전자빔 기반 검사 장비 전문기업인 쎄크가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 쎄크의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 쎄크 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
쎄크 기업 소개
쎄크는 산업용 전자빔 기술 전문기업으로, 고전압 회로 개발 및 제어 기술, 전자빔 해석 및 공학설계 기술을 기반으로 한 전자빔 응용 부품과 설비 설계 및 모션 해석 기술, 딥러닝 기반 AI 판독 알고리즘 및 Imaging Processing등 SW기술을 기반으로 검사장비의 설계 – 제조 – 생산을 수직계열화한 기업입니다.
전자빔 (e-beam) 이란?
전자를 모아서 한 방향으로 쏘는 것으로, 진공 환경 내에서의 전자 다발의 흐름을 뜻함.
쎄크 생산 제품
쎄크의 검사장비는 크게 1) 반도체 및 배터리 산업용 X-ray System, 2) 방산 산업용 LINAC(선형가속기) System, 3) 연구, 분석용 Tabletop SEM(탁상형 주사전자현미경)으로 구분되어 사용되고 있습니다.
쎄크 주요 제품별 매출 현황
쎄크가 세계 최고 수준으로 개발한 X-ray Tube를 활용한 반도체 및 배터리 산업용 X-ray System는 2023년 총 매출 504억원 중 307억원(61%)으로 가장 주력하고 있는 사업입니다.
쎄크 공모주 분석
쎄크 공모주 청약 일정
쎄크의 공모주 청약은 2025.04.17부터 시작되고, 2025.04.28 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.04.08 ~ 04.14 |
| 공모청약일 | 2025.04.17 ~ 04.18 |
| 환불일 | 2025.04.22 |
| 납일일 | 2025.04.22 |
| 상장일 | 2025.04.28 |
쎄크 공모 개요
쎄크의 공모가는 15,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 13,000 원 ~ 15,000 원 |
| 희망 공모금액 | 156 억원 ~ 180 억원 |
| 확정 공모가격 | 15,000 원 |
| 확정 공모금액 | 180억 원 |
| 증권회사 | 신영증권 |
| 공모주식수 | 1,200,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 810,000 주 | 67.5 % |
| 우리사주조합 | 90,000 주 | 7.5 % |
| 일반청약자 | 300,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
쎄크 공모자금 사용 목적
쎄크는 매출증가에 따른 공장동 증축을 위하여 준비된 경기도 수원에 위치한 본사의 예비부지에 공장동을 건설하여 생산시설을 확충할 계획입니다.
X-ray 튜브 양산시설의 설비투자를 통하여 생산효율을 향상을 준비하고 있습니다. LINAC수요확대에 따른 초정밀 가공기 추가도입 및 브레이징 시설투자를 진행할 예정입니다.
쎄크 수요예측 경쟁률
쎄크의 기관 단순 경쟁률은 1232 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
쎄크 수요예측 가격 분포
쎄크의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 15,000원 이상 비율이 99.34%의 높은 흥행을 기록했습니다.
쎄크 의무보유 확약
쎄크는 공모주 신청수량 기준 3.76%가 의무보유 확약을 신청하습니다.
쎄크 공모후 주주 구성
쎄크의 대주주 및 특수관계인 지분율이 28.44% 입니다.
쎄크 보호예수 및 쎄크 유통 물량
쎄크의 보호예수 물량은 63.22%이고,
쎄크의 유통가능 물량은 36.78% 입니다. (쎄크의 구주매출 물량은 24.66% )
쎄크 재무제표
2024년 쎄크 매출액은 6.9% 증가한 539억원, 영업익은 흑자전환한 13억원 입니다.
쎄크 비교기업 선정
대표주관회사인 신영증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 ㈜티에스이, ㈜제이티, ㈜엔시스, ㈜자비스, 기가비스㈜, ㈜넥스틴 6개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다.
쎄크 전망
국내 유일한 산업용 X-ray Tube를 개발 및 상용화로 경쟁사 대비 기술 우위
쎄크는 X-ray System의 핵심 부품인 X-ray Tube를 자체 생산하고 있으며, 고성능·장수명의 개방-투과형 X-ray Tube를 당사 장비에 직접 탑재함으로써 기능 및 원가 경쟁력 측면에서 경쟁사 대비 우위를 점하고 있습니다.
국내 산업용 X-ray System 업계 내에서 산업용 X-ray Tube를 개발 및 상용화한 기업은 당사가 유일한 것으로 파악됩니다.
특히, 당사의 고분해능 In-line 전용 개방-투과형(Hybrid) X-ray Tube는 당사 장비에만 탑재되고 있고, 전세계적으로 In-line 전용 개방-투과형 X-ray Tube가 탑재된 검사장비는 찾아보기 매우 어려운 상황이기 때문에, 당사 X-ray System은 경쟁사 대비 기술력 측면에서 경쟁우위가 있는 것으로 파악됩니다.
당사가 자체 개발에 성공한 X-ray Tube 기술은 진공튜브 내 음극(캐소드)에서 양극(애노드)과의 전위차에 의해 전자빔이 발생되고 타겟과 충돌할 때 에너지를 잃으면서 발생되는 X선을 이용하기 위한 목적으로 제작되는 X선 광원의 핵심 부품 기술입니다.
HBM 및 유리기판 TGV 등 반도체 산업에서 활용도 증가
쎄크의 X-ray System은 반도체, 2차전지 산업군에 사용되고 있습니다. 또한, 최근 각광받고 있는 유리기판 내 TSV와 유사한 형태인 TGV(Through-Glass Via)에 대한 검사 기술을 개발하여 사업화를 준비 중에 있습니다.
당사의 반도체용 X-ray System은 PCB에 소자를 본딩하는 SMT 공정 및 HBM 반도체 TSV 및 Micro-bump 등 접합부분에 대한 X-ray 검사분야에서 주로 사용되고 있습니다.
HBM 반도체 시장 성장은 TSV 기술 및 고급 적층 기술을 포함한 첨단 패키징 기술 발전으로 이어져 TSV 기술을 포함한 첨단 패키징 시장은 2022년 443억 달러에서 CAGR 10.6%로 성장하여 2028년 약 786억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
배터리 화재 발생에 따른 X-Ray 검사 수요 증가 및 4680 원통형 배터리 양산 적용
배터리 화재의 원인은 BMS(Battery Management System) 불량으로 인한 과충전과 배터리 제조 결함 등의 전기적 요인이 가장 많고, 이 중 X-ray 검사가 필요한 결함은 전극 정렬 상태(Alignment) 불량과 금속 이물(Particle) 유입이 있으며, 이에 따라 고속·고성능 X-ray 검사장비의 수요는 지속적으로 증가하고 있습니다.
배터리용 X-ray System은 주로 전기차 및 ESS에 사용되는 중대형의 파우치형, 각형, 원통형 배터리의 전극 정렬 불량을 검사하는데 활용되고 있습니다.
또한, 4680 원통형 배터리 고속 3D CT X-ray system 개발을 의뢰 받아 개발 및 납품을 하였으며, 2025년에는 양산 적용을 위한 추가 수주가 예정되어 있습니다.
쎄크 위험요소
상장 후 경영안정성에 대한 위험
당사의 최대주주인 김종현은 공모후 13.5%를 보유하게 되며, 신주모집 및 상장주선인 의무인수를 고려한 공모 후 최대주주등 합산 지분율은 28.44% 수준으로 예상됩니다.
김종현 최대주주 1인의 지분이 20% 미만임에 따라, 당사는 대표이사의 낮은 지분율로 인하여 발생할 수 있는 위험에 대비하기 위하여 최대주주 김종현 대표이사와 최대주주등 12인 간에 상장된 후 3년(이하 “의결권 공동행사기간”이라 한다)간 “회사”의 주주총회 모든 안건에 대하여 보유지분에 대한 의결권을 위임한다는 의결권 공동행사 약정을 체결하였습니다.
그럼에도 불구하고 코스닥시장 상장 이후 당사 유통주식에 대한 접근성 증가 및 주요 우호지분의 공동목적보유확약 기간 경과 이후 지분 매각 등에 따라 상장일 이후 경영권 변동에 대한 위험을 원천적으로 배제할 수 없으며, 의무보유 기간 종료 후 기관투자자 보유주식이 집중적으로 양도되거나, 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 당사 최대주주등 이외 주주들의 주주행동, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화 될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다.
보호예수 기간 후 오버행 (대규모 물량 출회) 이슈
쎼크는 상장 첫날 유통 가능한 물량이 36.78%에 달하며, 주요 대주주인 원익뉴그로쓰(27.15%)와 산은캐피탈(11.02%)이 높은 지분을 보유하고 있어 상장 이후 보호예수 기간이 끝나면 대규모 물량이 시장에 쏟아질 가능성이 있습니다.
쎄크 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험
증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 총 350,000주로 공모 후 주식수 8,725,535주 기준 4.01%에 해당합니다.
식매수선택권 부여에 따른 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사로 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다.
쎄크 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 전자빔 기반 검사 장비 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1232 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 15,000원 이상 비율이 99.34% 로 15,000 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 36.78% (구주매출 물량은 24.66% )
개인 의견 : 청약 참여