조선 기자재 통합 솔루션 기업인 에스엔시스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 에스엔시스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 에스엔시스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
📣 에스엔시스 기업 소개
에스엔시스는 조선 시장에서 ① 파워솔루션 ② 에코솔루션 ③ 운항제어솔루션 등 기술중심의 선박 핵심 제품을 공급(생산/판매) 하고 ④ MRO 솔루션(유지보수/개조)을 제공하는 조선 기자재 전문 기업입니다.
당사는 조선·해양 산업 분야의 기자재 밸류체인에서 기본설계부터 유지보수까지 전 과정을 수행할 수 있는 토탈 솔루션 전문기술을 보유하고 있습니다.
에스엔시스 사업 영역
에스엔시스는 주요 선급협회 및 IMO(국제해사기구) 등의 인증과 각 대륙과 주요 항만에 글로벌 영업망 및 A/S 네트워크를 보유하고 있습니다. 이를 바탕으로 1996년 삼성중공업의 기전팀부터 2017년 6월 분사창업후 현재까지 약 29년간 축적된 핵심역량을 통해 한국, 중국, 일본 등 글로벌 조선시장에서 파워솔루션 2,258건, 에코솔루션 1,020건, 운항제어솔루션 2,973건의 공사실적을 보유하고 있으며 약 15,000건 이상의 공사에 MRO 솔루션(유지보수, 업그레이드, 부품판매 등)을 제공하고 있습니다.
에스엔시스 주요 제품 매출 비중
당사는 선박 및 해양 플랜트 분야에 특화된 배전반을 공급하며 LNG 운반선, FPSO, 컨테이너선, 해양 시추선 등 다양한 선박의 전력 시스템에 최적화된 솔루션을 제공하는 파워솔루션의 매출 비중이 약 48%로 가장 높습니.
📅 에스엔시스 공모주 분석
에스엔시스 공모주 청약 일정
에스엔시스의 공모주 청약은 2025.08.07부터 시작되고, 2025.08.19 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.07.28 ~ 08.01 |
| 공모청약일 | 2025.08.07 ~ 08.08 |
| 환불일 | 2025.08.12 |
| 납일일 | 2025.08.12 |
| 상장일 | 2025.08.19 |
에스엔시스 공모 개요
에스엔시스의 공모가는 30,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 27,000 원 ~ 30,000 원 |
| 희망 공모금액 | 513 억원 ~ 570 억원 |
| 확정 공모가격 | 30,000 원 |
| 확정 공모금액 | 570억 원 |
| 증권회사 | 신투자증권 |
| 공모주식수 | 1,900,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,425,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0 % |
| 일반청약자 | 475,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0 % |
에스엔시스 공모자금 사용 목적
- 생산 능력(CAPA) 확장 및 신규 공장 설립: 부산 2공장 증축 등 시설 투자를 통해 생산 능력을 확대할 예정입니다.
- 연구개발(R&D): 친환경 시장 수요 증가와 인공지능(AI) 기술 트렌드에 맞춰 신모델 개발을 추진하고, 친환경 연구개발 투자를 확대할 계획입니다.
- 신사업 진출: 육상, 해양, 방산 등 신규 사업에 본격적으로 진출하며 고객 포트폴리오를 확대할 방침입니다.
에스엔시스 수요예측 경쟁률
에스엔시스의 기관 단순 경쟁률은 739 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
에스엔시스 수요예측 가격 분포
에스엔시스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 30,000원 이상 비율이 99.28%의 높은 흥행을 기록했습니다.
에스엔시스 의무보유 확약
에스엔시스는 공모주 신청수량 기준 27.4%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
에스엔시스 공모후 주주 구성
에스엔시스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 29.7%로 대표이사의 경영권이 다소 불안정하다고 판단됩니다.
에스엔시스 보호예수 및 에스엔시스 유통 물량
에스엔시스의 보호예수 물량은 62.12%이고,
에스엔시스의 유통가능 물량은 37.88% 입니다. (에스엔시스의 구주매출 물량은 17.76% )
에스엔시스 재무제표
2024년 매출액은 1381억원으로 전년(1063억원) 대비 29.9% 증가했고, 2022년부터 2024년까지 3개년 연평균 매출성장률은 7.2%에 달합니다. 2024년 영업이익은 155억원으로 전년 129억원에서 20.16% 성장했습니다.
📋 에스엔시스 비교기업 선정
대표주관회사인 신한투자증권㈜는 최종적으로 총 4개 기업(세진중공업, 한라아이엠에스, HD현대마린솔루션, 케이에스피)을 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
🌈 에스엔시스 전망
1. 조선산업의 구조적 슈퍼사이클 진입에 따른 수혜
IMO(국제해사기구)와 EU의 환경 규제 강화로 친환경 선박 전환이 가속화되면서, 조선 산업이 장기적인 호황기에 진입했습니다. 이에 따라 에스엔시스의 주요 사업인 친환경 및 스마트 선박 관련 기술의 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
최근 컨테이너선 발주 시 이중연료 선박, 메탄올/암모니아 추진선 등 친환경연료 선박 발주가 대부분이며 추가 컨테이너 발주 증가에 따른 수혜는 국내 조선소에게 유리하게 작용할 것이라고 판단됩니다.
또한, 리
2. 세계 최초 화학물질 제로화 제품인 차세대 평형수처리시스템 개발
IMO 환경규제에 따라 선박에 의무적으로 설치되어야 하는 평형수처리 시스템에 대하여 당사의 기존 모델은 대형선박에 특화되어 있었으나, 이를 중소형 선박까지 확대하기 위해 신모델을 개발하였습니다.
신모델은 친환경 생물 사멸방식을 적용하여 선박의 친환경화에 강점이 있고, 소형~대형의 모든 선박에 적용 가능하도록 개발하였습니다.
이에 따라 당사는 조선 최대시장인 중국에서 시장을 확대하기 위해 2024년 12월 중국법인을 설립하였으며, 국가기관 및 국제해사기구 인증 완료 후 본격적으로글로벌 시장 점유율 확대를 추진할 예정입니다.
3. 사업 포트폴리오 다각화를 통한 피크아웃 리스크 대비
1) ABB와 파트너십을 통한 육상·해양 플랜트 시장 진출
에스엔시스는 해양시장에 진출하기 위해 글로벌 해양 전력솔루션 공급사인 ABB와 사업협력을 통한 생산 라이선스 계약을 2024년 체결 완료하고 해양용 배전반 생산설비 투자 확대 등을 통해 사업을 본격적으로 추진할 예정입니다.
글로벌 전력 기업 ABB와 협력하여 데이터센터, 반도체, 해양 플랜트, 풍력변전소 등 육상 및 해양 시장으로 사업 영역을 확장하고 있습니다.
2) 독자 기술 기반의 함정 시스템으로 방산 사업 진출
에스엔시스는 최근 국내 함정 개조공사에 자사 독자 기술 기반의 제어시스템 플랫폼을 공급함으로써 방산 분야 제어 시스템의 국산화에 성공하였습니다. 자체 개발한 하드웨어(H/W) 및 소프트웨어(S/W)를 기반으로 한 본 시스템은 군의 안정성 검증을 통과하였고, 향후 신규 함정 건조사업에 확대 적용을 추진할 예정입니다.
국내 해군의 노후함 개조 수요와 함께 신규 전투함정 건조 계획이 확대되고 있는 상황에서, 당사는 이미 확보한 실적과 기술력을 바탕으로 방산 제어 시스템 시장 내 경쟁력을 확보하였으며, 향후 안정적인 매출 성장과 함께 국방 기술 자립 및 수출 기반 마련에 기여할 수 있을 것으로 기대됩니다.
☄️ 에스엔시스 위험요소
1. 삼성중공업에 편중된 매출처에 따른 위험
에스엔시스의 매출 구성을 살펴보면 주요고객사인 삼성중공업㈜의 매출비중이 각각 약 52.3%, 47.3%, 63.7%를 차지하고 있어 특정 회사에 대한 매출집중도가 매우 높은 편입니다.
당사는 2017년 6월 경 삼성중공업 기전팀에서 분사 설립하였으며 분사 설립의 특성상 설립 직후에는 매출비중이 90% 이상으로 높았으나 현재는 삼성중공업㈜ 향 매출이 지속적으로 낮아져서 평년 기준 4~50% 수준을 유지하고 있습니다.
사업구조상 당사는 주요 고객사인 삼성중공업㈜의 주요 협력사로 향후에도 전략적인 관계를 유지할 것으로 예상되나, 조선업황 부진 및 고객사의 매출 부진 및 수익감소, 고객사와의 관계 악화로 인한 고객사 내 점유율 하락, 자회사 매출 부진 등이 발생할 경우 당사 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.
2. 공모가 산정을 위한 적정 비교기업에 대한 의구심
에스엔시스 비교기업에서 가장 이질적인 기업은 HD현대마린솔루션 입니다. 에스엔시스와 산업분류, 수익성, 규모 모두 차이가 크기 때문입니다.
한국표준산업분류 기준으로 HD현대마린솔루션은 전문, 과학 및 기술 서비스업(M)이고 에스엔시스는 제조업(C)으로 대분류부터 다릅니다.
특히 HD현대마린솔루션의 시총은 8조원을 넘어 에스엔시스의 예상 시총 2549억~2832억원과 큰 차이가 있습니다.
또한, 주가순자산비율(PBR) 적용하면 HD현대마린솔루션을 제외했을 때 주식 가치 감소폭이 커집니다.
3. 선박평형수처리설비(BWMS)의 품질과 관련하여 손해배상 청구 소송
현재 선박평형수처리설비(BWMS) 품질 관련 총 3건의 손해배상 청구 소송이 진행중에 있으며, 소송가액 총액은 약 81만USD 규모로 회사의 매출 또는 자산 고려 시 유의미한 수준은 아니라고 판단됩니다.
상기 소송 세 건은 모두 당사가 삼성중공업 기전팀에서 분사하기 이전인 2015년 경 각 원고에게 인도된 선박에 설치된 BWMS 하자 내역에 대한 손해배상 청구의 건으로, 당시 자매선 총 4척에 대하여 H조선은 각 선박소유자와 선박에 대한 선박건조계약을 체결하고 선박을 판매한 바 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 자매선 총 4척 중 3척 BWMS에 대한 소송이 진행중에 있으나, 추후 나머지 1척에 대한 소송도 접수될 여지가 있는 점 투자자께서는 유의 부탁드립니다
평형수처리시스템 시장에서 품질 및 기술력이 매우 중요하기 때문에 소송액이 작더라도 시장의 이미지에 악영향으로 향후 매출에 영향을 미칠 수 있습니다.
🧭 에스엔시스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 조선 기자재 통합 솔루션 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 739 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 30,000원 이상 비율이 99.28% 로 30,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 37.88% (구주매출 물량은 17.76% )
개인 의견 : 청약 참여
❓ 에스엔시스 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
에스엔시스는 어떤 회사인가요?
선박용 전기제어시스템, 스마트 선박 시스템 등을 개발하고 제조하는 조선 기자재 전문 기업입니다. 친환경 선박 및 스마트 선박 관련 기술을 보유하고 있습니다.
에스엔시스의 성장 잠재력은 무엇인가요?
조선업의 장기 호황과 친환경 규제 강화로 인한 수혜가 기대됩니다. 또한, 육상/해양 플랜트 및 방산 분야로의 사업 다각화, 그리고 유지보수(MRO) 시장 성장이 긍정적인 전망을 뒷받침합니다.