NFC용 시스템 반도체 팹리스 기업인 쓰리에이로직스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 쓰리에이로직스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 쓰리에이로직스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
쓰리에이로직스 기업 소개
쓰리에이로직스는 국내 유일의 근거리 무선 통신 칩 전문 설계업체로, 2004년 창업 이후 반도체 설계기술을 기반으로 근거리 무선통신용 시스템 반도체 칩의 국산화를 주도하며 기술력을 축적하고 있습니다.
2006년 국내 최초로 13.56MHz 대역 RFID 리더 칩을 국산화 성공하고 이후 NFC 리더 칩을 양산해왔습니다. 최근에는 NFC 다이나믹 태그 칩을 상용화하는 등 NFC 칩 제품 범위를 확대하고 있습니다.
NFC (Near Field Communication)
쓰리에이로직스의 주력 기술인 NFC는 Near Field Communication(근거리 무선통신)의 약자로, 10㎝ 내외 짧은 거리에서 기기 간 접촉 없이 13.56㎒ 대역의 주파수를 이용해 데이터를 교환하는 데이터를 송수신할 수 있는 무선통신 기술입니다.
NFC는 결제뿐만 아니라 대형마트에서 상품 가격을 일제히 변경하거나 표시할 때 쓰이는 ESL(전자적 가격 표시기)에 그리고 완구, 헬스케어, 무선충전, 차량용 디지털 키, 정품 인증, 스마트 물류 등에도 NFC가 광범위하게 사용되고 있습니다.
쓰리에이로직스 생산 제품
당사의 주력 제품은 NFC Reader IC, NFC Tag IC로서 2023년 기준 총 매출액의 약 64.1%를 차지하고 있으며, 이외에 무선통신모듈, 기타모듈 등을 판매하고 있습니다.
쓰리에이로직스 공모주 분석
쓰리에이로직스 공모주 청약 일정
쓰리에이로직스의 공모주 청약은 2024.12.13부터 시작되고, 2024.12.24 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.12.04 ~ 12.10 |
| 공모청약일 | 2024.12.13 ~ 12.16 |
| 환불일 | 2024.12.18 |
| 납일일 | 2024.12.18 |
| 상장일 | 2024.12.24 |
쓰리에이로직스 공모 개요
쓰리에이로직스의 공모가는 11,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 15,700 원 ~ 18,200 원 |
| 희망 공모금액 | 292 억원 ~ 338 억원 |
| 확정 공모가격 | 11,000 원 |
| 확정 공모금액 | 204 억 원 |
| 증권회사 | 미래에셋증권, 신한투자증 |
| 공모주식수 | 1,857,400 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,329,850 주 | 71.6 % |
| 우리사주조합 | 63,200 주 | 3.4 % |
| 일반청약자 | 464,350 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0 % |
쓰리에이로직스 공모자금 사용 목적
당사는 향후 세계적 수준의 NFC IC 국산화 및 핵심 IP를 확보하고 경쟁력 있는 NFC 응용 IC 상용화를 추진하고자 NFC 핵심 분야 제품 개발에 집중적으로 투자하고자 합니다. 이를 통해 고객사의 니즈를 파악하여 기술개발 및 제품을 출시하여 매출을 확대할 예정입니다.
또한, 쓰리에이로직스는 재무구조를 개선하기 위해 차입금 및 사채를 상환하는데 본 공모자금의 일부를 사용할 계획입니다.
쓰리에이로직스 수요예측 경쟁률
쓰리에이로직스의 기관 단순 경쟁률은 129 : 1로 흥행에 실패하였습니다.
쓰리에이로직스 수요예측 가격 분포
쓰리에이로직스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 15,700원 이하 비율이 94.4%의 저조한 성적을 기록했습니다.
쓰리에이로직스 의무보유 확약
쓰리에이로직스는 공모주 신청수량 기준 0.008%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.
쓰리에이로직스 공모후 주주 구성
쓰리에이로직스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 30.62% 입니다.
쓰리에이로직스 보호예수 및 쓰리에이로직스 유통 물량
쓰리에이로직스의 보호예수 물량은 67.78%이고,
쓰리에이로직스의 유통가능 물량은 32.22% 입니다. (쓰리에이로직스의 구주매출 물량은 12.9% )
쓰리에이로직스 재무제표
2021년, 2022년, 2023년 매출액 순이익률은 (-)19.97%, (-)40.33%, (-)89.91%임에 비해 매출액 영업이익률은 (-)7.26%, (-)4.42%, (-)56.17%로 매출액 순이익률과 매출액 영업이익률 간 차이를 보이고 있는데, 이는 당사가 발행한 상환전환우선주 관련 파생상품평가손실과 회계상 이자비용으로 인한 비용 효과에 따른 것입니다
쓰리에이로직스 비교기업 선정
공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜와 신한투자증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 제주반도체, 동운아나텍, Shenzhen Goodix, Shanghai Fudan, Silicon Craft 등 5개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.
쓰리에이로직스 전망
자동차, 스마트 물류, 헬스케어, 무선충전 등으로 확대되는 NFC 사업의 성장성
당사가 영위하는 NFC 사업은 주로 실생활에서 교통카드 결제 시 사용되는 용도에 국한되었으나, 스마트폰에 NFC칩이 삽입되면서 신원증명, 전자결제 등 쓰임새가 다양해졌습니다. 최근에는 자동차, 스마트 물류, 헬스케어, 무선충전 등으로 스마트폰을 넘어 적용되는 디바이스가 확장되면서 다양한 전방 산업의 영향을 받고 있습니다.
당사는 최근 기술 트렌드 및 시장 확장성을 고려하여 ① 차량용, ② 디지털 스마트 물류용 2개 분야를 당사의 목표 시장으로 선정하였으며, 관련 분야의 핵심 시스템 반도체를 집중적으로 개발하고 있습니다. 당사가 목표하는 유통(Retail) 분야와 자동차(Automotive) 분야는 2028년까지 각각 연평균 15.1%, 14.4% 성장하며 시장규모가 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
국내외 시장에서의 독보적인 NFC 기술력 보유
쓰리에이로직스 ESL용 NFC 반도체는 해외 선도업체의 제품과 비교하여 비교우위가 있는 측면이 존재하여 시장에서 품질과 가격경쟁력을 인정받았으며, 그 결과 당사는 ESL용 NFC 태그 칩을 국내 ESL 제조기업 3사에 모두 공급하고 있습니다. 그리고 당사는 국내 ESL 대표 기업인 A사의 ESL 독점공급 업체(Sole Vendor)의 지위를 획득하여 증권신고서 제출일 현재까지 유지하고 있습니다.
그리고 당사는 국내 ESL 대표 기업인 A사의 ESL 독점공급 업체(Sole Vendor)의 지위를 획득하여 증권신고서 제출일 현재까지 유지하고 있습니다. A사는 ESL 시장에서 세계 2위에 해당하는 점유율을 차지하고 있는 업체입니다.
신규사업 4대 핵심분야를 통한 매출처 다변화 및 수익성 확보
쓰리에이로직스는 NFC 무선충전 IC, NFC 혈당센서 통합 IC, ESL용 BLE 및 RFID IC, 차량용 NFC IC 고도화를 4대 핵심 분야로 설정하였으며, 향후 핵심 분야에 집중적으로 투자하여 세계적 수준의 NFC IC 국산화 및 핵심 IP를 확보하고 경쟁력 있는 NFC 응용 IC 상용화를 통해 세계적인 팹리스 기업으로 도약하고자 합니다.
쓰리에이로직스 위험요소
NFC 기술의 대체시장 등장가능 위험
당사의 주력 기술인 NFC는 양방향 통신, 무전원 동작, 높은 보안성으로 유사기술과는 차별적 특징을 가지고 있으며, 이를 통해 유사기술로는 대체할 수 없는 분야가 존재합니다. 그러나 RFID, 블루투스 등 타 무선통신 기술은 전송거리나 비용 등의 측면에서 NFC기술이 대체할 수 없는 분야가 존재함에 따라 무선통신 기술은 각각의 특장점을 지니고 있으며, 고유의 응용분야가 존재합니다.
당사는 근거리 무선통신 칩 설계 역량을 바탕으로 NFC에 블루투스 또는 RFID를 통합한 시스템 반도체를 개발 및 상용화하는 방식으로 유사기술을 통합하여 응용분야를 확대하고 제품 포트폴리오를 확장해 나가고 있습니다. 다만, 이러한 당사의 노력에도 불구하고 차세대 무선통신 기술의 개발로 인해 당사의 주력 기술인 NFC기술을 대체한다면 당사의 핵심 제품인 NFC칩의 수요가 감소하여 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
특정 거래처에 대한 매출 편중에 따른 위험
당사의 전체 매출에서 상위 5개 업체에 대한 매출 비중은 2024년 3분기 73.4%, 2023년 65.5%으로서, 당사는 매출이 성장함에 따라 주요 거래처가 차지하는 비중이 함께 성장하는 추이를 보이고 있습니다. 특히 당사의 주요 매출은 주요 고객사인 A사와 B사로부터 발생하고 있으며, A사는 스마트 물류 사업부문에서, B사는 출입제어 사업부문에서 당사의 매출에 중요한 기여를 하고 있습니다.
요 거래처와의 신뢰 관계 악화로 인해 해당 매출처로부터 수주를 하지 못하게 될 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
쓰리에이로직스 주식매수선택권 행사에 따른 위험
증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 총 480,000주로 상장예정 주식 수 대비 5.17%이며, 주식매수선택권 미행사수량이 전량 행사됨을 가정하여 산출한 지분율은 4.91% 수준입니다.
주식매수선택권 미행사수량 480,000주 중 344,000주는 상장예정 주식 수 대비 지분율 3.70%에 해당하고 전량 행사됨을 가정한 지분율은 3.52%에 해당하며, 행사기간이 도래하였으나 주식매수선택권 미행사 확약에 따른 미행사 수량에 해당합니다.
상장 후 주식매수선택권 행사로 기존주주들의 지분가치가 희석될 수 있으며 주가에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.
쓰리에이로직스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- NFC용 시스템 반도체 팹리스 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 129 : 1로 흥행에 실패
- 희망공모가 밴드 상단인 15,700원 이하 비율이 94.4% 로 11,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 32.22% (구주매출 물량은 12.9% )
개인 의견 : 청약 불참