)쎌바이오텍 등 총 6개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
에이치이엠파마 전망
글로벌 마이크로바이옴 시장의 성장성 및 정책 지원
글로벌 LBP 시장은 Insight ACE ANALYTIC에 따르면(주1) FDA 승인이 완료된 리바이오타와 보우스트를 포함한 완제의약품 시장이 2022년 432.2 million 달러(5,619억 원)에서 2031년 3,048.5million 달러(3.96조 원)로 CAGR 24.2%로 꾸준히 성장할 것으로 추정됩니다.
또한, LBP 치료제 개발 시장은 미래 유망 기술분야로 알려진 마이크로바이옴 산업 육성의 주요 목표가 되어 전세계적으로 산업활성화를 위한 정부지원정책 및 가이드라인이 구축되고 있습니다. 특별히 2023년 4월 국내 정부부처 6곳이 합작하여 4,000억 원 규모의 인체질환 극복 마이크로바이옴 기술개발 지원 사업을 구상, 2024년 예비타당성 심사 결과가 나올 예정입니다.
맞춤형 헬스케어 솔루션 ‘마이랩’의 성공적 시장 진출
맞춤형 헬스케어 시장은 소비자들의 요구가 점차 개인화되고 세분화되고 있어 기업들의 개인 맞춤형 서비스 제공 여부가 점차 중요해질 것으로 예상됩니다.
이에 에이치이엠파마 는 2020년 01월 15일 글로벌 암웨이의 Access Business Group LLC와 PMAS 기술을 이용한 맞춤형 헬스케어 사업을 위한 계약을 체결 후 2022년 08월 맞춤형 헬스케어 사업의 베이직라인으로 마이랩(myLab) 서비스를 시작했습니다.
상기 마이랩 서비스는 출시 이후 ’24년 5월말 기준 52,000건 이상이 분석되며 성황리에 판매되고 있으며, 본 데이터 수는 10년간 미국 국립 보건원이 진행한 휴먼마이크로바이옴 프로젝트 시 전체 마이크로바이옴 데이터 31,596개를 상회하는 것으로, 축적된 데이터베이스(이하 DB)를 기반으로 AI 알고리즘을 구축하여 분석프로세스 효율화 하였으며, 향후 마이크로바이옴 DB 기반 사업 확장에 핵심 자산으로 활용될 예정입니다.
LBP 디스커버리 사업 확대
에이치이엠파마의 LBP 디스커버리 플랫폼 서비스는 후보물질 선별 및 기초연구로 이루어진 디스커버리 단계, 후보물질에 대한 유효성 검증을 위한 동물실험으로 이루어진 CMC: Pre-Clinical 단계, GMP 기준에 의한 임상의약품 제조/품질관리를 총칭하는 CMC: 생산 단계로 이루어진 ① CDO(Contract Development Organization) 모델과 HEMP-001(우울증 타겟), HEMP-002(LARS 타겟)의 선도물질 이전을 포함한 ② 기술이전으로 이루어져 있습니다.
이를 위해 당사는 LBP 개발을 위한 One Stop 플랫폼을 구축하고 있으며, 고객사의 요청에 따라 서비스를 개별 또는 결합하여 제공하고 있습니다.
에이치이엠파마 위험요소
암웨이에 치중된 매출처 편중의 위험
에이치이엠파마는 글로벌 암웨이와 당사의 PMAS기술을 활용한 마이크로바이옴 기반 맞춤형 헬스케어 상용화 서비스 계약을 체결하였습니다. 본 계약은 당사와 암웨이와의 20년 독점 계약으로, 당사의 PMAS 기술을 활용한 마이랩 서비스는 암웨이 독점으로 시장에 공급되고 있습니다.
이는 장기적인 파트너쉽 구축으로 암웨이의 글로벌 유통망 활용을 통한 매출 증대가 용이하다는 장점이 있는 한편, 암웨이향 매출에 대한 의존도가 상당히 높다는 위험을 내포하고 있습니다. 암웨이의 지위를 감안할 때 향후에도 암웨이 매출 비중이 크게 유지될 개연성이 높다고 판단됩니다.
신규 고객향 제품 및 서비스의 매출 발생이 지연되거나 부진할 경우 암웨이향 매출 의존도가 높은 수준을 유지할 수 있고, 주요 매출처인 암웨이의 평판 하락, 암웨이와 당사와의 파트너쉽 약화, 암웨이의 지급 능력 악화 등 위험이 발생할 경우 당사의 경영환경에 부정적인 영향을 초래할 수 있습니다.
추정손익 미달성 위험
에이치이엠파마는 공모가 선정시 미래의 추정 손익을 계산하여 선정하였습니다.
당사의 매출액은 2023년 기준으로 매년 약 2배씩 성장한다고 추정 손익을 잡았고, 마이랩 서비스의 경우 매년 5%의 단가 인상과 년간 분석 수량이 12,000건 씩 성장한다는 기준으로 매출액을 산정하였습니다.
당사가 제시한 사업 계획 및 추정 매출과 이익 달성을 위한 노력에도 불구하고, 당사가 제시한 추정 실적을 달성하지 못할 위험이 존재합니다.
에이치이엠파마 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석의 위험
당사는 2018년 ~ 2023년 총 759,360주의 주식매수선택권을 부여하였으며 취소 수량을 제외한 증권신고서 제출일 현재 행사되지 않은 주식매수선택권 수량은 533,678주로 현재 발행주식총수 6,224,129주의 8.55%에 해당하며, 본건 신주 공모 후 발행주식총수 6,962,039주의 7.67%에 해당합니다.
향후 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 당사의 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
에이치이엠파마 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 마이크로바이옴 헬스케어 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1220 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 19,000원 이상 비율이 99.02% 로 23,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 29.8% (구주매출 물량은 19.79% )
- 맞춤형 헬스케어 솔루션 ‘마이랩’의 성공적 시장 진출
개인 의견 : 청약 참여