친환경 자동차 전력변환 솔루션 기업인 모티브링크가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 모티브링크의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 모티브링크 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
모티브링크 기업 소개
모티브링크는 대한민국 제1의 SMPS용 변압기 부품의 선두주자가 되고자 1977년 전압, 전류제어용 변압기(Transformer) 전문업체로 설립되었습니다.
혁신과 변화, 꾸준한 연구개발을 통하여 당사는 가전용 부품에서 자동차용 부품 공급업체로 변모하였고, 전장부품용 변압기 및 EMC COIL의 최적화 설계 SOLUTION을 제공하는 국내 유일한 회사로 성장하였습니다.
전력변환시스템
전력변환시스템이란 전기모터의 구동, 전장부하에 전원 공급, 고전압 배터리의 충전을 가능하게 하는 핵심 제품으로서 부품, 회로 및 시스템 설계의 소형화와 전력반도체 및 자성체 손실 저감에 의한 고효율화, 여러 시스템을 하나의 시스템으로 통합하는 역할을 제공합니다.
모티브링크 생산 제품
최근 EV, PHEV, HEV등 친환경 자동차 시장의 성장 속에 당사는 고객과 함께 세계시장으로 진출하는 글로벌 기업으로 성장하고 연구개발 및 설비투자를 지속적으로 진행하고 있으며, 탑재형 충전기(On Board Charger, OBC) 및 컨버터(Low DC-DC converter, LDC), 인버터 (Inverter)의 자성체 부품 양산에 매진하고 있습니다.
또한 친환경차 시장 수요의 증대로 인하여 전장제품에 전자파(EMI)를 이슈를 해결하기 위한 전자파 필터 사업 및 전력변환기(ICCU: Intergrated Charging Control Unit)의 시스템 개발에 기술을 투자하여 끝없는 연구개발을 진행중에 있습니다.
모티브링크 공모주 분석
모티브링크 공모주 청약 일정
모티브링크의 공모주 청약은 2025.02.11부터 시작되고, 2025.02.20 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.01.31 ~ 02.06 |
| 공모청약일 | 2025.02.11 ~ 02.12 |
| 환불일 | 2025.02.14 |
| 납일일 | 2025.02.14 |
| 상장일 | 2025.02.20 |
모티브링크 공모 개요
모티브링크의 공모가는 6,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 5,100 원 ~ 6,000 원 |
| 희망 공모금액 | 154 억원 ~ 181 억원 |
| 확정 공모가격 | 6,000 원 |
| 확정 공모금액 | 181 억 원 |
| 증권회사 | 미래에셋증권 |
| 공모주식수 | 3,020,590 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 2,114,413주 | 70 % |
| 우리사주조합 | 151,029 주 | 5 % |
| 일반청약자 | 755,148 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
모티브링크 공모자금 사용 목적
현재 모티브링크의 주 사업제품인 변압기와 소자류 외 전기차부품 수요 증가 및 신규고객사 대응, CAPA증설이 필요함에 따라 운영효율화를 위하여 베트남 호아빈에 위치한 2공장(LONG BINH) 부근에 신규공장 건설을 계획하고 있습니다.
토지매입은 2025년에 상반기에 완료 예정이며, 2025년 하반기에 착공하여 2026년에 준공 및 가동을 시작할 예정입니다.
구체적인 자금 사용 내역은 다음과 같습니다.
모티브링크 수요예측 경쟁률
모티브링크의 기관 단순 경쟁률은 1076 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
모티브링크 수요예측 가격 분포
모티브링크의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 6,000원 이상 비율이 97.34%의 높은 흥행을 기록했습니다.
모티브링크 의무보유 확약
모티브링크는 공모주 신청수량 기준 3.36%가 의무보유 확약을 신청하였습니다.
모티브링크 공모후 주주 구성
모티브링크의 대주주 및 특수관계인 지분율이 66.64%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
다만, 당사의 대표이사(김기한)와 최대주주(에스디와이)는 동일인이 아니며, 대표이사인 김기한 대표이사 및 그 특수관계인이 보유하고 있는 지분율은 25.24%로 최대주주인 에스디와이㈜와 그 특수관계인을 포함한 지분율 71.45% 보다 낮습니다.
모티브링크 보호예수 및 모티브링크 유통 물량
모티브링크의 보호예수 물량은 71.07%이고,
모티브링크의 유통가능 물량은 28.92% 입니다. (모티브링크의 구주매출 물량은 5.76% )
모티브링크 재무제표
2015년 매출액 69억원에서 2023년 매출액 829억원으로 연평균 성장률 36.5%를 기록하며 지속적으로 성장세를 보이고 있습다.
모티브링크 비교기업 선정
대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 최종적으로 총 3개 기업(동일기연, 상신전자, 와이엠텍)을 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
모티브링크 전망
베트남 3공장 증설을 통한 중장기 모멘텀 강화
모티브링크는 2025년 12월 베트남 3공장을 증설할 계획입니다. 현재 가동 중인 베트남 1·2공장에 3공장을 추가하면 전체 생산능력은 2.2배로 커지게 됩니다. 3공장을 증설하면 현지 고객사 직납 체계를 강화할 수 있습니다.
현재는 베트남 공장에서 부품을 생산한 뒤 국내 용인 본사 자동화 라인에서 최종 검증을 마칩니다. 베트남 3공장이 가동되면 현지 법인의 직납 비중을 늘릴 예정입니다. 현지 공장에서도 용인 본사만큼 부품을 검증할 역량을 확보했다고 판단했기 때문입니다.
기존 부품들의 모듈화를 통해 사업 경쟁력 확보
모티브링크는 기존 부품 단위 공급에서 전력변환시스템 (ICCU), 전자파 차단 필터 커넥터 등 제품 모듈화를 통한 경쟁력을 확보할 계획입니다.
특히 전자파 차단필터 모듈의 경우 단일 부품화로 전력변환기 공간 확보와 원가 절감이 가능하고, 전자파와 노이즈 억제 효율을 높일 수 있습니다. 현재 전자파 차단 필터 모듈을 현대모비스와 2종, 현대케피코와 2종 개발하고 있습니다.
기존 산업 내 제품 확대 및 신규 산업 확장 기반 매출 포트폴리오 확대
모티브링크는 우주항공과 미래 모빌리티 사업 확장도 본격화하고 있다. 전력변환 기술을 활용한 위성, 드론, 전기항공기 등 차세대 이동수단 관련 신사업을 추진하며, 전기차 충전기 시장에서도 무선충전·급속충전 솔루션을 개발해 시장 점유율을 확대할 예정이다.
또한, 미래 대체 에너지 시장으로 주목받고 있는 수소차 시장을 신규 개척 시장으로 판단하고, 고전력밀도 전력변환기술 개발에 대한 투자를 통해 수소차용 전력변환기 210kW 비절연 컨버터, 대형 발전용 210kW 절연형 컨버터를 개발하여 수소차 시장으로 진출을 추진하고 있습니다. 해당 개발을 기반으로 향후 수소차 등 신규시장으로의 진출을 통하여 매출 확대와 매출처 다변화를 모색하고 있습니다.
모티브링크 위험요소
미국 트럼프 대통령의 인플레이션 감축법(IRA) 축소 공언에 따른 위험
최근 미 대선 결과 트럼프가 당선됨에 따라 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
트럼프 당선자는 인플레이션 감축법(IRA) 축소를 공언하며 친환경차 보조금을 철폐할 계획을 밝혔습니다. 하지만 미국 내 전기차 지원금 대상에 포함되는 차량 비중은 상반기 기준 20% 안팎에 불과하고, 전기차 제조사들이 소비자 수요를 유지하기 위한 프로모션을 강화하고 있어 해당 공약의 영향은 제한적일 것으로 판단됩니다.
그럼에도 불구하고, 각 국의 전기차 관련 지원정책이 중단되거나 축소되고 산업발전에 저해할 수 있는 신규 정책이 도입될 경우 전방 산업의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
전기차 캐즘에 따른 이익 감소
2023년 하반기부터 발생한 전기차 캐즘 현상에 따른 수요의 부진으로 인하여 2024년 3분기 기준 매출액 및 영업이익이 전년 대비 감소하는 추세를 보이며 수익성이 다소 악화되고 있습니다.
당사의 매출총이익률은 2021년, 2022년, 2023년 및 2024년 3분기 각각 15.35%, 19.10%, 15.05%, 17.58%를 기록하며 2023년을 기점으로 감소하였으며, 영업이익률 또한 2021년, 2022년, 2023년 및 2024년 3분기 기준 각각 2.52%, 6.03%, 5.45%, 4.27%를 기록하는 등 전기차 시장의 성장에 따라 당사의 수익성은 점진적으로 개선되는 추세를 보였으나 2023년 하반기부터 시작된 전기차 캐즘 현상으로 인하여 2024년 3분기 기준 수익성은 다소 악화되는 추세를 보이고 있습니다.
특정 거래처 “현대모비스”에 대한 매출 의존도 위험
당사는 전기차 등 친환경자동차의 전력 변환과 제어를 위한 전동화 부품 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 국내 완성차 부품 제조 회사인 A사를 주요 매출처로 하고 있습니다.
2024년 3분기 기준 당사 매출액의 82.7%, 2023년 기준 85.6%를 A사 현대모비가 차지하고 있습니다.
특정 거래처에 대한 매출 편중은 향후 해당 업체의 생산 계획이나 경영 정책의 변동에 당사 실적이 연동될 수 있으며 당사의 수주 감소 및 단가 인하 압력으로 이어질 수 있습니다.
모티브링크 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 친환경 자동차 전력변환 솔루션 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 1076 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 6,000 원 이상 비율이 97.34% 로 6,000 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 28.92% (구주매출 물량은 5.76% )
개인 의견 : 청약 참여