인공지능 디지털 문서 소프트웨어 기업 사이냅소프트가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 사이냅소프트의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 사이냅소프트 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
사이냅소프트 기업 소개
사이냅소프트는 기업시장(B2B)과 공공 및 교육시장(B2G)을 대상으로 디지털 트랜스포메이션(DX)과 정보 접근성 개선을 통한 업무시스템의 혁신에 필요한 디지털 문서 생성 소프트웨어와 디지털 문서 활용 소프트웨어를 개발, 판매하고 있습니다.
당사가 공급하는 제품에는 문서 이해, 자동 문서 생성 등 AI 기술을 포함하고 있으며, 클라우드 기반 SaaS(Software as a Service) 서비스 형태로도 공급하고 있습니다.
사이냅소프트 서비스 제품
사이냅소프트의 주요 사업 영역과 관련된 소프트웨어 솔루션 및 서비스는 아래와 같습니다.
당사가 공급하는 대부분의 솔루션은 독립적인 솔루션으로 사용되는 경우도 있지만 검색, 보안, 협업, 빅데이터, 공공서비스 등과 같은 다양한 솔루션과 서비스의 중요한 요소 제품(Component Product)으로 사용되고 있습니다
사이냅소프트 공모주 분석
사이냅소프트 공모주 청약 일정
사이냅소프트의 공모주 청약은 2024.11.08부터 시작되고, 2024.11.19 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.10.29 ~ 11.04 |
| 공모청약일 | 2024.11.08 ~ 11.11 |
| 환불일 | 2024.11.13 |
| 납일일 | 2024.11.13 |
| 상장일 | 2024.11.19 |
사이냅소프트 공모 개요
사이냅소프트의 공모가는 24,500 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 21,000 원 ~ 24,500 원 |
| 희망 공모금액 | 212 억원 ~ 247 억원 |
| 확정 공모가격 | 24,500 원 |
| 확정 공모금액 | 247 억 원 |
| 증권회사 | NH투자증권 |
| 공모주식수 | 1,010,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 636,300 주 | 63 % |
| 우리사주조합 | 121,200 주 | 12 % |
| 일반청약자 | 252,500 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
사이냅소프트 공모자금 사용 목적
사이냅소프트는 IPO 공모를 통해 확보되는 자금으로 AI 기술 연구개발과 SaaS형 서비스 고도화, 타법인 지분 취득 등을 추진한다는 계획입니다.
사이냅소프트 수요예측 경쟁률
사이냅소프트의 기관 단순 경쟁률은 1163 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
사이냅소프트 수요예측 가격 분포
사이냅소프트의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 24,500원 이상 비율이 92.3%의 높은 흥행을 기록했습니다.
사이냅소프트 의무보유 확약
사이냅소프트는 공모주 신청수량 기준 20.9%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
사이냅소프트 공모후 주주 구성
사이냅소프트의 대주주 및 특수관계인 지분율이 51.18%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
사이냅소프트 보호예수 및 사이냅소프트 유통 물량
사이냅소프트의 보호예수 물량은 70.15%이고,
사이냅소프트의 유통가능 물량은 29.85% 입니다. (사이냅소프트의 구주매출 물량은 12.2% )
사이냅소프트 재무제표
2023년 온기 기준 매출액은 127억원, 영업이익은 64억원이며 최근 3년간 연평균 매출 성장률과 연평균 영업이익률은 각각 19.1%, 45%를 달성했습다.
사이냅소프트 비교기업 선정
대표주관회사인 엔에이치투자증권㈜는 ㈜사이냅소프트의 업종, 재무, 사업 및 일반 유사성을 종합적으로 고려하여 ㈜한글과컴퓨터, ㈜아이퀘스트, ㈜모코엠시스 총 3개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 유사회사로 최종 선정하였습니다.
사이냅소프트 전망
독보적인 디지털 문서 기술 기반 높은 시장 점유율
사이냅소프트는 디지털 문서 활용 분야에서 업무 생산성 향상을 입증하며 삼성전자, SK, 현대, LG 등의 대기업을 포함한 7,000개 이상의 민간 기업과 80%의 정부기관을 고객으로 확보하고 있습니다.
특히 사이냅소프트 문서뷰어가 정부기관과 지방자치 단체, 전국 초중고등학교에 도입되며 시장에서 인지도를 축적하였습니다. 2023년 말을 기준으로 자체 조사한 수치에 따르면 중앙부처 및 지방자치단체 총 298곳 중 약 76%인 227곳의 홈페이지에당사 문서 뷰어를 적용되었습니다.
SaaS 도입으로 포트폴리오 다각화
사이냅소프트는 인공지능 디지털문서 SaaS 기업을 표방하고 있습니다. SaaS(Software as a Service)는 별도의 하드웨어 구매나 프로그램 설치 없이 인터넷을 통해 IT 리소스를 제공하고 이에 따른 비용을 지급받는 형태를 말합니다.
IT자산의 효율적인 운영과 디지털혁신의 기초활동으로 클라우드 서비스 도입이 가속화되면서 SaaS도입이 증가하고 있습니다. 정부의 클라우드 이전 정책과 SaaS 보급 확산 정책에 맞추어 개발한 ‘사이냅문서뷰어 SaaS 서비스’를 2024년 하반기에 출시할 예정입니다.
문석 구조 분석 “도큐애널라이저”를 통한 AI 신사업 진출
사이냅소프트는 LLM(Large Language Model)을 이용하여 디지털 문서의 활용성을 높이는 ‘사이냅 DU LLM’ 솔루션을 개발 중이며, 이 과정에서 디지털 문서 자산을 활용한 LLM 구축에 필수적인 디지털 문서 구조 분석 솔루션인 ‘사이냅 도큐애널라이저’ 를 개발하여 2024년 5월에 출시했습니다.
‘사이냅 도큐애널라이저’는 디지털 문서에 포함된 정보를 LLM과 같은 AI가 효과적으로 활용할 수 있도록 문서의 내용과 구조를 정밀하게 분석하는 도구입니다. 사이냅 도큐애널라이저는 기업향 대규모 언어 모델(LLM)을 구축할 때, 각 기업이 축적한 전문적인 문서를 기반으로 정확한 정보를 제공할 수 있도록, LLM이 학습한 데이터 외에 외부 데이터를 추가로 제공하여 답변의 정확도를 높이는 기술인 RAG(Retrieval Augmented Generation)의 구현에 필수적인 도구입니다.
사이냅소프트 위험요소
4분기에 편중된 매출 구조
사이냅소프트는 다수의 공공기관, 대기업을 매출처로 두고 있는 바 고객사들의 IT/소프트웨어 관련한 예산집행이 주로 하반기에, 특히 연말에 집중적으로 이루어지는 특성이 있어 매출이 상대적으로 4분기에 집중되는 경향이 있습니다.
향후 당사 고객 중 정부기관과 주요 기업들의 분포에 따라 당사 매출의 계절성이 심화되거나 약화될 위험이 존재하므로 매출의 계절성 편중 위험을 완전히 배제할 수 없습니다.
우발채무 존재에 따른 위험
사이냅소프트는 본사가 위치한 서울특별시 마곡산업단지의 조성과 관련하여 감사와 소송이 진행됨에 따라 최종확정조성원가가 미확정된 상태입니다. 소송 결과 확정 이전인 2022년 8월 2일자를 기준으로 토지매매대금이 정산되었으나 감사와 소송 결과를 반영한 금액을 통지받지 못한 바, 미납부한 토지매매대금인 약 1.7억원(169,695,000원) 상당의 우발채무가 존재합니다.
향후 유관기관들의 협의 하에 대법원 확정 판결을 반영하여 정산할 금액이 최종 확정되는 시점에 토지매매대금 정산금을 납부하고, 해당 토지의 소유권 이전등기를 완료할 예정입니다. 당사 우발부채 금액의 추가적인 변동, 최종 정산 시점의 지연, 신규 소송 발생의 위험 또한 존재하며, 이는 당사의 재무안정성이 부정적 영향을 받을 수 있습니다.
이해관계자 “네이버”와의 거래에 관련한 위험
네이버는 2010년 중 당사 주식을 취득하여 2024년 8월 30일까지 당사의 지분을 10% 이상 보유한 주요주주에 해당했으며, 당사와 지속적인 매출매입 거래가 존재해왔습니다.
최근 3개년의 네이버와의 거래 내역을 보면, 당사의 네이버향 매출입거래 비중은 2021년 9.6%, 2022년 7.9%, 2023년 6.8%, 2024년 반기 3.9%로 감소하는 추세이나, 네이버와의 매출입거래는 경상적인 수준에서 지속 발생할 예정입니다.
다만, 당사는 과거 주요주주인 네이버와의 매출, 매입 거래를 진행함에 있어, 사전에 이사의 거래에 대한 승인을 득하지 아니하였습니다.
이해관계자와의 거래는 이해상충 문제의 발생 가능성과 매출, 매입 등의 거래에 있어 공정하지 않은 거래가 발생할 가능성을 내재하고 있으며, 향후 예상하지 못한 사유로 인하여 특수관계자와의 거래와 관련한 문제가 발생하는 경우 당사의 경영성과 및 사업, 재무상태에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.
사이냅소프트 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 인공지능 디지털 문서 소프트웨어 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1163 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 24,500원 이상 비율이 92.3% 로 24,500 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 29.85% (구주매출 물량은 12.2% )
- 문석 구조 분석 “도큐애널라이저”를 통한 AI 신사업 진출
개인 의견 : 청약 불참
(기관의 높은 경쟁률에도 불구하고, 최근 IPO 시장의 공모가 이하로 가격이 형성되는 점 반영)