씨메스 공모주 분석 (3가지 성장 전망, 위험요소) – 청약 할까 말까?

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By 붉은말 : 부의 혁명

씨메스 공모주 분석

3D 비전 AI 로보틱스 기업인 씨메스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 씨메스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 씨메스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.

씨메스 기업 소개

씨메스는 3차원 비전기술, AI기술, 산업용 로봇 제어기술을 기반으로 하여 지능형 로봇 솔루션(Robot Solution)과 3D 검사 솔루션(Inspection Solution)을 주축으로 제공하는 AI Robotics 전문기업입니다.

핵심 기술은 로봇의 눈인 3D 비전 센서, 뇌를 담당하는 이미지 프로세싱 알고리즘, AI 기술을 로봇에 적용해 유연하고 정밀한 로봇 제어가 가능하도록 만드는 로봇제어 소프트웨어 등이 있습니다. 

씨메스 사업 영역

씨메스의 주된 사업 부문은 ① 지능형 로봇 솔루션과 ② 3D 검사 솔루션으로 구분하고 있습니다.

두 사업 부문 모두 머신비전에서 3차원 형상 측정 및 인식, 위치가이드(Positioning and Robot Guidance)에 포지셔닝하고 있습니다. 로봇의 정밀한 가이드를 위해서는 우선적으로 3차원 형상 및 위치 측정, 인식이 중요하며, 이를 기반으로 로봇을 정밀하게 가이드한다는 점에서 두 사업부문은 긴밀하게 연결되어 있습니다.

지능형 로봇 솔루션은 물류 솔루션과 제조 솔루션으로 구분할 수 있으며, 물류 솔루션은 쿠팡, CJ대한통운, 롯데, LG CNS 등이 주요 고객이며, 다양한 산업에서 활용이 가능하여 물류기업 뿐만 아니라 제조기업의 자체 물류 현장에서의 활용도 증가하고 있습니다.

씨메스 사업 영역

씨메스 공모주 분석

씨메스 공모주 청약 일정

씨메스의 공모주 청약은 2024.10.15부터 시작되고, 2024.10.24 상장됩니다.

수요예측일2024.09.30 ~ 10.08
공모청약일2024.10.15 ~ 10.16
환불일2024.10.18
납일일2024.10.18
상장일2024.10.24

씨메스 공모 개요

씨메스의 공모가는 30,000원으로 확정되었습니다.

희망 공모가격20,000 원 ~ 24,000 원
희망 공모금액520 억원  ~ 624 억원
확정 공모가격30,000 원
확정 공모금액780억 원
증권회사삼성증권, 유진투자증권, 유안타증권
공모주식수2,600,000 모집 100%
전문투자자1,950,000 주75 %
우리사주조합0 주0%
일반청약자650,000 25 %
해외투자자0 주0%

씨메스 공모자금 사용 목적

씨메스는 공모를 통하여 유입되는 자금을 시설자금으로 사용할 예정이며 수주 증가에 따른 운전자금 등 운영자금 및  채무상환 자금과 연구개발비로 사용할 예정입니다. 당사는 2026년까지 예상되는 생산 시설 증대 및 해외 진출 등에 필요한 자금 집행을 목적으로 아래 공모자금의 사용 계획을 편성하였습니다.

당사는 지능형 로봇 자동화 시장의 성장을 예상하고 2022년 천안테크노파크에 4,707㎡규모의 산업단지 부지 분양계약을 체결하였으며, 2025년 공장동 및 사무/연구동을 건축할 예정입니다.

씨메스 공모자금 사용 목적
씨메스 공모자금 세부 사용계획

씨메스 수요예측 경쟁률

씨메스의 기관 단순 경쟁률은 577 : 1로 흥행에 성공하였습니다.

씨메스 수요예측 경쟁률

씨메스 수요예측 가격 분포

씨메스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 24,000원 이상 비율이 91.81%의 높은 흥행을 기록했습니다.

씨메스 수요예측 가격 분포

씨메스 의무보유 확약

씨메스는 공모주 신청수량 기준 1%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.

씨메스 의무보유 확약

씨메스 공모후 주주 구성

씨메스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 38.24% 입니다.

최대주주인 이성호 대표이사, 서명진 사내이사, 이수룡 사내이사는 구주매출을 진행할 계획이며 구주매출 대금은 가계안정자금 등으로 활용할 계획입니다. 당사 최대주주와 그 특수관계인의 지배력을 감안할 때, 공모에 따라 경영의 안정성이 훼손될 우려는 낮을 것으로 보입니다.

씨메스 공모후 주주 구성

씨메스 보호예수 및 씨메스 유통 물량

씨메스의 보호예수 물량은 65.93%이고,

씨메스의 유통가능 물량은 34.07% 입니다. (씨메스의 구주매출 물량은 11.37% )

씨메스 보호예수 및 유통 물량

씨메스 재무제표

씨메스의  매출액은 2022년 전년도 대비 83.2%, 2023년에 전년도 대비 63.2% 증가하는 등 제품 매출의 가파른 상승세에 기인하여 매년 꾸준하게 증가하고 있습니다.

씨메스 재무제표

씨메스 비교기업 선정

대표주관회사인 삼성증권㈜ 및 공동주관사 유진투자증권㈜는 발행회사인 ㈜씨메스의 지분증권 평가를 위하여 사업의 유사성, 재무적 기준 등의 선정 기준에서 일정수준 이상을 충족하는 (주)라온테크, Keyence Corp, Fanuc Corp, Cognex Corp 4개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.

씨메스 비교기업 재무현황 2024 반기
씨메스 비교기업 재무현황 2023

씨메스 전망

글로벌 Top-tier 고객사로부터 양산성이 검증된 로봇솔루션

2014 년 설립 이후 국내외 물류, 제조, 서비스 기업으로부터 많은 관심을 받았으며, 설비 업체 인증 등록 및 납품을 넘어 SI 투자로 이어졌습니다. 현재 사업 분야는 지능형 로봇 솔루션 분야와 3D 검사 솔루션 분야로 구분할 수 있습니다.

쿠팡, CJ, 롯데 등 국내 대표 물류 기업들의 경우 동사의 물류 솔루션 채택 비중을 확대 중이며, 국내 완성차 및 가
전제품 업체들도 동사의 제조 솔루션을 채택하고 있습니다. 국내에서의 탄탄한 납품 실적을 기반으로 글로벌 기업과의 협업도 확대되는 중이며, 현재는 뚜렷한 경쟁사를 찾기도 어렵습니다. 당분간 가파른 외형 성장세가 이어질 것으로 전망됩니다.

씨메스 로봇솔루션 양산성 검증

지능형 로봇 Full Stack Engineering 제공을 통한 진입장벽 형성

씨메스는 국내에서 유일하게 지능형 로봇의 핵심 기술 기반 시스템 설계부터 양산까지 Full Stack 엔지니어링 서비스를 제공하고 있는 기업입니다.

Full Stack 엔지니어링은 소프트웨어 개발에서 제품의 전체적인 개발 주기를 통합적으로 관리할 수 있는 능력을 의미합니다. Full Stack 엔지니어링의 주요 강점은 로봇 제어 기술, 인지판단 기술 등 다양한 기술을 통합하여 하나의 일관된 제품을 빠르고 효율적으로 개발할 수 있다는 점입니다. 시스템의 전반적인 구성을 이해하고 최적화할 수 있기 때문에 여러 단계에서 발생할 수 있는 문제를 빠르게 식별하고 해결할 수 있습니다.

씨메스의 Full Stack 엔지니어링 강점은 로봇 시스템의 모든 핵심 요소(로봇 제어 기술, 로봇 AI 인지 판단 기술, 3D 비전 기술)를 자체적으로 개발하고 통합할 수 있는 역량에 있습니다. 이는 고객이 요구하는 기술을 빠르게 제공할 수 있도록 하며, 전체 로봇 시스템의 성능을 최적화하고 안정성을 높이는 데 중요한 역할을 수행하고 있습니다.

씨메스 지능형 로봇 Full Stack Engineering

RaaS, SaaS 등의 비지니스 모델 고도화

씨메스는 현재 비즈니스 모델인 고객의 주문에 의한 판매에서 나아가 비즈니스 모델 고도화를 추진할 계획입니다. 당사는 RaaS(Robot-as-a-Service), SaaS(Software-as-a-Service), Platform 사업을 통해 수익 모델을 다양화할 계획이며, 이를 통해 협상력 열위 관련 위험에 대응하고자 합니다.

RaaS(Robot-as-a-Service)는 전체 로봇 자동화 셀을 구독하여 일정 기간동안 유지보수 및 소프트웨어 업데이트 등의 서비스를 제공하는 형태이며, SaaS(Software-as-a-Service)는 당사가 공급하는 로봇자동화 솔루션 중 소프트웨어(Vision, AI, Robotics) 부분만을 구독 하는 형태입니다. 또한, Platform 사업은 어플리케이션별 AI/소프트웨어를 쉽게 구매 및 사용할 수 있는 플랫폼을 구축하는 사업으로, 기술거래에 대한 수수료 수익화를 도입할 계획입니다.

씨메스 RaaS SaaS Platform 사업

씨메스 위험요소

지속적인 매출 원가율 상승에 따른 수익성 악화 위험

씨메스의 매출원가율은 2021년 56.7%, 2022년 65.5%, 2023년 85.9%, 2024년 반기 161.6%로 지속적으로 증가하고 있으며, 특히 원가산정 방식을 2023년에 간접비 배부방식으로 변경하면서 증가하였습니다.

2024년 반기 매출원가율 상승은 Capa 확대를 위한 내부 조직개편 및 신규직원 채용에 따른 원가부서의 노무비 증가에 기인하고 있으며, 신규개발 제품의 수주를 위한 개발 및 영업활동도 원가에 계상되어 매출액 대비 높게 계상되었습니다. 

2024년 반기 매출원가율 상승은 Capa 확대를 위한 내부 조직개편 및 신규직원 채용에 따른 원가부서의 노무비 증가에 기인하고 있으며, 신규개발 제품의 수주를 위한 개발 및 영업활동도 원가에 계상되어 매출액 대비 높게 계상되었습니다. 다만 하반기에 공급이 완료되는 수주가 증가하여 매출액이 증가할 경우 매출원가는 개선될 것으로 예상됩니다.

씨메스 수익성 지표 현황

사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험

씨메스의 추정 실적에는 당사의 영업 기반 Data와 시장 자료 등을 통해 대내외의 객관적인 자료를 바탕으로 합리적인 수준에서 미래 영업실적을 추정하였으며, 그 중에서 2026년 실적 추정치를 기반으로 당사의 공모가가 산출되었습니다.

씨메스는 2024년 예상 매출액은 약 123억원으로 2023년 대비 60.6% 성장할 것으로 예상하였으나, 2024년 8월까지 누적 매출 실적은 약 27억원을 달성하는데 그쳤습니다. 2024년 8월 매출액은 약 5억원으로 2023년 8월 매출액 약 7억원 대비 소폭 감소하였으나 이는 수주 및 공급시점 차이에 따른 일시적인 감소입니다.

2026년 기준 추정 실적은 2023년 76억의 약 5.5배를 기록하고 이를 기준으로 공모가가 상장되었는데 추정실적을 달성하지 못할 위험 가능성도 존재합니다.

씨메스 추정 실적 2026년

씨메스 주식매수선택권에 따른 주가 희석화 위험

증권신고서 작성기준일 현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 518,544주(상장예정주식수의 4.53%)이며, 계약서상 행사기간은 스톡옵션 부여일로부터 3년이 경과한 날로부터 5년 이내에 행사가 가능합니다.

주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의해 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 이러한 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

씨메스 주식매수선택권

씨메스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)

  • 3D 비전 AI 로보틱스
  • 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 577: 1로 준수한 성적
  • 희망공모가 밴드 상단인 24,000원 이상 비율이 91.81% 로 30,000원 공모가 확정
  • 유통가능 물량은 34.07% (구주매출 물량은 11.37% )
  • 글로벌 Top-tier 고객사로부터 양산성이 검증된 로봇솔루션

개인 의견 :  최소 균등 물량으로만 청약 참여


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