국내 최초 인공지능 전환(AX) 인프라 기업인 아크릴이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 아크릴의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 아크릴 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
아크릴 기업 소개
아크릴은 2011년 3월에 설립되었으며, AI 인프라 기술을 기반으로 AI 서비스 구축부터 인프라 운영까지 전 과정을 지원하는 AX(AI eXperience) 인프라 전문 기업 입니다.
AI 인프라 기술이란?
기업 및 기관이 인공지능 기술을 도입하고 운영하는 과정에서 직면하게 되는 다양한 문제들에 대해 비용 효율적이며 손쉬운 해결을 지원하는 관련 소프트웨어 기술로 AI 구축 및 운영을 위해 필요한 하드웨어 관리 및 운영 기술부터 대규모 데이터 처리, AI 모델 개발 지원, 배포 및 유지 관리 등을 지원하는 소프트웨어 솔루션들을 모두 포함함
아크릴 생산 제품
국내 최초의 감성 컴퓨팅 전문 기업을 표방하며 설립한 (주)아크릴은, 고성능의 감성 인식을 위한 요소 기술로서 NLP(Natural Language Processing) 관련 딥러닝 원천 기술 확보 및 고객에게 효과적으로 인공지능을 전달하기 위한 소프트웨어 서비스들의 개발을 꾸준하게 진행해 왔으며, 이러한 과정에서 획득된 지적 자산들은 유기적으로 통합되어 통합 인공지능 플랫폼 ‘조나단‘과 의료특화 인공지능 플랫폼 ‘나디아‘ 제품군으로 이어졌습니다.
또한, 생성형 AI 기술이 대두됨에 따라, 독자적인 LLM(Large Language Model)인 ‘조나단-아름(ALLM)‘을 개발하여 리더보드에서 1위를 차지하였으며, 조나단을 LLMOps 제품군으로 확장하며 AX 인프라 전문 기업으로서, 국가 경쟁력 확보를 통한 사회적 기여와 인공지능의 산업적 가치를 실질적 매출로 입증하는 것을 목표로 사업을 확대해오고 있습니다.
아크릴 주요 제품 매출 비중
아크릴의 제품 중 2024년 기준 조나단이 47%, 의료솔루션 나디아가 8%의 매출 비중을 갖고 있습니다.
아크릴 공모주 분석
아크릴 공모주 청약 일정
아크릴의 공모주 청약은 2025.12.04부터 시작되고, 2025.12.16 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.11.25 ~ 12.01 |
| 공모청약일 | 2025.12.04 ~ 12.05 |
| 환불일 | 2025.12.09 |
| 납일일 | 2025.12.09 |
| 상장일 | 2025.12.16 |
아크릴 공모 개요
아크릴의 공모가는 19,500원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 17,500 원 ~ 19,500 원 |
| 희망 공모금액 | 315 억원 ~ 351 억원 |
| 확정 공모가격 | 19,500 원 |
| 확정 공모금액 | 351억 원 |
| 증권회사 | 신한투자증권 |
| 공모주식수 | 1,800,000주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,350,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 450,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
아크릴 공모자금 사용 목적
아크릴은 2025년부터 AI 및 데이터 기반 서비스의 고도화와 안정적인 운영 인프라 구축을 통해 독자적인 AI모델 개발 및 서비스 확장, 보안성 강화, 장기적으로 외부 클라우드 이용 비용 절감, 고가용 인프라 기반의 지속적인 서비스 제공을 목적으로 향후 3개년(2025~2027년)에 걸쳐 총 130억 원의 시설자금을 집행할 계획입니다.
또한, 당사는 인공지능 기술력 고도화 및 상용화 기반 강화를 목표로, 3개년 동안 총 165억원을 단계적으로 투자할 계획입니다.
아크릴 수요예측 경쟁률
아크릴의 기관 단순 경쟁률은 790 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
아크릴 수요예측 가격 분포
아크릴의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 19,500원 이상 비율이 99.54%의 높은 흥행을 기록했습니다.
아크릴 의무보유 확약
아크릴은 공모주 신청수량 기준 52.7%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
아크릴 공모후 주주 구성
아크릴의 대주주 및 특수관계인 지분율이 26.9% 입니다.
최대주주등의 지분율이 상장 후 26.9%에 해당하는 바, 최대주주 및 주요주주(박외진, 신현경, 이세화, 김종희, 염익준, 고의열 총 6인)는 보유 지분 전량에 대해 상장 후 공동목적보유확약을 체결하여 안정적 경영권 확보를 위한 방안을 마련하였습니다.
아크릴 보호예수 및 아크릴 유통 물량
아크릴의 보호예수 물량은 66.77%이고,
아크릴의 유통가능 물량은 33.23% 입니다. (아크릴의 구주매출 물량은 9.61% )
아크릴 재무제표
아크릴은 AI 기술 특례 상장 기업 중에서는 드물게 최근 3년 연속 100억 원 이상의 매출을 기록하며 비교적 안정적인 매출 규모를 보여주고 있지만, 2024년 매출(134.2억 원)은 전년 대비 약 9% 역성장을 기록했습니다. 이는 AI 업체의 높은 외형 성장 기대감(경쟁사 대비 낮은 연평균 성장률)을 충족시키지 못하는 부분으로 평가될 수 있습니다.
아크릴 비교기업 선정
대표주관회사인 신한투자증권㈜는 동사의 업종, 사업, 재무 및 일반 유사성을 고려하여 엠로, 슈어소프트테크, 비아이매트릭스, 모코엠시스 총 4개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 비교기업으로 선정하였습니다.
아크릴 전망
소버린 AI 시대에 글로벌 AI인프라 투자 확대에 따른 안정적 실적 성장
당사의 주요 사업 영역은 AI 서비스 구축 및 인프라 운영으로 독자 개발한 통합 AI 플랫폼을 통해 산업 분야별로 최적화된 AI 솔루션을 고객들에게 제공합니다. 당사의 핵심 플랫폼인 조나단은 LLMOps와 MLOps 기능을 포함한 통합 인공지능 플랫폼으로, AI 플랫폼 및 Private LLM 시장의 기술 발전과 수요 확대에 직접적인 영향을 받습니다.
당사의 또 다른 핵심 플랫폼인 나디아의 경우 의료특화 인공지능 플랫폼으로 의료정보시스템 기능을 공급하고 현장 환경에 맞게 의료데이터 통합 관리, 분석, 진료 지원 등의 데이터 기반 병원운영 인프라를 제공하며 의료 인공지능 시장의 기술 발전과 수요 확대에 직·간접적으로 영향을 받습니다.
글로벌 시장조사기관 및 국내외 연구보고서 등을 검토한 결과, AI 인프라 시장의 세부시장인 ‘Private LLM 시장, AI 플랫폼 시장, 의료 인공지능 시장’ 모두 2030년까지 적게는 17.8 %에서 많게는 50.8 %까지 성장할 것으로 전망되었습니다. 특히 국내 시장의 성장전망에 비해 해외 시장의 성장속도가 더 빠르게 진행되는 것으로 관측되었습니다.
GPU 최적화부터 데이터/파운데이션 모델/에이전트 기술 까지 원스톱 지원하는 국내 유일의 통합 AX 인프라 솔루션 보유
조나단(JONATHAN)은 데이터를 수집하고 정제 및 가공하여, 다양한 인공지능 모델에 손쉽게 적용할 수 있도록 AI 도입 전 주기를 지원하는 통합 인공지능 플랫폼입니다.
이 플랫폼을 활용하면 전문적인 AI 기술인력이 아닌 일반 사용자들도 효율적이고 간편하게 인공지능 서비스를 구축하고 운영할 수 있습니다. 공공기관을 비롯해 의료, 제약ㆍ바이오, F&B 등 산업특화 AI 에이전트 시장에서도 활발히 활용되고 있습니다.
특히, 구축뿐만 아니라, 전문 컨설팅, 운영 지원, 유지보수에 이르는 전 과정의 통합 서비스를 제공함으로써 고객사의 AI 도입 및 운영에 따른 부담을 최소화하고 있습니다.
우즈베키스탄 고객 레퍼런스를 기반으로 인접국가로의 확산을 통한 글로벌 진출
당사는 기존에 구축해왔던 해외 사업 레퍼런스를 기반으로 주력 제품인 조나단과 나디아에 대해 지속적인 글로벌 확장을 계획 중에 있습니다.
조나단의 경우, 출시 이후 제품 업데이트를 통해 미국 시장 진출을 위하여 업무협약을 맺은 업체와 기술 검증 및 서비스 제공을 하며 인지도를 넓히는데 집중하였고, 나디아는 제품 출시와 함께 해외 시장에 진출하였습니다.
또한 우즈베키스탄에서의 현지화 경험을 통해 비슷한 수요를 가지고 있는 인접국들에 대한 사업 확장을 계획하고 있으며 ODA 사업이 가지고 있는 장기 프로젝트 성격 상 레퍼런스 구축을 바탕으로 연속적인 추가 사업 수주를 진행하고자 합니다.
아크릴 위험요소
사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
당사의 향후 3개년 추정 손익계산서에 대한 내용은 아래와 같습니다. 당사는 사업과 연관된 국내외 AI 플랫폼 시장 자료, 공공 및 의료 분야 AI 도입 계획, 주요 고객사의 AI 도입 및 당사 제품 사용 계획, 내부 수주 잔고 및 영업 파이프라인 등을 종합하여 합리적인 수준에서 향후 매출 및 이익을 추정하였습니다.
또한 향후 사업계획에 포함된 해외 매출 추정치는 과거 우즈베키스탄 내 병원 대상 나디아 공급경험을 바탕으로 유사 기관 및 인접 국가로의 확산을 전제로 하고 있습니다. 만약해당 국가 내 종합병원 등 건립 예정인 의료 시설들의 준공이 지연되거나 국가 정책 변화등으로 인해 당사 제품의 도입에 예상보다 긴 시간이 소요될 경우, 추정손익을 달성하지 못할 수 있습니다.
성장성 및 수익성 관련 위험
당사 영업수익 성장률은 2022년 74.5%, 2023년 60.2%로 높은 성장세를 보였으나, 2024년 -9.0%, 2025년 3분기 -11.9%로 성장률이 감소하였습니다. 이는 2023년 나디아 플랫폼의 해외 초기 진입에 성공하여 대규모 해외 계약이 발생하였으나 2024년 및 2025년 3분기(누적)은 해당 계약의 이행 및 테스트 시기로 추가적인 해외 영업수익이 발생하지 않은 점에 기인합니다.
글로벌 경기 침체로 인해 기업들의 IT 투자 및 R&D 예산이 축소될 경우 당사의 성장세가 둔화될 수 있습니다. 또한, 당사의 매출은 현재 소수의 핵심 고객사에 대한 의존도가 높은 편으로, 해당 고객사와의 관계 변화나 계약 조건 변경 시 매출에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다
낮은 대주주 지분율에 따른 경영권 안정성과 취약한 기업지배구조
최대주주등의 지분율이 상장 후 26.9%에 해당하는 바, 최대주주 및 주요주주(박외진, 신현경, 이세화, 김종희, 염익준, 고의열 총 6인)는 보유 지분 전량에 대해 상장 후 공동목적보유확약을 체결하여 안정적 경영권 확보를 위한 방안을 마련하였습니다.
그럼에도 불구하고 의무보유 기간 종료 후 최대주주 및 특수관계인이 보유 지분을대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화 될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다.
아크릴 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 국내 최초 인공지능 전환(AX) 인프라 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 790 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 19,500원 이상 비율이 99.54% 로 19,500원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 33.23% (구주매출 물량은 9.61% )
- 소버린 AI 시대에 글로벌 AI인프라 투자 확대에 따른 안정적 실적 성장
- 낮은 대주주 지분율에 따른 경영권 안정성과 취약한 기업지배구조
개인 의견 : 청약 참여
아크릴 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
아크릴은 어떤 회사인가요??
AI 플랫폼 기업입니다. 통합 AX(AI Experience) 인프라 플랫폼 ‘조나단(Jonathan)’을 개발 및 공급하며, 기업의 AI 도입 전 과정을 지원합니다. 의료 특화 AI 솔루션 ‘나디아(NADIA)’도 주요 사업입니다.
아크릴 경쟁사 대비 강점은 무엇인가요?
AI 인프라 구축의 전 과정을 End-to-End로 지원하는 통합 플랫폼을 보유하고 있으며, 국산 AI 반도체(리벨리온 NPU)와의 연동 성공 등 하드웨어 최적화 기술에 강점을 보이며 ‘소프트웨어 엔비디아’를 비전으로 합니다.
아크릴 가장 큰 위험 요소는 무엇인가요?
지속적인 적자와 최근 매출 역성장입니다. 또한, AI 기술 발전 속도가 매우 빠르므로 기술 변화에 대한 적응력과 초기 투자자(VC) 물량 출회 가능성도 리스크로 꼽힙니다.