드론 및 로봇 에듀테크 전문기업인 에이럭스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 에이럭스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 에이럭스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
에이럭스 기업 소개
에이럭스는 2015년 설립된 로봇 및 드론 제조회사로 주로 교육용 로봇 및 드론을 제조하여 초등학교 방과후 시장에 공급하는 것을 주사업으로 진행하고 있습니다. 또한, 해당 교구재를 바탕으로 개발된 교육 컨텐츠를 활용하여 교육서비스를 부가적으로 제공하고 있습니다.
에이럭스 생산 제품
에이럭스의 로봇은 유아 및 저연령층이 코딩을 쉽게 접하고 흥미를 유발시킬 수 있도록 총 7개의 라인업을 갖고 있습니다.
CONNECT는 자체 개발한 신개념 특허 기술인 ‘핀 결합방식’을 적용하여 어린아이들도 쉽게 사용할 수 있는 블록 타입 로봇 교구입니다. TECHNIC은 풀 메탈 모터를 사용하여 강력한 내구성을 지닌 코딩 조립 로봇으로, 볼트와 너트 조립 방식을 통해 전문적이고 세밀한 표현이 가능한 것이 특징입니다.
또한 에이럭스는 주로 교육용으로 소비되는 100g 이하 무게의 총경량 드론을 주로 생산하고 있으며, D-soccer와 같은 ODM 제품도 생산하여 납품하고 있습니다.
에이럭스 공모주 분석
에이럭스 공모주 청약 일정
에이럭스의 공모주 청약은 2024.10.23부터 시작되고, 2024.11.01 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.10.11 ~ 10.17 |
| 공모청약일 | 2024.10.23 ~ 10.24 |
| 환불일 | 2024.10.28 |
| 납일일 | 2024.10.28 |
| 상장일 | 2024.11.01 |
에이럭스 공모 개요
에이럭스의 공모가는 16,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 11,500 원 ~ 13,500 원 |
| 희망 공모금액 | 173 억원 ~ 203 억원 |
| 확정 공모가격 | 16,000 원 |
| 확정 공모금액 | 240 억 원 |
| 증권회사 | 한국투자증권 |
| 공모주식수 | 1,500,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,125,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 375,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
에이럭스 공모자금 사용 목적
에이럭스는 금번 상장을 통해 조달된 자금을 회사의 향후 글로벌 판매망 확장을 위한 북미 및 일본 지역 Joint Venture를 설립하고, SMT 생산라인을 확충하고, 드론 기술을 개발하는데 사용할 예정입니다.
에이럭스 수요예측 경쟁률
에이럭스의 기관 단순 경쟁률은 973 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
에이럭스 수요예측 가격 분포
에이럭스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 13,500원 이상 비율이 99.39%의 높은 흥행을 기록했습니다.
에이럭스 의무보유 확약
에이럭스는 공모주 신청수량 기준 0.4%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.
에이럭스 공모후 주주 구성
에이럭스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 46.9%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
에이럭스 보호예수 및 에이럭스 유통 물량
에이럭스의 보호예수 물량은 65.03%이고,
에이럭스의 유통가능 물량은 34.97% 입니다. (에이럭스의 구주매출 물량은 23.64% )
에이럭스 재무제표
에이럭스는 사업 포트폴리오 다양화를 통해 최근 3년간 매출액이 지속적으로 성장함에 따라 시장 내 경쟁력을 강화되며 당기순이익이 지속적으로 증가되었습니다.
에이럭스 비교기업 선정
대표주관회사인 한국투자증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 최종적으로 총 2개 기업(브이원텍, 로보스타)을 최종 비교대상회사로 선정하였습니다.
에이럭스 전망
중국 드론업체 DJI의 교육용 드론 판매 중단에 따른 수혜
전세계 상용드론시장의 70% 이상의 점유율을 차지할 것으로 추정되는 중국 드론업체인 DJI가 2023년 12월 31일부로 공식 홈페이지를 통해 교육용 드론 모델인 텔로(Tello) 제품을 포함하여 모든 교육 관련 드론 제품의 생산 및 판매를 전면 중단하겠다고 공지하였습니다.
DJI의 공식 발표는 없었으나, 중국 현지 언론에 따르면 “DJI가 미중무역 분쟁 속에 반도체 수급에 어려움을 겪었으며, 이에 따라 교육용 드론 시장에서 철수한 것으로 보인다” 라고 보도되었습니다.
DJI의 판매 중단은 전 세계 교육용 드론 시장에 상당히 큰 영향을 미칠 것으로 예상되며, 당사의 제품 수요에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
또한, 2024년 9월, ‘중국드론 대응법(COUNTERING CCP DRONES ACT)’ 법안이 미국 하원에서 통과되었습니다. 해당 법안에는 중국 최대 드론회사인 DJI가 향후 내놓을 제품들에 대한 제재 내용이 포함되어 있습니다.
드론의 핵심 기술 내재화를 통한 가격 경쟁력 확보
당사는 2023년 SMT 라인, 셀렉티브숄더링 장비, 레이저 조작기 및 레이저 프린터 등 자체 자동화 생산설비를 도입하여 로봇 및 드론 제품의 핵심 부품인 전자회로기판 생산을 내재화하였습니다.
주요 부품 생산의 내재화를 통해 부품 생산에 대한 외주 의존도를 낮춤으로써 원가 절감과 제품 품질 향상은 물론 유연한 생산 관리를 통해 제품을 적시에 납품할 수 있는 납기 대응 능력도 향상시킬 수 있었습니다.
특히 SMT 라인은 전자 부품을 PCB(인쇄 회로 기판)의 표면에 부착하는 제조 공정을 위한 자동화 설비로, 부품의 픽업부터 배치, 부착(소더링) 및 테스트까지 일련의 과정을 자동화할 수 있습니다.
드론 제조에는 여러가지 핵심 기술이 필요합니다. 그 중에서도 가장 중요한 기술로 꼽히는 비행제어기술(FC : Flight Control)은 비행 중 동체의 자세, 배터리, 모터를 제어하는 기술입니다. 당사는 FC를 자체적으로 생산하고 있습니다. C를 자체적으로 내재화 하고 있는 드론회사는 전세계적으로 DJI를 포함한 중국 몇 개 회사 이외에는 존재하지 않습니다.
국내 최대 로봇대회인 G-PRC를 중심으로 브랜드 팬덤 구축
에이럭스는 수년간 교육용 로봇, 드론 및 기타 교구재 등을 다양한 학습기관에 제공해오며 축적해온 기술적 역량과 노하우를 바탕으로 학습자의 안전성을 보장하고 교육 과정에서 흥미를 유발할 수 있는 제품 및 컨텐츠 개발을 위해 노력해왔습니다.
에이럭스는 2015년부터 현재까지 매년 10월 ~ 11월경 당사의 제품으로 교육을 제공받는 교육생을 대상으로 G-PRC(Global Probo Robot Champion) 대회를 개최하고 있습니다. 전국 예선 기준 전국 약 2만명의 참가자가 참여하여 본선 기준 2,000명이 참여하는 등 명실상부 국내 로봇대회 중 가장 큰 대회로 자리잡았으며, 해당 대회로 인하여 당사 제품을 쓰는 강사 및 교육생에게 로열티를 제공하고 있습니다.
에이럭스 위험요소
교육용 로봇, 드론 산업의 경쟁 심화 위험
에이럭스는 자회사들을 중심으로 한 지역별 거점을 통해 전국적으로 방과후학교 수업 서비스를 제공해왔으며, 이를 통해 축적한 수많은 레퍼런스를 통해 낮은 기술 진입장벽으로 인한 신규업체의 시장 진입에도 불구하고 시장에서의 입지를 공고히 유지해오고 있습니다.
에이럭스와 같이 국내 방과후학교 시장을 대상으로 교육용 로봇을 포함한 교육용 기자재 등의 제품을 주력으로 제공하는 기업으로는 ㈜로보로보와 ㈜로보티즈가 있으며 당사를 포함하여 해당 3사가 소위 메이저 업체로서 국내 교육용 로봇 시장에서 선두 그룹을 구성하고 있습니다.
에이럭스의 2023년 방과후학교 교육용 로봇 및 드론 매출은 총 80억원 수준으로 파악되며, 상기 추산한 타겟 시장규모 329억원을 고려할 시 당사의 2023년 방과후학교 교육용 로봇 시장 내 시장점유율은 약 24.3% 수준인 것으로 추산됩니다.
상장주선인의 주식 보유에 따른 이해상충 발생 위험 (주당 3,600원)
당사의 상장주선인인 한국투자증권㈜는 2020년 02월 12일 485,000주(공모 후 3.66%)를 취득한 사실이 존재합니다.
상장주선인의 당사 주식 보유는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 등 관련 규정상 문제가 없습니다. 그럼에도 불구하고 한국투자증권㈜는 당사의 상장주선인이자 전문투자자 주주로서 금번 공모를 진행하는 과정에서 이해상충 발생 가능성이 존재합다.
에이럭스 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석화 위험
에이럭스는 설립 이후 당사의 경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 당사 및 자회사의 임직원과 외부 전문가 등에게 총 5차례에 걸쳐 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 1,068,380주입니다. 이는 공모 후 발행주식총수의 8.07%입니다.
향후 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 당사의 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
에이럭스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 드론 및 로봇 에듀테크 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 973 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 13,500원 이상 비율이 99.39% 로 16,000 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 34.97% (구주매출 물량은 23.64% )
- 중국 드론업체 DJI의 교육용 드론 판매 중단에 따른 수혜
개인 의견 : 청약 참여