플렉서블 디스플레이용 초박형 강화유리(UTG) 전문기업인 도우인시스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 도우인시스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 도우인시스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
📣 도우인시스 기업 소개
도우인시스가 영위하고 있는 주요사업은 초박형 강화유리(UTG)의 연구개발, 제조 및 판매입니다. 당사는 폴더블 스마트폰에 적용되는 UTG 외에도 현재 2026년 초에 출시예정인 삼성의 폴더블 태블릿 및 노트북에 대비하여 대면적 UTG 개발이 완료단계에 있습니다.
도우인시스 생산 제품
도우인시스의 주요 제품은 플렉시블 디스플레이에 결합되는 UTG(Ultra Thin Glass, 초박형 강화유리)이며, 현재 당사가 제작하는 UTG는 주로 폴더블 스마트폰의 커버윈도우로 적용되고 있습니다.
UTG는 매우 얇고 유연하면서 높은 강도의 특성을 가지는 유리제품으로써, 폴더블 스마트폰 이외에 태블릿과 노트북 등 폴더블 전자기기로 확장이 가능한 제품입니다.
도우인시스 주요 제품 매출 비중
도우인시스의 90% 이상 매출은 UTG (초박형 강화유리)에서 발생하고 있습니다.
📅 도우인시스 공모주 분석
도우인시스 공모주 청약 일정
도우인시스의 공모주 청약은 2025.07.14부터 시작되고, 2025.07.23 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.07.03 ~ 07.09 |
| 공모청약일 | 2025.07.14 ~ 07.15 |
| 환불일 | 2025.07.17 |
| 납일일 | 2025.07.17 |
| 상장일 | 2025.07.23 |
도우인시스 공모 개요
도우인시스의 공모가는 32,000원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 29,000 원 ~ 32,000 원 |
| 희망 공모금액 | 406 억원 ~ 448 억원 |
| 확정 공모가격 | 32,000 원 |
| 확정 공모금액 | 448억 원 |
| 증권회사 | 키움증권 |
| 공모주식수 | 1,400,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,030,000 주 | 73.57 % |
| 우리사주조합 | 20,000 주 | 1.43 % |
| 일반청약자 | 350,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
도우인시스 공모자금 사용 목적
도우인시스는 공모자금은 440억을 향후 시설자금으로 사용할 계획입니다.
해외 베트남 법인의 공장 확장에 사용될 예정입니다. 이는 폴더블폰 시장 확대에 대비하여 초박형 유리(UTG)의 생산 능력을 증대하기 위함입니다. 구체적으로는 베트남 1공장의 증축과 2공장의 신설에 투입될 계획이며, 특히 2공장은 월 200만대 수준의 대규모 생산능력을 갖출 것입니다.
도우인시스 수요예측 경쟁률
도우인시스의 기관 단순 경쟁률은 785 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
도우인시스 수요예측 가격 분포
도우인시스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 32,000원 이상 비율이 99.35%의 높은 흥행을 기록했습니다.
도우인시스 의무보유 확약
도우인시스는 공모주 신청수량 기준 3.6%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
도우인시스 공모후 주주 구성
도우인시스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 44.42% 입니다.
최대주주인 ㈜뉴파워프라즈마가 보유한 콜 옵션 및 주주간 계약을 고려했을 때 공모 후 및 주식매수선택권 행사 시에도 최대주주등의 지분율을 최대 55.62%까지 확보할 수 있으며, 향후 경영 안정성이 훼손될 만한 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.
도우인시스 보호예수 및 도우인시스 유통 물량
도우인시스의 보호예수 물량은 73.43%이고,
도우인시스의 유통가능 물량은 26.57% 입니다. (도우인시스의 구주매출 물량은 13.74% )
도우인시스 재무제표
📋 도우인시스 비교기업 선정
대표주관회사인 키움증권㈜는 시노펙스, 아이컴포넌트, 필옵틱스, 덕산네오룩스, 이녹스첨단소재 5개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.
🌈 도우인시스 전망
세계최초로 폴더블 스마트폰용 UTG 양산을 성공한 기술력
도우인시스는 2019년 12월 세계 최초로 폴더블 스마트폰용 UTG 양산에 성공하여, 폴더블 스마트폰 시장 개화 초기부터 삼성전자의 ‘Galaxy Z Fold’, ‘Galaxy Z Flip’ 모델에 적용되는 UTG를 모두 공급한 바 있습니다.
UTG(Ultra Thin Glass, 초박형 강화유리)는 플렉시블 디스플레이를 구현하기 위한 핵심 부품으로써 주로 폴더블 IT 디바이스에 적용되며, 삼성전자가 2020년 2월 출시한 폴더블 스마트폰 ‘Galaxy Z Flip’ 모델에 UTG 제품을 적용하면서 새롭게 시장이 형성되었습니다.
UTG는 파손이 쉬운 얇은 유리 원장의 화학적 강화를 필요로 하여 고도의 가공 기술이 필요한 제품으로 진입장벽이 상당히 높은 산업입니다. 또한, 폴더블 스마트폰을 비롯하여 폴더블 전자기기에 UTG가 확대 적용될 것으로 전망되어 그 전방 시장이 확대될 것으로 예상됨에도 소수의 업체만이 UTG를 개발 및 양산에 성공한 상황으로 과점 경쟁형태로 시장이 형성되어 있습니다.
삼성디스플레이기반 폴더블폰 시장 내 독보적인 공급망 구축
당사는 UTG(Ultra Thin Glass, 초박형 강화유리)를 삼성디스플레이(이하 ‘SDC’)에 공급하고, SDC는 이를 디스플레이 패널에 적용ㆍ모듈화하여 삼성전자 및 글로벌 스마트폰 제조사에 납품하며, 최종 완성품은 스마트폰 제조사를 통해 세계 각국에 수출되는 공급망 구조를 형성하고 있습니다.
삼성디스플레이의 전세계 플랙시블 디스플레이 점유율은 ’23년과 ’24년 각각 64%, 49% 수준으로 당사가 삼성디스플레이의 주요 UTG 공급처임을 감안 시 당사는 글로벌 UTG 시장에서 주도적 위치를 차지하는 것으로 추정됩니다. 이는 폴더블 디바이스 및 폴더블 디스플레이 시장의 성장세와 함께 당사에 긍정적인 시너지를 가져다줄 수 있을 것으로 기대합니다.
도우인시스는 현재 삼성디스플레이를 통해 삼성 갤럭시 Z 폴드 시리즈, 그리고 구글(미국), 샤오미(중국), 오포(중국), 비보(중국) 등 다양한 글로벌 폴더블폰 제조사에 UTG를 공급하고 있습니다.
2026년 ‘Apple’의 폴더블폰 시장 진출 가능성
UTG는 현재 기술 완성도와 제품 신뢰성에서 경쟁 소재 대비 뚜렷한 우위를 유지하고 있으며, Apple의 폴더블폰 역시 UTG를 채택할 것으로 전망되는 등 향후 UTG 시장은 재성장 국면에 진입할 것으로 예측되고 있습니다.
애플의 첫 폴더블폰에 들어갈 OLED 패널은 삼성디스플레이가 독점 공급할 것으로 알려져 있습니다. 그리고 삼성디스플레이는 폴더블 디스플레이를 만들 때 도우인시스의 UTG를 사용하고 있습니다.
애플의 UTG 공급사를 두고 중국의 렌즈 테크놀러지 등 다른 경쟁사들도 거론되고 있습니다. 하지만 도우인시스는 5년 이상의 오랜 양산 경험과 우수한 수율, 그리고 전 공정 내재화 기술력을 보유하고 있어 애플의 밸류체인에 진입할 가능성이 높은 것으로 분석됩니다.
만약 도우인시스가 애플 폴더블폰에 UTG를 공급하게 된다면, 현재 삼성디스플레이에 대한 매출 의존도를 줄이고 글로벌 시장에서 입지를 더욱 강화할 수 있을 것으로 기대됩니다. 업계에서는 2026년 애플 폴더블폰 예상 출하량 중 도우인시스가 30% 정도의 점유율만 확보하더라도 유의미한 실적 개선이 가능할 것으로 보고 있습니다.
☄️ 도우인시스 위험요소
생산능력 확대를 위한 대규모 설비투자 관련 위험
도우인시스는 향후 글로벌 폴더블 스마트기기 시장의 급격한 확대에 선제적으로 대응하고, UTG(Ultra Thin Glass) 제품에 대한 고객사의 수요 증가에 안정적으로 대응하기 위해 대규모 설비투자를 계획하고 있습니다.
이번 공모를 통해 조달될 총 공모 자금 40,013백만 원(발행 제비용 제외) 중, 베트남 현지 법인 제1공장 증축을 위한 10,900백만원 및 베트남 현지 법인 제2공장 신설을 위한 25,100백만원 등 총 36,000백만원 규모의 대규모 설비투자를 집행할 예정입니다. 추가 생산설비 확보는 고객사의 생산계획에 신속히 대응하는 데 기여하며, 이러한 설비 투자는 즉각적인 매출 증가로 이어질 가능성이 높아 자본 회수 지연 위험은 상대적으로 제한적이라고 판단됩니다.
하지만, UTG 시장 내 경쟁 심화, 신규 설비의 초기 가동률 저하, 수율 확보 지연, 글로벌 수요 둔화 등 외부 변수에 따라 고정비 부담 확대 및 투자 회수 지연이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 재무 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
삼성디스플레이에 대한 매출 편중에 따른 위험
글로벌 플렉시블 디스플레이 시장은 삼성디스플레이와 중국 BOE가 약 80% 가량의 점유율을 차지하고 있는 과점 구조이며, 2024년기준 삼성디스플레이가 49%, BOE가 30%의 시장점유율을 확보하고 있는 것으로 나타났습니다.
도우인시스는 현재 삼성디스플레이의 1차 협력사로서 ‘Galaxy Z Fold’ 시리즈에 사용되는 UTG를 독점적으로공급하고 있습니다.
이에 따라, 당사의 삼성디스플레이(SDC)에 대한 매출 비중은 최근 3사업연도 평균 94.29%를 차지하고 있습니다. 이와 같은 매출처 집중 구조는 고객사의 발주 일정, 신제품 전략, 가격 정책 등에 따라 당사의 실적에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 잠재적 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.
도우인시스 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험
증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 204,400주입니다. 이는 공모 후 발행주식총수(10,757,022주)의 1.90%에 해당합니다.
주식매수선택권 부여에 따른 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사로 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.
🧭 도우인시스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 플렉서블 디스플레이용 초박형 강화유리(UTG) 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 785 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 32,000원 이상 비율이 99.35% 로 32,000원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 26.57% (구주매출 물량은 13.74% )
개인 의견 : 청약 참여
❓ 도우인시스 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
도우인시스 공모주 청약해도 될까요?
UTG 독점적 기술력, 폴더블폰 시장 성장 수혜, 애플 공급 가능성 기대, 높은 기관 경쟁률(785:1), 공모가 희망 밴드 상단 확정 등을 고려했을 때 청약해도 될꺼 같습니다.
도우인시스 공모주 전망은 어떻게 될꺼 같나요?
폴더블폰 시장이 계속 성장하고 애플 진출로 시장 파이가 커진다면, 독보적인 UTG 기술력을 바탕으로 성장할 잠재력이 큰 회사입니다.