아티스트 IP 플랫폼 운영기업 노머스가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 노머스의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 노머스 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
노머스 기업 소개
노머스는 2019년 3월 설립되어 ‘엔터테크(Entertainment + technology)’ 기업으로서 아티스트 IP(지식재산권)를 활용한 종합 솔루션을 제공하고 있습니다. 당사 비즈니스의 핵심은 아티스트 IP를 통해 엔터테인먼트 서비스를 확장한다는 데 있습니다.
노머스 사업 영역
노머스는 아티스트 IP의 활동 분야와 해당 아티스트의 구매층의 특성 등에 따라 각 아티스트 IP에 적합한 당사의 비즈니스 모델로 협업을 진행하고 있습니다.
당사는 엔터테인먼트 분야에서의 수익화 할 수 있는 다양한 제품을 보유하고 있으며, fromm서비스에서는 K-pop 아이돌 성향의 아티스트들과의 협업을 이루는 서비스로 아티스트들의 해외 및 국내 공연, 아티스트와 1:1 대화를 나눌 수 있는 프라이빗 메시지 서비스와 앨범 및 굿즈를 구매할 수 있는 스토어, 팬덤 커뮤니티 및 멤버십 등을 제공하고 있으며, Wonderwall 이라는 서비스 안에서는 온라인 클래스를 제공합니다.
노머스 공모주 분석
노머스 공모주 청약 일정
노머스의 공모주 청약은 2024.11.04부터 시작되고, 2024.11.12 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2024.10.23 ~ 10.29 |
| 공모청약일 | 2024.11.04 ~ 11.05 |
| 환불일 | 2024.11.07 |
| 납일일 | 2024.11.07 |
| 상장일 | 2024.11.12 |
노머스 공모 개요
노머스의 공모가는 30,200원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 27,200 원 ~ 30,200 원 |
| 희망 공모금액 | 307 억원 ~ 341 억원 |
| 확정 공모가격 | 30,200원 |
| 확정 공모금액 | 341 억 원 |
| 증권회사 | 대신증권 |
| 공모주식수 | 1,130,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 847,500 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 282,500 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
노머스 공모자금 사용 목적
노머스가 운영하고 있는 “Fromm”은 현재 K-pop 아티스트를 중심으로 계약을 체결하고 서비스를 확장해나가고 있습니다. 다만 K-pop 아티스트 이외에도 K-콘텐츠 저변이 확대되고 있는 산업 환경을 고려하려 K-pop 아티스트에 한정하지 않고 배우, 탤런트, 인플루언서 등 영향력 있는 다양한 IP 입점을 위해 노력하고 있습니다.
또한 국내 아티스트에 한정하지 않고 글로벌 아티스트 확보를 통해 지역 확장을 적극적으로 추진하고자 합니다. 특히 한국과 팬덤 소비 성향이 유사한 일본의 경우 당사에서 직접 진출 가능한 시장으로 판단하고 있으며, 일본 아티스트 영입을 통해 당사가 운영하는 플랫폼의 네트워크 효과를 국내를 넘어 글로벌하게 확장해 나가고자 합니다.
노머스 수요예측 경쟁률
노머스의 기관 단순 경쟁률은 288 : 1로 저조한 성적을 기록하였습니다.
노머스 수요예측 가격 분포
노머스의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 30,200원 이상 비율이 92.3%의 높은 흥행을 기록했습니다.
노머스 의무보유 확약
노머스는 공모주 신청수량 기준 0.8%가 의무보유 확약을 신청하습니다.
노머스 공모후 주주 구성
노머스의 대주주 및 특수관계인 지분율이 33.15% 입니다.
노머스 보호예수 및 노머스 유통 물량
노머스의 보호예수 물량은 74.41%이고,
노머스의 유통가능 물량은 25.59% 입니다. (노머스의 구주매출 물량은 15.04% )
노머스 재무제표
당사는 최근 3개년 동안 높은 매출 성장을 달성하였습니다. 2019년 설립 이후 2021년 약 92억원 매출 달성 이후 2023년 423억원의 매출을 달성하였으며, 2024년 상반기 매출은 277억원 달성하여 꾸준한 매출 성장을 하고 있습니다.
노머스 환매청구권
노머스 비교기업 선정
대표주관회사인 대신증권㈜은 발행회사인 ㈜노머스의 지분증권 평가를 위하여 사업의 유사성, 재무적 기준 등의 선정 기준에서 일정수준 이상을 충족하는 JYP Ent., 에스엠, 디어유, YG PLUS 총 4개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
노머스 전망
팬덤 플랫폼 “fromm” 을 통한 다양한 비지니스 모델 추가
당사는 2022년 11월 프라이빗 메신저 서비스인 ‘fromm 메시지’앱을 시작으로 2023년 5월 아티스트의 앨범 및 굿즈, 공연 티켓을 구매할 수 있는 ‘fromm 스토어’ 및 멤버십 등 서비스 영역을 확대함으로서 2024년 9월 기준 약 330여명의 아티스트가 참여하고 있는 글로벌 플랫폼으로 성장하였습니다.
당사는 해당 플랫폼을 통해 아티스트의 각종 영상, 사진, 음성 등의 콘텐츠를 서비스하고 있으며 추후에는 팬 플랫폼 고도화를 통해 프라이빗 비디오 메시지(위시), 팬레터, 라이브 기능, 게이미피케이션 등 다양한 서비스를 추가로 제공할 예정입니다.
프롬 플랫폼 내 다양한 서비스를 자체 포인트 시스템으로 통합하여 상호 유기적인 생태계를 구성하며, 이를 통해 서비스간 시너지를 창출할 수 있는 적절한 보상 체계를 마련할 예정입니다. 이로써 아티스트와 팬 모두가 프롬 내에서 온라인과 오프라인을 아우르는 모든 서비스를 원스톱으로 이용할 수 있도록 할 계획입니다.
다수 IP 포트폴리오 확보를 통한 매출 안정성 증가
또한 당사 Fromm 플랫폼에 입점한 아티스트별 매출비중은 다음과 같습니다. 당사의 구독자 상위 아티스트의 매출 비중을 보면 대부분 5% 미만으로 당사가 계약한 다양한 IP로부터 매출이 발생하는 롱테일(Long-tail)의 구조를 갖고 있습니다.
이렇듯 당사의 매출은 대형 IP에 대한 의존도가 높지 않기 때문에 매출 상위 아티스트와의 재계약에 실패하더라도 당사의 매출에 끼치는 영향은 매우 제한적일 것으로 판단됩니다.
국가별 맞춤형 시장 진출 전략을 통한 글로벌 시장 저변 확대
노머스는 아티스트 IP(지식재산권)을 활용한 종한 솔루션을 제공하는 기업으로서 한국뿐만 아니라 아시아를 넘어 글로벌 전역에서 공연, MD, 플랫폼 및 콘텐츠 등 당사의 서비스를 이용하고 있습니다.
K팝의 글로벌 인기와 더불어 당사의 해외매출 비중은 2021년 22.44%, 2022년 25.58%, 2023년 49.47% 수준으로 빠르게 증가하고 있습니다. K팝에 대한 해외에서의 수요가 증가하고 있으며, 기존 아시아 위주의 수요에서 미국과 유럽 시장의 매출 규모 및 비중도 가파르게 증가하고 있습니다.
이에 당사도 보다 적극적으로 해외 진출을 이행하고자 계획하고 있으며 당사의 해외 매출액 규모도 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
노머스 위험요소
엔터 IP 산업 내 경쟁 심화에 따른 위험
노머스는 아티스트의 직접적인 활동인 1차 IP사업(공연) 및 파생되는 사업인 2차 IP 사업(팬 플랫폼 운영, MD, 기타 콘텐츠 제작 및 판매)을 영위하고 있습니다.
당사의 각 사업 부문 별 주요 경쟁사로는 공연 사업의 경우 ‘마이뮤직테이스트’와 ‘쇼노트’가 있으며, MD(굿즈)의 경우 ‘코팬글로벌’과 ‘메이크스타’, 팬 플랫폼은 ‘위버스컴퍼니’와 ‘디어유’가 있습니다.
현재 당사의 각 사업 부문 별(팬플랫폼, 공연, MD 등) 대부분 단일 비즈니스 모델을 구축하고 있는 당사의 경쟁사와 달리, 당사는 하나의 아티스트 IP에 대해 음원/음반 이외 모든 활동과 IP 비즈니스를 당사와 함께 진행함으로써 서비스를 올인원으로 제공하는 기업은 당사가 유일하며 이는 당사의 주요한 경쟁력입니다.
다만, 향후 당사가 엔터테인먼트 산업 내에서 아티스트 IP를 지속적으로 확보하지 못하거나, 당사의 플랫폼이 기술적으로나 인지도 측면에서 견고한 지위를 확보하지 못할 경우 외형 성장 둔화 및 수익성 하락의 가능성이 존재합니다.
사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
당사의 매출액은 2021 년 92억원, 2022 년 180억원, 2023 년 423억원을 기록하여 매년 증가세를 보이고 있습니다.
현재 당사는 2025년까지 실적을 추정하고 있으며 중립시나리오 기준으로 2024년 매출 690억원 25년 약 1,045억원 달성 예상하고 있습니다.
하지만, 시장의 변화 및 예측 불가능한 위험으로 인하여 예상하는 수준의 매출이 발생하지 못할 가능성이 존재합니다.
노머스 주식매수선택권 및 전환사채, 신주인수권 행사에 따른 주식 희석의 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 364,000주(상장예정주식수의 3.40%)입니다. 행사기간이 도래한 미행사 주식매수선택권 주식수 104,000주입니다.
또한, 당사는 전환청구기간이 도래한 전환사채를 보유하고 있습니다. 권면총액 260,000,000원 중에서 50%인 130,000,000원은 보통주 9,705주로 전환이 완료되었고, 그 외 전환잔액 130,000,000원에 대한 전환가능주식수는 9,705주(전환가액 13,394원 기준) 입니다.
대표주관회사인 대신증권에게 공모주식의 4%에 해당하는 45,200주의 신주인수권을 부여하였습니다.
향후 주식매수선택권 및 전환사채가 행사될 경우 상장주식수가 증가할 수 있으며 주식수의 증가로 인해 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
노머스 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 아티스트 IP 플랫폼 운영기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 288: 1로 저조
- 희망공모가 밴드 상단인 30,200원 이상 비율이 92.3% 로 30,200원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 25.59% (구주매출 물량은 15.04% )
- 팬덤 플랫폼 “fromm” 을 통한 다양한 비지니스 모델 추가
개인 의견 : 청약 불참
(최근 IPO 시장의 공모가 이하 성적 및 기관 경쟁률 저조)