그리드위즈 공모주 분석 (3가지 성장 전망, 위험요소) – 청약 할까 말까?

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By 붉은말 : 부의 혁명

그리드위즈 공모주 분석

에너지 데이터 테크 선도기업 그리드위즈가 상장을 위한 IPO에 들어갑니다. 그리드위즈의 공모주 청약 정보를 소개하고, 증권신고서와 투자설명서를 바탕으로 그리드위즈 공모주 분석 내용을 공유하겠습니다.

그리드위즈 기업 소개

2013년 설립된 그리드위즈는 에너지 데이터 테크 중심의 사업을 하는 회사로 모든 에너지 데이터를 연결해서 지속 가능하고 효율적이며 안전한 클린 에너지를 공급하겠다는 목표를 갖고 있습니다.

 탄소중립 및 에너지 전환을 위해수요관리 서비스와 전기차 충전 인프라, 에너지저장장치(ESS) 및 태양광 등 에너지 신사업을 영위하고 있습니다.

그리드위즈 사업 분야

▲전력수요관리(DR, Demand Response) 사업을 중심으로 ▲이모빌리티(EM, E-Mobility) 사업 ▲에너지저장시스템(ESS) 사업 ▲태양광(PV) 사업 등 다양한 에너지 기술 분야에서 사업 영역을 확장하고 있습니다.

그리드위즈 사업 분야
그리드위즈 사업 영역

그리드위즈는 DR사업을 통해 확보한 약 1.8GW의 수요 자원을 활용해 전력망의 균형 유지에 기여하고 있으며 EM사업, ESS사업, PV사업 등 다각화된 분산 에너지 서비스를 영위하고 있습니다. 회사가 보유하고 있는 분산 자원의 총 용량은 약 3GW로 이는 원자력 발전소 3기와 맞먹는 규모입니다.

그리드위즈 DR EM ESS PV 사업

그리드위즈 공모주 분석

그리드위즈 공모주 청약 일정

그리드위즈의 공모주 청약은 2024.06.03부터 시작되고, 2024.06.14 상장됩니다.

수요예측일2024.05.23 ~ 05.29
공모청약일2024.06.03 ~ 06.04
환불일2024.06.07
납일일2024.06.07
상장일2024.06.14

그리드위즈 공모 개요

그리드위즈의 공모가는 40,000원으로 확정되었습니다.

희망 공모가격34,000 원 ~ 40,000 원
희망 공모금액476 억원  ~ 560 억원
확정 공모가격40,000원
확정 공모금액560억 원
증권회사삼성증
공모주식수1,400,000 모집 100%
전문투자자1,050,000 주75 %
우리사주조합0 주0%
일반청약자350,000 25 %
해외투자자0 주0%

그리드위즈 공모자금 사용 목적

그리드위즈는 금번 공모를 통해서 유입되는 자금으로 미국 현지에 부분조립(SKD; Semi Knock Down)생산라인을 구축하고 운영하여 각종 규제에 대응하고 현지 고객을 확보하고 고객의 다양한 서비스 요구에 대응하기 위한 거점으로 활용할 계획입니다. 

그리드위즈 공모자금 사용 목적

그리드위즈 수요예측 경쟁률

그리드위즈의 기관 단순 경쟁률은 125 : 1로 기록하며, 참여기관과 경쟁률 모두 평균 대비 낮을 수준을 기록했습니다.

그리드위즈 수요예측 경쟁률

그리드위즈 수요예측 가격 분포

그리드위즈의 수요예측 결과 희망공모가 밴드 상단인 40,000원을 초과하는 비율이 79.8%를 기록했습니다.

그리드위즈 수요예측 가격 분포

그리드위즈 의무보유 확약

그리드위즈는 공모주 신청수량 기준 1%가 의무보유 확약을 신청하는 저조한 성적을 기록했습니다.

그리드위즈 의무보유 확약

그리드위즈 공모후 주주 구성

그리드위즈의 대주주 및 특수관계인 지분율이 28.8% 입니다.

당사는 추가적으로 경영안정성을 강화하기 위해 의결권 공동행사 약정 및 공동목적보유확약을 체결하였습니다. 공동목적보유약정을 체결한 2,289,000주(35.12%)의 지분을 보유한 최대주주 및 특수관계인과 1,654,644(25.39%)의 지분을 보유한 에스케이가스(주)는 각각 코스닥시장 상장일로부터 3년, 6개월 동안 당사가 개최하는 주주총회에서 의결권을 행사함에 있어 주주총회일 전까지 합의를 마치고 의결권을 공동으로 행사합니다.

그리드위즈 공모후 주주 구성

그리드위즈 보호예수 및 그리드위즈 유통 물량

그리드위즈의 보호예수 물량은 69.13%이고,

그리드위즈의 유통가능 물량은 30.69% 입니다.

그리드위즈 보호예수 및 유통 물량

그리드위즈 재무제표

그리드위즈 재무제표

그리드위즈 전망

국내1위 전력 수요관리 사업자로의 시장지배력으로 안정적인 실적

그리드위즈의 주력 매출원은 전력수요관리(DR, Demand Response) 사업입니다.

DR은 전력 계통의 안정성을 확보하기 위해 실시되는 사업으로 그리즈위즈는 빌딩, 아파트, 공장 등 고객이 절약한 전기를 전력시장에 판매해 발생하는 정산금을 고객에게 지급하고 이 과정에서 수익을 창출하고 있습니다.

그리드위즈는 국내 수요관리 서비스 1위 업체인 (주)아이디알서비스를 2020년 12월에 100%종속회사로 인수하였고, 이러한 결과 수요자원관리사업 부분 국내 1위의 시장점유율을 차지하고 있습니다.

2023년 정산금 기준 47%의 시장 점유율을 확보하고 있습니다. 또한 다양한 업종∙산업별 고객 포트폴리오를 구축하고 있으며, 고객 유지율은 99%에 이릅다. 

그리드위즈 DR사업 안정적 실적

정부의 제10차 전력수급계획에 따른 수혜 예상

현 정부는 제10차 전력수급기본계획 상 수요자원시장을 강화할 것을 계획하고 있습니다. 구체적으로는 데이터기반 디지털 기술을 활용한 수요관리 강화와 인센티브 프로그램을 추가하는 방안을 발표하였습니다.

세부적으로 ESS 보급, 수요자원 시장 개선 및 부하기기 활용 확대 등을 통해 최대전력을 8.92GW 감축할 것을 목표로 하고 있습니다.

그리드위즈는 전력 수요관리 서비스, 전기차 충전 인프라, ESS, 태양광 등 신재생에너지를 포함한 분산형 에너지 자원 분야에서의 다양한 사업을 수행하고 있으며, 탄소중립 흐름에 맞춰 분산형에너지 자원 기반 효율적 전력 수요 관리 사업자의 입지를 갖추어가고 있습니다.

또한, 당사는 다양한 포트폴리오를 바탕으로 고객에게 최적의 분산에너지 통합운영 솔루션을 제공하여 향후 가상발전소 운영 사업자로서의 역량을 키워 재무적 성장성과 안정성에 기여할것으로 기대하고 있습니다. 

그리드위즈 정부의 제10차 전력수급계획 수혜주

글로벌 충전인프라 시장 확대 속에 EM사업 성장 전망

그리드위즈의 EM 사업은 전기차 및 충전기에 탑재되는 모뎀 및 충전기를 제조∙판매함은 물론 전기차와 전력망의 상태를 상호 모니터링해 양방향 충∙방전 솔루션을 제공하고 있습니다.

2015년 고객 10개 사, 매출액 2억 원에서 2023년 고객 83개 사, 매출액 126억 원으로 급성장했습니다. 채비(CAHEVI), 이브이시스(EVSIS), 모던텍(MODERNTEC) 등 국내 상위 5대 제조사 중 3개를 고객사로 확보했으며 해외 20개국에도 진출했습니다.  

 또한 당사는 종속회사인 (주)그리드엠을 통하여 분산자원을 이용한 전기차 충전 솔루션인 ‘스카이블루’를 제공하고 있습니다.

그리드위즈 EM 사업 확대

그리드위즈 위험요소

수요관리(DR) 시장의 높은 변동

그리드위즈는 국내 1위 DR 사업자로서의 강점은 긍정적이지만 2023년, 1Q24까지 나타난 DR 시장 둔화처럼 단기 실적 변동성은 커질 수 있습니다.

2024년 상반기 DR 정산금은 반등했으나 낙찰량 둔화가 나타났으며 하반기 낙찰량은 반등할 것으로 예상되나 정산금 추이를 예단하기는 어렵습니다.

아이디알서비스의 2024년 1분기 매출은 151억원으로 2023년 1분기 매출 187억원과 비교시 약 36억원 감소하였습니다.1분기에 고객사의 공장 가동율이 낮아짐에 따른 DR 용량 확보의 어려움과 아이디알서비스의 자발적 수요관리 서비스 낙찰이 전년도와 비교하여 다소 저조함에 따른 영향입니다. 

그리드위즈 품목별 매출 비중

전기차 충전 인프라 사업의 정부 보조금 정책 등의 변경에 의한 위험

그리드위즈는  2024년 1분기 연결재무제표 기준으로 전체 매출액의 6.75%를 전기차 충전 인프라 관련 사업에서 발생하고 있습니다.

국내 충전 인프라 시장은 완속 충전기 위주의 시장이며 가격경쟁 심화로 인해 수익성이 악화된 상황이며 향후 수익성이 높은 고속 충전기에 대한 정부보조금 축소 등은 국내 전기차 시장의 수익성을 악화 시킬 위험이 있습니다.

그리드위즈 국내 전기차 충전기 설치 현황

저조한 그리드위즈 매출채권 회전율

매출채권 회전율은 매출채권의 현금화 속도를 측정하는 지표로서, 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내며, 반대로 회전율이 낮다는 것은 매출채권의 회수기간이 길어져 현금 유동성 악화 및 대손 발생의 위험이 증가함을 의미합니다. 

그리드위의 별도재무제표 기준 매출채권회전율은 2021년 2.10회, 2022년 2.32회, 2023년 2.19회, 2024년 1분기 1.76회로 동업종평균(8.52회)과 비교시 다소 열위한 수준입니다.

당사의 영업활동현금흐름이 악화될 경우, 단기 유동성 확보를 위한 차입금이 재무구조를 악화시킬 수 있습니다.

그리드위즈 매출채권 회전율

그리드위즈 공모주 청약 할까 말까? (내용 정리)

  • 에너지 데이터 테크기업으로 수요관리(DM) 업계1위
  • 기관 단순 경쟁률은 기관 단순 경쟁률은 125 : 1로 저조
  • 희망공모가 밴드 상단인 40,000원을 초과하는 비율이 79.8% 로 40,000 원 공모가 확정
  • 유통가능 물량은 30.69%
  • 정부의 제10차 전력수급계획에 따른 수혜 예상

개인 의견 :  불참

경쟁률은 낮고, 공모가는 높고, 의무보유 확약은 1%로 매우 낮음.


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