상용 초소형위성 플랫폼 기업인 나라스페이스테크놀로지가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 나라스페이스테크놀로지의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 나라스페이스테크놀로지 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
나라스페이스테크놀로지 기업 소개
나라스페이스테크놀로지는 초소형 인공위성의 개발/제작 및 운용부터 인공위성 데이터 분석 서비스까지 우주산업의 전반에 걸쳐 서비스를 제공하는 전문기업입니다.
당사는 자체 시스템 엔지니어링 기술을 통해 개발 및 제작에 오랜 시간과 비용이 드는 통상적인 우주개발 개념을 탈피하여 전 세계에서 다섯 번째, 북미/유럽을 제외한 지역에서는 최초로 16U 크기의 지구관측 초소형위성 개발 및 사업화에 성공하였습니다.
나라스페이스테크놀로지 생산 제품
당사는 우주 산업 내 기술 발전과 수요 구조 변화에 발맞추어 저궤도 초소형 위성 플랫폼의 개발 및 양산, 이를 통한 고빈도 지구관측 영상 확보, 그리고 인공위성 영상 기반 분석 서비스 제공을 핵심 사업 영역으로 영위하고 있습니다.
당사는 Observer-1A 발사를 통해 Space Heritage를 확보한 이후 시장 내 입지를 빠르게 확대하고 기술 경쟁력을 인정받아 매출과 수주잔고가 크게 증가하였습니다. 또한 위성 제조·운용·인공위성 영상기반 분석 서비스 제공 등 인공위성 밸류체인의 전 영역에 걸친 기술과 인력을 내재화하고 있으며, 이를 기반으로 국내 주요 정부기관, 대기업 및 해외 민간기업 등 다양한 고객으로부터 기술력과 사업 역량을 인정받고 있습니다.
나라스페이스테크놀로지 주요 제품 매출 비중
나라스페이스는 위성제조가 매출의 대부분을 차지하고 있습니다.
나라스페이스테크놀로지 공모주 분석
나라스페이스테크놀로지 공모주 청약 일정
나라스페이스테크놀로지의 공모주 청약은 2025.12.08부터 시작되고, 2025.12.11 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.11.26 ~ 12.02 |
| 공모청약일 | 2025.12.08 ~ 12.09 |
| 환불일 | 2025.12.11 |
| 납일일 | 2025.12.11 |
| 상장일 | 2025.12.17 |
나라스페이스테크놀로지 공모 개요
나라스페이스테크놀로지의 공모가는 16,500원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 13,100 원 ~ 16,500 원 |
| 희망 공모금액 | 225 억원 ~ 284 억원 |
| 확정 공모가격 | 16,500원 |
| 확정 공모금액 | 284억 원 |
| 증권회사 | 삼성증권 |
| 공모주식수 | 1,720,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,290,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 430,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
나라스페이스테크놀로지 공모자금 사용 목적
ㅍ는 금번 상장을 통해 확보되는 공모자금을 활용하여, 위성 영상 판매 및 분석 서비스 시장에서의 본격적인 매출 확대를 위한 인공위성 연구개발 및 양산에 집중할 계획입니다.
이를 통해 자사 위성을 기반으로 한 군집위성을 구축하고, 보다 안정적이고 확장성 있는 데이터 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련하고자 합니다.
아울러, 위성의 양산과 품질 확보를 위해 필요한 시험설비 등의 주요 인프라를 추가로 확보할 예정입니다.
나라스페이스테크놀로지 수요예측 경쟁률
나라스페이스테크놀로지의 기관 단순 경쟁률은 879 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
나라스페이스테크놀로지 수요예측 가격 분포
나라스페이스테크놀로지의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 16,500원 이상 비율이 90.17%의 높은 흥행을 기록했습니다.
나라스페이스테크놀로지 의무보유 확약
나라스페이스테크놀로지는 공모주 신청수량 기준 5.52%가 의무보유 확약을 신청하습니다.
나라스페이스테크놀로지 공모후 주주 구성
나라스페이스테크놀로지의 대주주 및 특수관계인 지분율이 34.35%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
나라스페이스테크놀로지 보호예수 및 유통 물량
나라스페이스테크놀로지의 보호예수 물량은 67.59%이고,
나라스페이스테크놀로지의 유통가능 물량은 32.41% 입니다. (나라스페이스테크놀로지의 구주매출 물량은 17.48% )
나라스페이스테크놀로지 재무제표
높은 연구개발(R&D) 비용과 원가율 때문에 4년 연속 영업손실을 기록하고 있습니다. 2024년 추정 영업손실은 약 44억~69억 원 수준입니다.
나라스페이스테크놀로지 비교기업 선정
대표주관회사인 삼성증권㈜는 상기 선정기준들을 충족하는 쎄트렉아이, AP위성 총 2개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.
나라스페이스테크놀로지 전망
저자본, 소규모, 고효율의 초소형 위성에 대한 수요가 크게 증가
2017년 SpaceX의 Falcon 9 발사체가 재사용되기 시작하며 1kg 당 7,500만원~1억원에 달하던 발사 비용이 현재는 1kg 당 2,000만원 수준까지 낮아졌습니다.
이에 따라 민간에서는 소형/초소형 위성 관련 기업들이 늘어나기 시작했으며, 위성 군집 서비스의 시대가 개화했습니다. 현재 SpaceX, OneWeb, 그리고 Planet과 같은 기업들이 위성 단가를 낮추고 보유 대수를 늘리는 전략을 채택하면서 위성 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다.
나라스페이스의 주력 제품인 지구관측 군집 초소형위성은 짧은 재방문 주기와 1m급 이상의 고 해상도 영상데이터를 바탕으로 농업, 에너지, 인프라, 재난재해 대응 등에 활용 가능하여 관련 잠재 수요가 주목을 받고 있습니다.
Novaspace에 따르면 향후 10년간 소형위성의 제조 및 발사 시장 규모는 약 1,132억 달러에 이를 것으로 전망되며, 제조 시장규모가 제조 및 발사 시장 규모의 약 68%(770억 달러)를 차지할 것으로 예상됩니다.
NASA와 함께 국내 최초의 민간개발 큐브위성 프로젝트인 ‘K-RadCube’에 참여한 기술력
내년 상반기 발사 예정인 NASA 유인 달 탐사선 ‘아르테미스 2호’ 임무에 한국 최초의 큐브위성 (K-RadCube)으로 참여하며 기술력을 입증했습니다.
나라스페이스테크놀로지가 참여한 K-RadCube는 국내 최초의 민간 주도 큐브위성 개발 프로젝트이자, NASA의 아르테미스 2호 달 탐사 임무에 실리는 유일한 한국 위성이라는 점에서 그 기술적 의미가 큽니다.
이 프로젝트를 통해 나라스페이스는 극한의 우주 환경에서 작동하는 고신뢰성 소형 위성 시스템 통합 능력을 입증했습니다. 특히, 태양계 우주 방사선을 관측하는 주요 임무를 위해 위성 본체와 탑재체인 우주 방사선 측정 센서(LET)를 극한의 진공과 온도 변화를 견딜 수 있도록 초소형화하고 성공적으로 통합하는 독자적인 기술력을 선보였습니다.
이러한 성과는 심우주 탐사가 가능한 수준의 고도화된 큐브위성 설계 및 제작 능력을 국내 민간 기업이 보유했음을 공식적으로 입증하는 계기가 되었습니다.
해외 시장 진출 계획
당사는 16U위성 Space Heritage를 바탕으로 초소형 위성 플랫폼 및 지구관측 영상 및 위성영상 기반 서비스의 해외 진출을 계획하고 있습니다. 당사는 2025년 7월 멕시코에 위치한 T사사와 지구관측 영상 공급 계약을 체결하였습니다. 이는 당사의 기술력을 반증하며, 향후 해외 매출의 성장의 초석이 될 것으로 기대됩니다.
당사는 초기 진입 장벽이 비교적 낮은 지역적 특성을 고려하여 단기적으로 태국, 멕시코, 중동 시장을 주요 타깃 시장으로 설정하고, 중장기적으로 북미, 남미, 유럽 시장으로의 진출 확대를 계획하고 있습니다. 해외 시장의 다양한 거래처로부터 당사로의 수주문의는 급증하고 있으며, 실제 해외 거래처와 계약을 체결하였거나 논의하고 있는 회사는 하기와 같습니다.
나라스페이스테크놀로지 위험요소
기업가치 고평가 논란 및 공모가 적정성 문제
현재 적자 기업임에도 불구하고 높은 주가수익비율(PER)을 적용한 공모가 산정 방식에 대한 시장의 지적이 있습니다.
나라스페이스테크놀로지는 현재 매출 대비 영업손실이 큰 적자 기업입니다. 그럼에도 불구하고, 희망 공모가는 2026년 이후의 추정 순이익을 기반으로 산정하는 방식을 채택했습니다. 이 방식은 미래 성장 가치를 과도하게 현재 시점에 선반영했다는 비판을 받습니다.
특히, 우주 산업(뉴스페이스)의 성장성을 높이 평가했지만, 이는 아직 미실현된 미래 수익에 대한 기대일 뿐입니다. 대규모 초기 투자가 필요한 위성 군집 구축 단계에서 당장의 재무적 부담과 수익 모델의 불확실성을 고려할 때, 책정된 공모가가 기업가치에 비해 고평가되었다는 논란이 주요 위험 요소로 지적됩니다. 투자자들은 미래 성장성과 현재의 재무 위험을 신중하게 저울질해야 합니다.
Observer 및 Narsha 위성 발사 계획 지연 및 발사 실패 위험
나라스페이스는 2025년 자체 초소형위성인 Observer-1 1기를 추가 발사할 예정이며, 2026년 발사를 목표로 고성능 메탄 관측이 가능한 차세대 환경 감시 위성 NarSha를 개발 중입니다.
또한 이후에도 Observer와 Narsha를 추가로 발사하여 고빈도·연속적 위성영상을 수집할 계획이며, 이를 통해 원가율이 낮은 직접 영상 판매 및 영상 분석 서비스 매출을 성장 시키고 수익성을 개선할 계획입니다.
다만 자본조달 실패, 예기치 못한 기술적 변수 등으로 인해 당사의 Observer 및 NarSha 의 개발 및 발사가 지연되거나 실패하는 경우 당사의 사업 및 영업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.
적자 지속에 따른 수익성 악화 및 유동성 부족 위험
당사는 최근 3개연도에 지속적인 영업손실 및 당기순손실을 시현하고 있습니다. 당사는 Space Heritage를 획득하기 위한 Observer-1A 제작, 시장 진입 및 매출 규모 확대를 위한 원가율이 높은 프로젝트 참여, 연구개발, 인력 충원 등으로 2022년 22억원, 2023년 30억원, 2024년 44억원의 영업손실을 기록했습니다.
또한 상환전환우선주 파생상품 평가손실이 2022연도 102억원, 2023연도 106억원, 2024연도 55억원 발생하여 당기순손실이 크게 증가하여 2022년 129억원, 2023년 139억원, 2024년 107억원의 당기순손실을 기록하였습니다.
당사는 향후 Observer-1A의 개발 및 운용 성공으로 획득한 Space Heritage를 바탕으로 쌓은 높은 수주잔고가 매출로 시현되며 2026년부터는 당기순이익 흑자 전환을 할 것으로 기대하고 있습니다.
그러나, 사업 중 발생할 수 있는 다양한 변수로 인하여, 당사가 추정했던 매출 및 당기순이익을 시현하지 못 할 가능성이 존재합니다. 이처럼 지속적으로 당기순이익을 시현하지 못 할 경우, 당사의 재무안정성 및 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
나라스페이스테크놀로지 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 상용 초소형위성 플랫폼 전문기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 879 : 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 16,500원 이상 비율이 90.17% 로 16,500 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 32.41% (구주매출 물량은 17.48% )
- NASA와 함께 국내 최초의 민간개발 큐브위성 프로젝트인 ‘K-RadCube’에 참여한 기술력
- 적자 지속에 따른 수익성 악화 및 유동성 부족 위험
개인 의견 : 청약 참여
나라스페이스테크놀로지 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
나라스페이스테크놀로지는 어떤 회사인가요?
초소형 인공위성 시스템 및 부품을 개발하고, 위성에서 확보한 데이터를 활용해 서비스를 제공하는 초소형 인공위성 분야의 종합 솔루션 기업입니다. 위성 개발부터 발사, 운용, 데이터 분석까지 전 과정을 자체적으로 수행하는 것이 특징입니다.
나라스페이스테크놀로지가 참여한 중요한 해외 프로젝트가 있나요?
NASA의 유인 달 탐사 프로젝트인 ‘아르테미스 2호’ 임무에 국내 최초의 민간 개발 큐브위성인 ‘K-RadCube’를 공급하는 파트너로 참여했습니다. 이는 글로벌 기술력을 입증한 중요한 성과입니다.
나라스페이스테크놀로지 현재 수익 구조와 재무 상태는 어떤가요?
현재는 적자 상태입니다. 위성 개발과 군집 구축에 대규모 투자가 진행되는 초기 성장 단계에 있습니다. 위성 및 부품 판매와 데이터 서비스 매출을 통해 2026년 이후 흑자 전환을 목표하고 있습니다.