초정밀 광학시스템 전문 기업인 그린광학이 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 그린광학의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 그린광학 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.
📣 그린광학 기업 소개
그린광학은 초정밀 광학시스템의 설계부터 가공, 연마, 코팅, 조립/정렬과 검사 및 평가까지 모든 공정에서 국내 최대 규모의 기술인력 및 생산설비를 구축하였고, 각 부문별 Top-tier 고객사들이 요구하는 다수의 광학시스템을 국산화 하는데 성공하였습니다.
그린광학 생산 제품
그린광학은 오랜 기간 동안 축적된 정밀 광학 기술을 바탕으로 고성능 광학 제품을 공급하고 있는 광학 전문 기업입니다. 당사의 주요 제품은 크게 ① 초정밀 광학 시스템, ② 광학 소재(ZnS)로 구분될 수 있습니다.
초정밀 광학 시스템은 일반적인 소비재용 플라스틱이 아닌 최첨단 산업에서 사용되는 세라믹 소재에 기반하여 제작되고 있습니다. 세라믹은 플라스틱보다 공정 난이도가 훨씬 높고, 고부가가치 광학 제품을 만드는 데 필수적인 소재라고 할 수 있습니다.
당사는 세라믹 소재 중 하나인 ZnS(황화아연) 국산화에 성공하여 국내에서 유일하게 ZnS를 양산하고 있습니다. ZnS는 적외선 영역에서 우수한 투과 성능을 보이는 소재로서 현재방산 분야에서 많이 사용되고 있습니다. 특히 당사가 제조하는 ZnS는 유도무기용 Seeker Dome을 만드는 소재로 적용되어 이스라엘, 미국, 일본으로 수출되고 있습니다.
그린광학 주요 제품 매출 비중
그린광학이 생산하는 다양한 형상의 광학 부품은 방산, 디스플레이, 반도체, 우주항공 등 첨단 산업분야에서 사용되고 있습니다.
그 중 방산의 비중이 55%로 가장 높습니다.
📅 그린광학 공모주 분석
그린광학 공모주 청약 일정
그린광학의 공모주 청약은 2025.11.06부터 시작되고, 2025.11.17 상장됩니다.
| 수요예측일 | 2025.10.28 ~ 11.03 |
| 공모청약일 | 2025.11.06 ~ 11.07 |
| 환불일 | 2025.11.11 |
| 납일일 | 2025.11.11 |
| 상장일 | 2025.11.17 |
그린광학 공모 개요
그린광학의 공모가는 16,000 원으로 확정되었습니다.
| 희망 공모가격 | 14,000 원 ~ 16,000 원 |
| 희망 공모금액 | 280 억원 ~ 320 억원 |
| 확정 공모가격 | 16,000 원 |
| 확정 공모금액 | 320억 원 |
| 증권회사 | 신영증권 |
| 공모주식수 | 2,000,000 주 | 모집 100% |
| 전문투자자 | 1,500,000 주 | 75 % |
| 우리사주조합 | 0 주 | 0% |
| 일반청약자 | 500,000 주 | 25 % |
| 해외투자자 | 0 주 | 0% |
그린광학 공모자금 사용 목적
그린광학은 총 공모금액 중 약 80%를 시설투자에 사용할 예정입니다. 이는 주로 오창 2·3공장 부지 매입과 기계 장비 구매 등을 포함하며, 증가하는 고객 수요에 선제적으로 대응하고 초정밀 광학제품 양산 및 생산 효율 향상을 목표로 합니다.
또한, 광학 소재 관련 기술력 강화 및 사업 영역 확장(예: 반도체 분야)을 위한 연구 개발 활동에 자금을 투입할 계획입니다.
나머지 금액은 이자율이 높은 차입금 일부를 상환하여 재무 안정성을 개선하는 데 공모자금을 사용할 예정입니다.
그린광학 수요예측 경쟁률
그린광학의 기관 단순 경쟁률은 962 : 1로 흥행에 성공하였습니다.
그린광학 수요예측 가격 분포
그린광학의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 16,000원 이상 비율이 99.7%의 높은 흥행을 기록했습니다.
그린광학 의무보유 확약
그린광학은 공모주 신청수량 기준 65.4%가 의무보유 확약을 신청하는 높은 흥행 성적을 기록했습니다.
그린광학 공모후 주주 구성
그린광학의 대주주 및 특수관계인 지분율이 50.54%로 대표이사의 경영권이 안정적으로 확보되었다고 판단됩니다.
그린광학 보호예수 및 그린광학 유통 물량
그린광학의 보호예수 물량은 63.54%이고,
그린광학의 유통가능 물량은 36.46% 입니다. (그린광학의 구주매출 물량은 19.37% )
그린광학 재무제표
당사의 최근 3개년도 매출액은 연결재무제표 기준 2022년 34,364백만원, 2023년 26,738백만원, 2024년 31,732백만원을 기록하였습니다.
📋 그린광학 비교기업 선정
대표주관회사인 신영증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 퍼스텍(주), 아이쓰리시스템(주), (주)파이버프로, (주)빅텍, (주)넥스틴 5개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다.
🌈 그린광학 전망
국내 유일 광학 설계부터 검사까지 전 공정 내재화 기반 독자 기술력 보유
그린광학의 가장 큰 경쟁 우위는 다변화되고 고도화된 고객사의 요구사항에 대응할 수 있는 주문형 맞춤 생산 역량에 있습니다.
이는 당사가 광학 설계부터 가공, 연마, 코팅, 조립, 검사에 이르는 초정밀 광학 시스템의 전 공정을 내재화한 국내 유일의 기업이기에 가능합니다.
전 공정을 직접 통제함으로써, 당사는 고객사의 특수한 요구사항을 설계 단계부터 제품 생산까지 일관되게 반영할 수 있으며, 공정 간의 유기적인 협력을 통해 개발 기간을 단축하고 복잡한 사양 변경에도 유연하게 대응할 수 있습니다.
예를 들어, 당사는 광학계의 성능을 극대화하면서 소형화 및 경량화를 구현할 수 있는 비축 비구면(Off-axis Aspheric) 광학 부품과 같이 기술적 난이도가 매우 높은 제품을 안정적으로 제작할 수 있는 기술력을 보유하고 있습니다.
나아가 직경 1.2m에 달하는 대형 반사경을 제작할 수 있을 뿐만 아니라, 우주항공 분야에서 필수적으로 요구되는 76% 이상의 경량화 기술까지 달성하는 등 단순 생산을 넘어 고객사의 기술적 난제를 해결하는 핵심 파트너로서의 역량을 입증하고 있습니다.
넥스틴과 협업을 통한 반도체 검사 장비 핵심 광학계 고도화 추진
반도체 부문에서 그린광학은 국내 반도체 검사장비 기업 넥스과 협력하여 웨이퍼의 미세 회로 결함을 검사하는 데 필수적인 초정밀 광학 모듈을 국내 최초로 국산화하여 공급하고 있으며, 나아가 글로벌 반도체 장비 제조사와 장기 공급계약을 체결하여 글로벌 수준의 우수한 기술력과 품질관리 능력을 공식적으로 인정받았습니다.
기존 다크 필드(Dark Field) 검사 장비용 광학계 공급을 넘어, 2025년 하반기 완료를 목표로 차세대 브라이트 필드(Bright Field) 검사 장비의 핵심 광학계를 공동 개발하고 있습니다. 이는 전량 수입에 의존해왔던 대물렌즈의 국산화까지 포함하는 것으로, 국내 반도체 검사장비 산업의 기술 자립도 제고에 기여하는 중요한 프로젝트입니다.
전략 물자인 ZnS 소재 내재화로 안정적 공급망과 글로벌 확장
그린광학은 핵심 광학 소재 중 하나인 황화아연(ZnS)을 국내에서 유일하게 자체 생산할 수 있는 기술력을 보유하고 있습니다.
ZnS의 경우, 적외선부터 가시광선 영역의 파장대를 투과하여 높은 내열성 및 경도를 통해 다중 스펙트럼(Multi-Spectrum) 응용 분야에서 중요한 소재로 사용되고 있습니다. 이러한 특성으로 인해 ZnS 소재는 방산 부문에서 그 수요가 크게 증가하고 있는데, 최근 군용 무기 및 모니터링 시스템 기술이 급속히 발전함에 따라 ZnS로 제조되는 광학 부품에 대한 수요가 증가하고 있습니다.
글로벌 ZnS 광학 부품 시장은 2025년 6,230만달러의 시장규모에서 2028년까지 연평균 5.3% 성장하여 7,280만달러에 이를 것으로 예상됩니다.
☄️ 그린광학 위험요소
소수 고객사 매출처 편중에 따른 위험
그린광학의 매출은 방산, 디스플레이 등 첨단 산업 분야의 소수 핵심 고객사에 집중되어 있는 특성을 보입니다. 2025년 반기 매출액 기준 상위 3개 고객사의 매출 비중 합계는 48.4%, 2024년 매출액 기준 동일한 상위 3개 고객사의 매출 비중 합계는 53.73%입니다.
특정 매출처에 편중되어 있는 매출 구조는 해당 고객사들의 사업 계획, 투자 변동, 또는 거래 관계 변화에 따라 당사의 실적이 영향을 받을 수 있는 가능성을 내포하고 있습니다.
사업 포트폴리오 확대 및 고객사 다변화 노력에도 불구하고, 신규 고객이 기반이 유의미하게 확장되고 관련 매출이 본격적으로 발생하기까지는 상당한 시간이 소요될 수 있어, 단기간 내에 특정 고객사에 대한 매출 편중 현상이 해소되지 않을 가능성이 존재합니다.
원재료 수급 및 가격 변동 관련 위험
당사가 영위하는 초정밀 광학 시스템 사업은 최종 제품의 성능과 품질을 결정하는 고품질의 원재료를 안정적으로 확보하는 것이 매우 중요합니다. 주요 원재료인 Fused Silica, Zerodur, Germanium 등은 일본, 미국, 독일, 중국 등 기술력을 갖춘 특정 해외 기업을 통해 주로 수입하고 있습니다.
다수의 원재료를 해외로부터 공급 받는 사업 구조상, 당사가 통제하기 어려운 외부 요인에 의해 원재료의 안정적인 수급이 어려워지거나 가격이 급등할 위험이 존재합니다.
글로벌 인플레이션, 환율의 급격한 변동, 미-중 무역분쟁과 같은 지정학적 리스크 또는 특정 국가의 수출 규제 강화 등 예측 불가능한 대외 변수가 발생할 경우, 원재료 매입 단가가 상승하여 당사의 원가 부담이 가중될 수 있습니다.
디스플레이 사업 부문의 부진 위험
그린광학의 2023년 매출이 전년 대비 감소한 이유는 디스플레이 및 반도체 업황 악화에 따른 주요 고객사의 설비투자 축소로 해당 사업부문의 매출액이 2022년 180억원에서 2023년 98억원으로 감소하였기 때문입니다. 특히 당시 높은 매출비중을 차지하고 낮은 매출원가율을 지닌 디스플레이 부문의 매출 급감에 따라 당사의 매출총이익률은 2022년 29.63%에서 2023년 18.20%로 감소하였습니다.
디스플레이 분야의 주요 고객사인 e사의 매출 비중이 최근 3개년 동안 감소하고 있는 사유는, 방산과 같은 전방산업에 대한 매출 다각화가 본격적으로 진행됨과 동시에 디스플레이 시장의 일시적인 침체로 인한 매출 감소가 발생하였기 때문입니다.
다만, 최근 중국 최대 규모의 디스플레이 업체인 BOE가 미국 수출의 전면적인 제재를 받게 됨으로써 이에 대한 직접적인 수혜가 국내 주요 디스플레이 업체로 돌아갈 것으로 전망되고, 과거부터 해당 업체와 지속적으로 광학모듈 공동개발을 수행하고 있기 때문에 향후 관련 매출액이 확대될 것으로 예상하고 있습니다.
🧭 그린광학 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)
- 초정밀 광학시스템 전문 기업
- 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 962: 1로 흥행에 성공
- 희망공모가 밴드 상단인 16,000원 이상 비율이 99.7% 로 16,000 원 공모가 확정
- 유통가능 물량은 36.54% (구주매출 물량은 19.37% )
- 국내 유일 광학 설계부터 검사까지 전 공정 내재화 기반 독자 기술력 보유
- 높은 유통가능 물량에 따른 오버행 이슈
개인 의견 : 청약 참여
❓ 그린광학 공모주에 대해 궁금한점 있나요?
그린광학의 주요 사업 분야는 무엇인가요?
방산, 우주항공, 반도체, 디스플레이 등 첨단 산업 전반에 초정밀 광학 부품 및 시스템, 그리고 황화아연(ZnS) 광학 소재 등을 공급하는 전문 기업입니다.
그린광학 주요 고객사는 어디인가요?
반도체 검사장비 기업 넥스틴을 비롯해 국내 방산 및 정밀기기 업체들이 주요 고객입니다.